“得志”于AIGC，商汤科技“失意”在持续亏损

原创：南木
来源：柒财经

图片来源：由无界AI工俱生成

风口之上，从不缺玩家。 ChatGPT 火爆出圈，背后技术——AIGC（利用人工智能技术生成内容）继AI 绘画后再度引起广泛关注。

更是有观点认为，人工智能进入由生成式AI（AIGC）开启的2.0 时代。事实上，于深耕人工智能的企业而言，对AIGC 概念并不陌生，其中包括了商汤科技。

根据资料，商汤科技早在2015 年打造SenseMARS 火星混合现实平台时，从全智能角度布局AIGC 各种能力，并在去年进行升级。

正因站在人工智能浪潮之上，抢占AIGC 时代的先机，截至4 月4 日收盘，商汤科技股价今年以来股价上涨了46.8%。

不过，商汤科技在港交所挂牌交易一年多时间中，股价最高纪录停在上市之初，而低点曾达到1.11 港元/股，且于近期重新突破3 港元/股的关卡。

抛开资本迷雾，查看商汤科技“内里”，直到去年，其仍处于亏损的状态，年末现金及现金等价物达76.2 亿元，较2021 年末的165.3 亿元少了53.9%，同时存货增加24.4%。

不过，商汤科技在2022 年亏损60.9 亿元，同比收窄64.5%，而差距主要在于优先股及其他金融负债的公允价值亏损，在2021 年达到135.3 亿元，而去年仅有724 万元。

且目前，商汤科技仍处在亏损，2018 年至2022 年五年间累计达到超430 亿元。

在成本方面，研发支出无疑是其中的大头，费用率逐年攀升，到去年上涨至105%。

商汤科技加大研发支出，并将技术落地应用生产出产品，就亏损而言，无可厚非。

不过，从另一个角度来说，技术的产出未能实现很好的商业价值，盈利模式很难走通。拿2021 年来说，40.1 亿元的研发支出就已覆盖掉这一年的收入。

且按前述所言，去年末现金及现金等价物较2021 年末减少89 亿元。

更何况，随着技术不断迭代，壁垒被打破，企业只有不断持续研发，才能保持核心的竞争力。

加之，ChatGPT 让更多人关注AIGC。有机构预测，2030 年全球AIGC 市场规模有望达到1100 亿美元。赛道上，各路玩家接踵而至，抢占更多市场份额的竞争也会越来越激烈。

这进一步证明了，企业对研发投入不能中断，甚至规模可能要一年胜于一年。可还有个一问题是，资本是否能够有足够耐心呢？毕竟，风口在不断轮动。

柒财经了解到，IPO 前，商汤科技共获得12 轮融资，投资者包括SoftBank（软银）、春花、Silver Lake（银湖）、IDG、国调基金、上海国际集团以及阿里巴巴等。

随着股价持续走低，去年10 月底，商汤科技一度降至1.11 港元/股，投资方有些坐不住了。

据港交所显示，自去年底，软银多次对商汤科技进行减持，仅今年3 月就有两次，其中在21 日出售约1.9 亿股，每股平均价格2.71 港元/股，持股比例降至14.78%。

此外，阿里巴巴于去年11 月以1.82 港元/股价格减持8000 万股，持股比例降至8.74%。

且现如今人工智能热度持续升温，商汤科技在资本市场上顺势迎来一波上涨行情。可“风平浪静”后，商汤科技下一步又在哪里呢？

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