如何阅读加密货币财务报表

摘要：我谈到了投资的心理游戏，尤其是当它适用於加密货币市场时。在这里订阅并关注我以获得每周更新。本周，Token Terminal 发布了我多年来见过的最伟大的加密货币产品之一：加密货币财务报表。 （在这里看到他们。）创建加密货币财务报表的想法可能始於James Wang，他在2021 年第一季度为以太坊创建了一份财务报表。这是一个智能概念：上市公司必须披露其季度财务状况； 为什麽不对加密货币“公司”做同样的事情呢？由於区块链技术是透明的，因此这些财务报表将比传统公司的财务报表好得多。他们不会由内部财务团队准备，保密，并在几周後发布。任何人都可以立即使用它们。现在，Token Terminal 改进了这一点：他们将它们自动化了。美国证券交易委员会以要求投资者提供清晰透明的财务信息而自豪，应该赞扬这一最新进展。这比对上市公司的处理方式要好得多。我整个星期都在研究这些报告。作为长期的加密货币投资者，这些财务报表就像是秘密武器。它切断了炒作和头条新闻，并为你提供了关於他们列出的任何加密货币项目（目前大约150 个）的冷酷事实。最好的部分？该产品是完全免费的。今天，我将向你展示如何阅读加密货币财务报表，以及你可以提取的一些快速数字，以了解加密货币投资是否值得你辛苦赚来的钱。比特币的财务报表。让我们分解一下。了解损益表首先，一个警告：令牌终端需要处理他们的令牌术语。如果你习惯於阅读传统的损益表，你将不得不围绕这些令人困惑的名称，所以我将对它们进行分解。他们所说的“费用”就像传统公司的“收入”。正如每个加密货币投资者所知，你必须支付费用才能使用加密货币产品。这些费用是加密货币公司收取的钱——就像传统公司的收入一样。“供应方费用”是支付给矿工或验证者的这些费用的份额：维护网络的人。在传统公司中，这可能类似於你支付给员工的薪水，或者你为制造产品支付的费用（也称为销货成本或COGS）。他们所说的“收入”是支付给代币持有者的交易费用，或者（在某些情况下）被销毁的代币。把这更像是“股息”和“股票回购”：它是让“股东”或“所有者”（即持有代币的人）受益的收入。“代币激励”是支付给用户以促使他们使用产品的“额外奖励”。例如，Compound 向贷款人和借款人支付COMP 代币。这会鼓励使用产品，但会不断稀释COMP 对其他人的价值。这是一个有用的指标，我认为没有上市公司的等价物：就像优步支付股票让你在早期使用他们的产品一样。 （更多信息在这里。）最後，他们所谓的“收入”是前面提到的“收入”减去“代币激励”。 （或股东获得的价值减去被带走的价值。）收益是非常有价值的，即使它的名称令人困惑，因为它告诉你所有者/股东是获得价值还是失去价值。这是一个快速参考指南：学期这是什麽相当於上市公司费用从产品用户那里收取的钱收入供应方费用支付给矿工或验证者的费用工资，销货成本收入传递给代币持有者的价值（费用分享或代币销毁） 股息、股票回购代币激励为使用该产品的用户提供的免费代币折扣、回扣（但通过发行新股支付） 收益代币激励减去收益股份稀释（或回购）让我们举几个现实生活中的例子，以及你可以从每个例子中讲述的“故事”。为了讲述这个故事，我们从右到左或从过去到现在阅读陈述。比特币损益表故事：过去几个季度使用比特币网络的人越来越少（3000 万至1667 万美元的费用），监於我们对当前市场的了解，这并不奇怪。将总结称为“收益”看起来比特币公司每个季度都在亏损，这并不准确，但它确实突出了一个重点：所有比特币费用都将支付给矿工，而不是所有者（或BTC 投资者） ).在这些报告中，负收益不一定是坏事。它们只是意味着你（所有者/股东）没有获得除你的基础BTC 价值之外的额外价值。打个比方，一些传统投资者只想购买支付股息的公司。其他人不关心定期付款，只要公司有良好的长期增长前景即可。比特币会吸引第二类投资者。以太坊损益表故事：更好的财务状况。不仅费用（想想：收入）保持不变，而且收益（想想：你的投资价值）也在从负转正。这对ETH 投资者来说是一个积极的趋势。Uniswap 损益表我们这里有一个新指标，名称容易混淆的GMV，即“商品总销量”。虽然这听起来像是服装制造商会衡量的东西，但GMV 实际上就是他们转移了多少钱。在像Uniswap 这样的去中心化交易所，这是他们的交易量。对於像Compound 这样的借贷公司，这就是主动贷款的价值。故事：总交易量比两个季度前下跌了大约一半——同样，在当前市场中不足为奇。 Uniswap 赚取的所有费用都归流动性提供者所有（你可以在我们的Uniswap 投资者指南中阅读有关LP 的更多信息）。与比特币一样，UNI 投资者押注於公司（即UNI 价格将上涨），而不是押注给股东的任何款项。了解财政部具有前瞻性思维的加密货币公司拥有一个“金库”——有点像传统公司的“留存收益”——可用於发展业务。你可以使用Treasury 来创建新的开发人员激励机制、为相关初创公司提供资金、支付高管薪酬或任何其他可能需要花费真金白银的事情。 （即使它以代币形式持有，也可以转换成现金。）社区通常会投票决定在哪里使用国库券。学期这是什麽相当於上市公司金库预留资金以发展业务留存收益下面是Compound 的Treasury：
故事：当你看到财政部从442 美元下滑至1.26 亿美元（下排，从右到左）时，你可能会认为他们在明显下滑的业务上花费了大量资金（上排，从右到左）。然而，一切都受到宏观市场的影响：当加密货币下跌时，贷款需求下跌。他们的Treasury 的价值也是如此：因为它可能以COMP 代币的形式持有，所以代币的价值会影响Treasury 的价值。财务状况不佳，但需要进行更多调查。这让我们……了解市场数据你已经熟悉“价格”：不幸的是，它是大多数加密货币投资者使用的唯一指标。 （这就是为什麽这些报告是你的秘密武器。）他们为你提供了两个市值指标，区别在於铸造了多少代币与承诺了多少代币：“完全稀释市值”是加密货币公司根据其承诺的规则铸造所有代币时的总价值； “流通市值”是今天流通的所有代币的总价值。“交易量”显示本季度交易的代币价值，“代币持有人”告诉你有多少个人钱包持有代币（不完美的数字，因为人们可以持有多个钱包，但可能足够接近）。这是Balancer (BAL) 的市场数据：故事：与市场趋势相反，BAL 的价格在过去几个季度实际上有所上涨，BAL 代币持有者的数量也是如此。在最终可以铸造的6.15 亿美元中，大约有2.5 亿美元的代币发行。纵观整体情况，我们可以看到，尽管交易量（顶线）随着整体市场而下跌，盈利（认为：股东价值）处於亏损状态，但BAL 的价格仍在上涨。这是一个危险信号：为什麽投资者如此Optimism？ （这可能就是答案。）了解估值倍数在传统世界中，估值倍数是一种财务指标与另一种财务指标的比率。它们对於比较非常不同的公司、同类公司很有用。这些报告列出了四个估值倍数：市盈率（完全稀释）：完全稀释市值/年化费用。市盈率（流通）：流通市值/年化费用。市销率（完全稀释）：完全稀释市值/年化收入。市销率（流通）：流通市值/年化收入。这里最有用的可能是P/F 比率（循环），它为你提供所有代币的总价值除以产生的费用（或收入）。将其视为传统投资中的市盈率。（你可能想知道为什麽他们选择字母“P”。它代表传统市盈率中的“Price”。名字很容易混淆，但想法很棒。）学期这是什麽相当於上市公司市盈率（循环） 所有代币的总价值除以费用（收入） 市盈率根据经验，市盈率较高的股票被高估的程度更高，而市盈率较低的股票则被低估的程度更高。作为价值投资者，我们希望购买市盈率较低的好公司：这些是“隐藏的宝石”。以下是Lido (LDO) 的估值倍数：故事：我们可以看到健康的财务状况，质押资产的数量不断增加（顶线），国债不断增长，价格也在稳步上涨。P/F 比率（循环）从3.6 倍增加到4.8 倍，表明LDO 与我们在7 月份发布买入警报时的情况不尽相同。但与许多其他加密货币项目相比，它仍然非常低（例如，以太坊以150 倍的P/F 比率出售）。仍然可能是一个很好的选择。了解备选KPI最後，替代KPI 为你提供了衡量业务健康状况的关键信息：“每日活跃用户”就像忠实客户的数量。由於网络效应，DAU 是区块链中最重要的指标之一。 （请阅读我们关於每日活跃用户的文章：像加密货币投资者的X 射线视觉。）“活跃的开发人员”和“代码提交”向你展示了这些项目背後实际有多少人。把这想像成技术团队的规模，以及他们每个季度做出多少大的改变。让我们比较一下比特币和以太坊的这些指标：故事：你会惊讶地发现上个季度比特币只有13 名活跃的开发人员，而以太坊有165 名。该团队只对比特币进行了250 次更改（代码提交），而以太坊为2,000 次。这描绘了以太坊作为一个不断发展、充满活力的生态系统的画面，而比特币则由一小群开发人员维持运转。 （正如《华尔街日报》今天报导的那样，情况确实如此。把它们放在一起这些财务报告是加密货币行业的一个重要里程碑。他们并不完美。他们可能更直观。但它们是真正伟大事物的开始：随时间推移的财务健康状况图。我们不再需要依靠炒作和头条新闻来做出投资决定：我们现在可以自己评估企业，使用理性和报告来克服FUD 和FOMO。这些报告仍在进行中，因为没有针对加密的公认会计原则(GAAP)。事实上，大多数人甚至不会承认加密货币是公司。这就是为什麽这些报告对严肃的加密货币投资者来说是天赐之物。多年来，我们一直在说一个显而易见的事实：即使他们在技术上不是公司，我们也可以将加密货币视为公司。有了这些新的财务报告，我们现在有了一个强大的新工具来评估他们的企业绩效。这是加密货币投资者的秘密武器。每周五有50,000 名加密货币投资者阅读此专栏。单击此处订阅并加入部落。资讯来源：由0x资讯编译自BITCOINMARKETJOURNA。版权归原作者所有，未经许可，不得转载