代币经济学7：美元化、货币需求和CBDC——加密货币是否具备在国民经济中取代法定货币的条件？

币圈吴彦祖 • 2023年5月24日 pm5:38 • 币圈新闻 • 阅读 21

如果你曾经去过越南或柬埔寨等国家/地区，你可能已经注意到，除了本国货币外，许多当地企业还接受其他付款方式，通常是美元。

而且，如果你最近一直在关注美国经济的稳定性，你可能会正确地注意到对美元的信任度正在下跌，而且许多国家开始对本国货币感到不安。

许多Web3 和加密货币爱好者对他们对加密货币是首选货币的全球经济或至少是加密货币是首选货币的国家经济的愿景保持透明。

但是这种转变实际上是如何进行的呢？加密货币真的适合取代国民经济中的法定货币吗？

美元化及其影响

金融危机通常会耗尽人们的积蓄——尤其是当公民的毕生积蓄都以正在迅速贬值的当地法定货币表示时。

很多时候，这也会对国民经济产生破坏性影响。随着产量下跌，每个货币单位的价值都会降低，从而导致通货膨胀压力。如果政府继续印钱消费，尤其是在追求市场刺激的凯恩斯主义政策时，它可能会因货币供应超过生产而加剧通货膨胀。

在最坏的情况下，法定货币变得一文不值，以至于公民拒绝接受法定货币作为支付方式，而是要求其他形式的支付方式。在过去的70 年里，这通常以值得信赖的美元的形式出现——基本上所有中央银行都将其用作储备货币。

因此，美元化通常不是政府的选择——它往往是对当地法定货币失去信心的公民的集体选择。臭名昭着的100 万亿美元钞票的津巴布韦就是最好的例子，但越南和柬埔寨等其他国家的货币也遭遇了类似的命运。

用货币经济学的术语来说，我们可以说由于对货币的需求急剧下跌，货币不再使用并贬值——没有人愿意持有货币，因为他们不再对货币有信心。

之所以经常选择使用像美元这样的货币而不是其他货币，是因为美元被认为是稳定的——鉴于它作为世界大部分地区的储备货币，预计对美元的需求将保持高位。因此，接受美元的人可以合理地预期将来其他人也会接受美元作为支付方式。

现在我们已经探索了美元化的过程以及一个国家如何转换货币，我们可以将注意力转向加密货币，并开始回答它在国民经济中如何取代法定货币的问题。

加密货币可以取代法定货币吗？

看看比特币和以太坊等加密的价格，它们似乎很适合用作货币——毕竟，价格上涨意味着对货币的需求正在上涨，对吧？

但并非所有需求生而平等。经济学家将货币需求分为三种不同类型——货币交易需求、预防性货币余额和投机性货币需求。

交易货币需求是指为完成购买商品和服务等经济交易所需要的货币需求。

预防性货币余额是为应对紧急情况而保留的货币——例如为处理事故或意外成本而保留的资金。

对货币的投机需求是指作为生息资产（通常是债券或股票）的替代品而持有的货币。

看看美元化的过程以及人们选择美元来替代经历恶性通货膨胀的货币的原因，我们看到对美元的大部分需求不是投机性的——公民不要转向美元，否则他们会把美元换成美元。将钱投入股票或债券，而是因为它们需要一种货币来进行日常交易。

美元（或至少曾经是）因其高交易需求所带来的稳定性而备受推崇——国际贸易协定以美元表示，而且至关重要的是，石油只能用美元支付.

然而，并非所有的加密货币都是由相同的需求驱动的。所有关于比特币登月的说法都表明，推动其增长的是投机需求，而不是交易需求。

我之前已经讨论过这个问题– 但只是回顾一下，每个人都希望升值的货币用作交易货币将是一个糟糕的选择，因为任何理性的参与者都宁愿持有它而不是使用它，因为它的购买力是预计未来会增加。相反，对于一种用于交易的货币，人们必须期望该货币具有稳定的价值，或者略微通货膨胀。

一种主要由交易需求和有限供应驱动的货币不太可能作为一种用于日常交易的货币发挥良好的作用。

因此，在金融危机的情况下，加密货币不太可能取代国民经济中的法定货币——儘管加密货币爱好者抱有希望。

CBDCs——加密的新威胁

话虽这么说，区块链技术并没有被世界各国政府简单地抛弃——许多政府已经在开发自己的中央银行数字货币（CBDC），这些货币将在区块链技术上运行。

毕竟，区块链技术在簿记和打击金融犯罪方面确实有好处。

经许可的区块链，具有强大的反洗钱预防措施和了解你的客户义务的执行，可以帮助减少伪造和其他非法活动。不幸的是，这种基于区块链的货币的想法将与加密货币世界的权力下放精神背道而驰。

儘管现实可能令人不快，但CBDC 正在受到政府的关注和投资，因为这些项目能够最好地实现普惠金融和技术创新的目标，而不会在安全性上做出太多妥协。

因此，它们代表了加密的下一个基準——如果加密货币希望在国民经济中取代法定货币，就需要超越这一点。

CBDC 的目的可能不是破坏加密货币，但如果CBDC 能够在没有加密的情况下实现大规模採用，加密货币可能会发现其很大一部分需求不再可用。

此外，由于CBDC 将与国民经济已经使用的法定货币挂钩，这些CBDC 已经内置了对它们的需求，而加密货币生态系统将不得不从头开始创造对其代币的需求。

然而，在金融危机时期，这种联繫也可能成为CBDC 的单点故障。

鉴于CBDC 最有可能基于区块链技术，用户可能会在金融稳定时期加入Web3 世界，并在繁荣时期继续使用CBDC。

然而，当金融危机袭来且法定货币贬值时，鉴于CBDC 对法定货币的依赖程度，它们不太可能在跌势中倖存下来。

然后，公民可以选择不同的货币进行交易，而中央银行别无选择，只能接受加密货币美元化的既成事实。

这个过程以前从未发生过——我可能会补充说，它需要很多事情才能使加密货币正确运行——但如果中央银行和政府真的像一些加密货币爱好者所暗示的那样无能，那么他们应该不必担心CBDCs——除非他们错了。

金钱的未来是虚拟的——它在于区块链技术。但是，这是採用CBDC 的形式还是採用加密的形式还有待决定。但截至目前，加密货币不适合取代国家法定货币。世界可能会放弃法定货币转而使用加密货币——但加密货币必须首先证明自己比法定货币更好，并且比法定货币的CBDC 版本更好。

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