稳定币市场再生变局，去中心化稳定币UST市值超越DAI

Odaily星球日报 • 2021年12月23日 am12:00 • 币圈新闻 • 阅读 28

稳定币市场的竞争早已从中心化领域烧向去中心化，战局再次发生变化。

12 月 23 日，Coingecko 数据显示，去中心化稳定币 UST 的市值达 94.79 亿美元，超越了同赛道的 DAI，后者的市值为 90.35 亿美元。UST 基于区块链网络 Terra 构建，DAI 是以太坊网络上最大的去中心化稳定币。

UST 市值的上升使其排进了稳定币市值排行榜的第四名，「三甲」仍被中心化稳定币占据，分别为 Tether 公司的 USDT、Circle 公司的 USDC 和币安生态下的 BUSD。

The Block Research 的最新报告显示，稳定币的总供应量已从 2021 年初的 290 亿美元激增至超 1400 亿美元，年内增长率为 388%。报告统计数据中还未将 UST 计入，这意味着稳定币当前的市场规模可能比统计的更大。有观点认为，DeFi 和衍生品是推动稳定币需求增加的重要原因。

监管部门特别是美国立法者对稳定币的关注没有松动。美国的金融稳定监督委员会在上周五发布的《2021 年度国会报告》表明，美国对稳定币的态度以防御立场为主，而非金融创新。

UST 市值上升 Terra 链 TVL 超 BSC 链

目前，稳定币领域由 USDT 和 USDC 主导。两者都是由中心化的公司为发行方，以美国国债、现金、公司债券等传统货币工具为锚定美元的价值支撑。

根据 CoinGecko 的数据，Tether 公司发行的 USDT 占目前全加密资产市场发行的稳定币总量的 60% 以上，以 774 亿美元市值占据稳定币市值榜的榜首；Circle 发行的合规稳定币 USDC 市值位居第二，约为426 亿美元；另一个由币安发行的合规稳定币 BUSD 排在第三，市值为 147 亿美元。

市值第四、第五位的稳定币由去中心化赛道接管，变局也由此产生。基于 Terra 链发行的、与美元挂钩的稳定币 UST 已经超过了 DAI，占据稳定币市值排行榜的第四位。

要知道，DAI 是市场上运行最久的去中心化稳定币，它基于以太坊网络上的 MakerDao 协议创建，无论是供应量还是市值，一直是去中心化稳定币市场的王者。如今，「王冠」易主，UST 目前的市值约为 94 亿美元，DAI 的市值约为 90 亿美元。

中心化发行的稳定币由于有传统金融资产作为储备金，更易与美元保持 1：1 的锚定，相较而言，UST 和 DAI 是去中心化稳定币，由加密资产的抵押作支撑。高度波动的加密货币构成其基础资产，当去中心化稳定币在市场极端行情出现时，会因清算不及时而出现与美元价值脱钩的情况。

从市值和链上智能合约的市场需求来看，去中心化稳定币正在日益发展壮大，相应的链上基础设施也随水涨船高。UST 的底层设施 Terra 链就是一个案例，该链上仅 13 个应用就锁定了超过 180 亿美元的加密资产，TVL（链上加密资产锁仓总价值）一度超越了公链独角兽 BSC。

12 月 21 日，分析工具 DeFi Llama 数据显示，Terra 链的 TVL 超过了 182 亿美元，每个该链上应用的平均 TVL 超 14 亿美元；BSC 链上协议的平均 TVL 为 7300 万美元，其中 165 亿美元的加密资产锁定在 225 个协议上。

Terra 链上 TVL 的增加恰逢其治理通证 LUNA 的价格上涨。CoinGecko 数据显示，LUNA 的 7 日内涨幅为 48.5%，于 12 月 22 日创下 97.9 美元的历史新高，这也将 LUNA 的总市值推进了加密资产市值排行榜的前十名（第 9），如果刨去稳定币，LUNA 的市值排行为第 7。

一些人将 LUNA 的市值激增归功于通证机制和其在 DeFi 应用程序中的使用，而 Web 3 游戏公司 Spielworks 的首席执行官 Adrian Krion 则表示，LUNA 的市场需求主要源于对 UST 的需求，铸造 UST 需要在 Terra 链上燃烧 LUNA。

Adrian Krion 一语中的，市场对稳定币 UST 的需求造成了 LUNA 的通缩，这是 UST 和 LUNA 市值双双上涨的重要原因。

DeFi 与衍生品推动稳定币供应量增长 388%

The Block Research 在最新的《2022 数字资产展望》报告中指出，稳定币的总供应量已从 2021 年初的 290 亿美元激增至超 1400 亿美元，年内增长率为 388%。

此外，年度稳定币调整交易量（从一个链上地址流向另一个地址）在 2021 年突破 5 万亿美元，较 2020 年同比增长超过 370%。

稳定币供应量激增的背后有多个不同因素的协力推动。对于加密资产交易公司来说，稳定币是抑制不同加密货币交易波动的方式。

2021 年内，大量的个体交易者将稳定币输入到各种链上的去中心化金融（DeFi）协议中，创造了对稳定币的新需求。交易者或在去中心化的交易类应用 DEX 中兑换新资产；或将稳定币用于质押，借贷其他资产套利；或将稳定币与其他资产配对，在流动性提供池中获取新资产奖励从而获利。

DeFi 为稳定币提供了新的市场场景，也推动着稳定币产出从中心化的方式向去中心化的方式过渡，算法稳定币 UST 便是这一趋势下的产物。

除了 DeFi 之外，衍生品市场也是推动稳定币增长的重要动力。

Tether 公司的 Paolo Ardoino 指出，大多数加密资产的衍生品（期货合约、期权合约等）都是以稳定币来结算。而 Circle 的首席执行官 Jeremy Allaire 预计，2022 年有望成为稳定币的进化之年，随着越来越多的机构和个人想要持有稳定币，它的需求也会不断增加，包括对支付的用途。

尽管如此，The Block Research 也指出，市场在 2021 年也面临更多审查。在监管和审查方面，美国对稳定币的警惕性尤为突出，监管部门一次又一次地重申它们对美国金融体系的潜在威胁。

参议员伊丽莎白·沃伦多次表态，稳定币并不总是稳定的，「在经济困难时期，人们最有可能从高风险的金融产品中套现，并转向真正的美元。这就造成在人们最需要稳定的时候，稳定币的稳定性急剧下降，而这种挤兑的心态最终可能会破坏我们的整个经济。」

美国财政部负责监控金融体系的主要机构金融稳定监督委员会警告说，这些稳定币经常以「得到传统金融资产支持」的方式进行营销，号称有资产提供了稳定价值的承诺。但当投资者怀疑其可信度时，稳定币可能「受到广泛的赎回和资产清算，这会引发类似于银行存款挤兑的流动性问题，这可能损害用户和更广泛的金融体系。」

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