izumi会成为Uniswap V3狙击Curve的必杀器吗？

Mar. 2022, Grace 

Data Source: Footprint Analytics izumi Finance Dashboard & Footprint DeFi 360

2022 年 1 月 26 日，izumi Finance（izumi）上线 Polygon。在一周内 USDT/USDC 池为 Uniswap 提供了 70% 的 TVL，约为 500 万美元。izumi 是 Uniswap V3 的创新性流动相管理协议，能够弥补 Uniswap V3 的一些不足，但能否帮助 Uniswap V3 超越 Curve？

本文将从 izumi 对 Uniswap V3 痛点解决的主要功能出发，分析其对 Uniswap V3 的加成能否支撑完成对 Curve 的狙击。

izumi 的背景

izumi（izumi Finance），由 Jimmy Yin 创立的第一个可编程的 Liquidity Mining 协议，于 2021 年 12 月正式在 Bybit 上线。作为创新性的基于 Uniswap V3 的 DeFi2.0 项目，izumi 目前已经完成两轮共计 530 万美元的融资。

izumi 的 token 是 iZi，采用 ERC-20 的标准。质押可以得到 veiZi，持有 veiZi 最高可以在 Uniswap V3 Liquidity Mining 中获得最高 2.5 倍的激励。还可以参与 DAO 的治理，发起投票或者提案。同时，作为 veiZi 的持有者还可以获得部分生态收益，即分红。

2022 年 2 月，izumi 宣布推出 izumi DAO，由 veNFT 提供支持。

izumi 的创新

解决 Uniswap V3 的痛点

Uniswap V3 被誉为是 Uniswap 颠覆性的一次升级。原因在于改变了 Liquidity Mining 的 LP token，取而代之的是 LP NFT，并将 LP 提供流动性的范围从零到无穷大限缩在一定的价格区间内。使用户集中提供流动性，提高资金效率。

但是加密货币市场变动过大，流动性提供者大多时候不能时刻关注 LP 的价格区间并进行调整，反而导致无常损失的发生。这也是 Uniswap V3 当前还未能反超 Curve 的原因之一。这个问题，izumi 的三个模型分别解决以下痛点：

• Fixed-range，解决了 Uniswap V3 区间内稳定币和锚定资产的流动性问题。

• Dynamic Range，通过允许用户提供具有动态价格范围的流动性，解决了 Uniswap V 3 中流动性提供者回报不高的问题。

• One Side，通过将 LP token 的一半（如 USDT）开启  Liquidity Mining，另一半（项目 token iZi）存入 izumi LiquidBox 用于质押，最大化降低无常损失。

• C-AMM Bridge，是即将推出的跨链功能。支持多链用户尝试 Uniswap V3 LP NFT token Liquidity Mining 的玩法，提高资金效率赚取更多回报。

izumi 的数据表现

本文将从 Footprint DeFi 360（项目运营数据分析面板）的数据来分析 izumi 的 TVL 在不同公链分布和 LP token 池子的分布，以及用户数据和竞品情况。

1. TVL 分布

izumi 的 TVL 主要集中在 Ethereum 和 Polygon 两条公链上。其中 Ethereum TVL 约为 1,300 万美元，占 66.7%；Polygon 上 TVL 约为 650 万美元，占 33.3%。从具体模型上看，主要是 Fixed-range 和 Dynamic Rang 两个模型的 Liquidity Mining 提供的 TVL。即 Farming 的 TVL 高于 Staking（One Side 模型）

- Farming: Fixed-range & Dynamic Rang 

截至 2022 年 3 月 6 日，izumi 上线不足 90 天已累计有 1,950 万美元的 TVL。其中 USDT/USDC 池在 Polygon 上的 TVL 已达 600 万美元，占 Uniswap V3 Polygon 上 USDT/USDC 总 TVL 的 70 %。

Top Pools by Liquidity

- Staking (Boost): One Side 

持有 iZi 可以质押以赚取收益，目前较多被应用在 One Side 的模型中。

从公链分布上，iZi 主要被质押在 Ethereum 链上，这与 Farming 相反。主要原因是 Polygon 上的 Gas Fee 更低，便于 Liquidity Mining 收益取出。从质押 iZi 的用户分布上看，主要集中在 Polygon 上，Ethereum 上的玩家比较少。

从池子资金分布上，不难看出 USDC /USDT 的池子更受欢迎。截至 3 月 6 日，有超过 87 万美元的 iZi 被质押在 Ethereum 的 USDC /USDT 池中 。

这种现象，可以看出实际上持有较多数量的 iZi 主要是 Ethereum 的大鲸。存入池子质押的也主要是这些持币大户。

Bancor 的研究报告，2021 年 超过 49% 的流动性提供者因无常损失而投资亏损。

如何解决无常损失的问题，衍生了许多 Uniswap V3 流动性管理协议。不仅仅是 izumi，在此之前已有 Alpha Vault (Charm Finance)、Gamma (原 Visor Finance)、G-UNI(Gelato Network) 等。

- 协议的主要区别如下：

• Alpha Vault  (Charm Finance)，是最早的 Uniswap V3 流动性管理协议，对流动性进行自动化的再平衡管理。

• G-UNI(Gelato Network)，通过将 Uniswap V3 的 LP token NFT 变为可替代的 LP，转变成利用 Uniswap V2 的 Liquidity Mining。

• Gamma，原 Visor Finance，在 Uniswap V3 上实现主动管理流动性来减少 LP token 的滑点。 

• izumi Finance，第一个可编程的 Uniswap V3 流动性管理协议。

- TVL 对比

当前， TVL 最高的协议是 G-UNI(Gelato Network)，已有 5.8 亿美元，izumi 以 1,950 万美元紧随其后，居于第二。Gamma 则以 1,117 万美元领先于 Alpha Vault 的 841 万美元。

Footprint Analytics - TVL of Gamma, Alpha Vault & G-UNI

Footprint Analytics - Price & Trading Volume of iZi

一些思考

目前 izumi 的用户增长主要集中在 Polygon 上 而非 Ethereum，更受欢迎的仍是 Farming 而非 Staking。 izumi 官方或许可以考虑集成 Solana 等较 Ethereum Gas Fee 更低的公链。当然，izumi 的 C-AMM Bridge 模型上线届时或将掀起另一波新的发展潮。

对于用户而言，打新尝试 izumi 是一个选择。但需要注意 izumi 官方宣传的 “Earn up to 300% ” 是协议理想状态下的设定，实际投资仍存在较大风险。

izumi 的创新是对 DeFi2.0 的协议的启发，也是对 NFT 应用领域的拓宽。上线不足 90 天，已然吸引了大鲸进场注入大量资金。说明 izumi 的机制设定是有一定吸引力的。但 izumi 仍处于初期发展阶段，能否经住加密市场震荡波动的考验，我们持续关注。

本文来自 Footprint Analytics 社区贡献。

Footprint Community 是一个全球化的互助式数据社区，成员利用可视化的数据，共同创造有传播力的见解。在Footprint社区里，你可以得到帮助，建立链接，交流关于Web 3，元宇宙，GameFi 与DeFi 等区块链相关学习与研究。许多活跃的、多样化的、高参与度的成员通过社区互相激励和支持，一个世界性的用户群被建立起来，以贡献数据、分享见解和推动社区的发展。