Tims中国上市背后：以新流派打法，“开源”咖啡市场

《咖啡瘾史》告诉我们：每一杯咖啡的背后，都存在着9999个动人的故事，每个故事都让我们喝到的赤赭之水更显芳醇。

1964年，传奇冰球运动员Tim Horton在加拿大创立了以自己名字命名的咖啡品牌Tim Hortons。彼时，Tim说：“欢迎任何人随时来到Tims咖啡馆，享受家一般的感觉。”

直到2018年，这家成立时间还要早于星巴克的咖啡品牌，才漂洋过海来到中国大陆。

为了尽快融入新市场，Tim Hortons母公司Restaurant Brands International选择与笛卡尔资本集团合资成立Tim Hortons中国，由中国管理团队独立发展新公司业务。

自2019年2月，Tims中国在上海人民广场开设首家门店，今年上半年净门店数量已达440家。

尽管姗姗来迟，门店规模刚刚起步，但Tims中国却在资本市场高歌猛进。9月29日，该品牌通过“SPAC+PIPE”的组合模式赴美上市，SPAC是指它会与特殊目的收购公司Silver Crest合并，并以新的代码“THCH”在美股交易，PIPE则是指上市前，Tims已经提前收到上市私募股权投资承诺。

上市后，这家初见规模的咖啡品牌会给中国咖啡行业带来哪些新故事？

老品牌成“新势力”，向规模经济靠拢

成立之初，Tims中国决定将第一家门店设立在上海。

上海是国内咖啡消费能力最强的城市，根据2022上海咖啡文化周开幕式公布的数据，上海每年人均咖啡消费量是全国人均消费的4-5倍。

作为一个相对成熟的咖啡市场，上海很适合初来乍到的Tims中国立足。

然而，以国际知名品牌身份立足上海简单，想要发展却不容易，因为上海的咖啡市场实在太“挤了。

截至今年上半年，上海咖啡馆多达7857家，每万人咖啡馆拥有量为3.16家，平均每平方公里拥有咖啡馆1.3家，已成为全球咖啡馆数量最多的城市。

在激烈竞争中，Tims中国却用4年时间，以上海为支点，成为国内咖啡市场的“新势力”。

据其CEO卢永臣透露，2018年宣布进入中国市场时，Tims中国的目标是10年开1500家门店。但立足上海两年后，他们将目标调整为2026年做到2750家可盈利门店。

提高开店目标的底气，源自不断增长的业绩。2019年-2021年，Tims中国分别实现营收5725.7万元、2.12亿元、6.43亿元，同比增长率分别为271.9%、203.4%。在受到疫情影响的2022年上半年，营收也实现4.03亿，同比增幅70.2%。

收入快速增长的背后，是一支对中国餐饮市场理解深刻的管理团队。Tims中国CEO卢永臣是汉堡王中国的前CFO，且该品牌创始团队有一半人来自汉堡王。

这个团队曾参与汉堡王中国从几十家门店拓展至近1000家门店的全过程，更加清楚国内消费者的需求。从立足上海开始，Tims的消费者认可度不断提升。截至2022年6月30日，该品牌注册会员约为750万，同比增长92.3%。

当然，尽管Tims中国在本土团队带领下发展迅速，但7年开2750家门店的目标仍有可能带来较大的现金流压力。

制定“激进”的战略，是因为CEO卢永臣认为：“咖啡产业是个规模经济，只有规模达到一定优势，才能有品牌影响力，才能将采购、物流、房租等各项成本的优势体现出来。”

为了实现开店目标，走向规模经济，Tims中国选择接受来自资本的助力。而对外融资的Tims，受到了资本市场的青睐，众多明星资本纷至而来。

2020年，Tims中国拿到了来自腾讯的上亿元战略投资；2021年2月，Tims中国完成新一轮融资，由红杉资本中国基金领投、腾讯增持、钟鼎资本跟投；2021年12月，公司获得海外知名机构5000万美元的可转债投资。

2022年3月，Tims中国又宣布获得了来自现有股东以及其他知名机构投资者的总计1.945亿美元和SPAC上市相关的投资承诺。

如今，成功登陆纳斯达克且资金充足的Tims，必然会加快扩张脚步。然而，在星巴克、瑞幸门店优势较大，前后还有Costa、Manner等一众优质玩家的前提下，Tims如何突出重围，实现规模经济的目标？

新流派打法，深耕本土化

作为舶来品，咖啡本身代表着国际化的生活理念。其中，咖啡的关键词不是“国际化”，而是“生活理念”。

星巴克、Costa等国际品牌在进入中国市场后，将咖啡精品化，选择高档商场、写字楼开设门店，致力于传递一种“咖啡=精致生活”的理念。

而这种生活理念的背后，是单价超过30元一杯的咖啡。较高的定价和“高冷”的风格让这些品牌脱颖而出的同时，放缓了咖啡向更广泛消费群体渗透的步伐。

根据国家统计局、农业农村部、海关总署的统计数据，中国咖啡人均消费量为10杯，而全球咖啡人均消费量为130杯，咖啡在我国的渗透率不足全球的10%。

作为世界三大饮料之一，咖啡的市场空间并不小于茶饮。为了向更多消费群体渗透，Tims中国选择与本地消费者生活习惯相融合的“新流派打法”。

这个“新”，体现在产品设计、店铺设计与全流程数字化等多方面。

首先，在产品设计上，Tims中国保持品牌特色，并探索更多群体饮食爱好。

一直以来，咖啡+暖食的产品组合都是Tims的品牌特色。目前，Tims食物的SKU有40多个，经典如生椰冷萃、浓醇拿铁等，与贝果系列、川香灯影牛肉卷搭配，覆盖早餐，午餐，下午茶和晚餐各个时段。

打入内地市场，Tims中国持续在创新层面发力。Tims认为，中国消费者对咖啡创新要求度高，同时有大量咖啡未渗透到的人群，这些群体将通过创意新品逐渐了解咖啡，并培养出喝咖啡的习惯。

过去，Tims中国每年开发超过70种新产品。近期，Tims咖啡就上架了秋季新品“不止拿铁”，新品在牛乳中加入云上厚乳，奶香更加馥郁。

其次，就门店设计与运营，Tims中国推出多元化的店铺类型灵活拓店，并热衷于打造精准匹配人群的场景。

Tims中国推出了核心旗舰店（金枫店）、标准店（红枫店）、“TimsGo”捷枫店三种不同标准的店铺类型，以覆盖更多咖啡场景。

同时，针对门店的运营，Tims中国围绕着真实的社区，与腾讯电竞、麦德龙、中石化易捷等合作方开设了众多精准定位的联名店。

比如，为抓住Z世代人群的消费偏好，Tims中国在2020年就与腾讯电竞合作，在上海、深圳开设了三家电竞主题店，为Z世代人群提供“咖啡＋电竞”沉浸式体验。

最后，在运营方面，强化数字化管理，为咖啡添加“科技”。

众所周知，餐饮行业店层面的整体利润率不算特别高，因为“三高”问题明显，即租金成本高、人工成本高、食材成本高。

目前，Tims的商业智能系统涵盖了业务运作的各个方面，从开店初期选址策略、门店建设、到团队培训、库存管理和食品安全管理，客人点餐及其及用餐反馈，通过数据中台收集运营中的各项数据，赋能运营，提升效率。

通过全流程数字化运营，2020年到2021年，Tims中国保持自营门店调整后EBITDA为正，让快速拓店符合规模经济。（2022年上半年受疫情影响，EBITDA有小幅下滑，笔者认为短期波动不改长期发展态势，会持续关注2022年全年表现。）

同时，疫情下，订单的数字化迁移也为咖啡品牌带来新的机遇。截至2022年上半年，Tims数字订单，包括送货和移动订购，约占运营门店收入的77%。

总之，透过这套“新流派打法”可以看出，Tims中国在“将中国化进行到底”的商业理念下，走出了独特的扩张步伐。

而这种全新的打法，又能为咖啡产业带来哪些启发？

重铸咖啡品牌增长模型

中国是全球增长最快的咖啡市场，现磨咖啡行业目前仍处于高速发展阶段。

据艾瑞咨询研究，2021年，中国现磨咖啡市场规模约为876亿元，相较上一年增速为38.9%，预计到2024年，中国现磨咖啡市场规模有望达到1900亿元。

然而，伴随市场快速发展，国内咖啡行业两个问题逐渐凸显。

第一个问题是，咖啡在不同线级城市之间的发展并不平衡。

艾瑞咨询指出，中国约70%的连锁咖啡店位于一线及新一线城市，咖啡在非一线城市的渗透不充足。

随之而来的另一个问题是，咖啡市场的竞争逐渐升温。据艾瑞咨询数据，2022年，共计536个现磨咖啡连锁品牌选择在华东地区开设门店，全国将近一半的连锁咖啡店都设在华东地区，尤其以上海、江苏、浙江为连锁咖啡店的主要集中地。

这两个问题并不是孤立存在的，正是因为下沉市场难以开拓，咖啡品牌才在东部地区扎堆。同时，过于聚集的咖啡品牌又加剧了市场发展不平衡的问题。

深挖下沉市场潜力，以及培养更广泛的群体消费咖啡的习惯，咖啡品牌将会实现更健康的增长。

针对如何挖掘二三四线城市的“咖啡需求”，Tims中国给出了自己的答案：高性价比的产品组合和因地制宜的店型。

前文提到咖啡本身代表着一种生活理念。相对于非一线城市的消费水平，部分国际品牌价格昂贵的产品定价决定了咖啡在这些城市只能进入小众群体的日常。

Tims中国抓住咖啡市场的中档价格带，推出每杯售价15-30元人民币的咖啡，与暖食形成组合，让更多价格区间的消费者愿意尝试进入Tims门店。比如，早餐时段，Tims推出饮品加9.9元得贝果的套餐。

与此同时，全面推广中小店模型Tims Go店，让Tims走进更多不适合“开大店”的场景，提高了品牌覆盖率和渗透率。

有针对性的产品定价、多种店型扩张的背后，其实是对存量和增量用户不同消费偏好和消费动机的洞察。

美股研究社认为，Tims中国的“新流派打法”更深层次的价值，在于构筑新的产业模型，催生新的消费需求。

广阔的发展空间下，咖啡市场对各类品牌有足够的包容性。同时，向下沉市场推广咖啡文化也需要玩家们各显神通。

Tims中国通过开展各类活动，跨行业进行“梦幻联动”，将咖啡的饮用延伸至更多生活方式。比如，时尚的生活理念：与潮流品牌如MAC、Sephora联名活动，邀请客人到Tims咖啡店里尝试美妆新品，同时享受限量供应的TIMS产品。

再比如，健康的生活方式：Tims中国携手植物肉品牌－星期零，打造无肉也欢农夫卷等等。

这些活动都指向一个目的：强化差异避免同质化竞争。这或许也是Tims成功上市对在一线城市越来越卷的咖啡行业带来的启示。

正如Tims中国CEO卢永臣所说，咖啡市场距离成熟期市场还有很长的路要走，目前是很难看到“天花板”的，市场增量发展估计未来几十年都没问题。

咖啡连锁品牌们，是时候从零和博弈走向各自精彩了。

文章来源：美股研究社，旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们