比特币是通胀对冲工具吗？为什么 BTC 在通货膨胀高峰期表现不佳

币圈吴彦祖 • 2022年10月11日 am11:47 • 币圈新闻 • 阅读 8

比特币作为通胀对冲工具的地位在当前市场上受到了严格审查，但专家指出了特殊的市场条件。

自 2009 年比特币问世以来，人们一直在预测比特币。然而，最受关注的方面是未来货币的可替代形式和通胀对冲。

最后一个比特币减半周期（大约每四年发生一次的整体奖励减半事件）恰逢肆虐的 COVID-19 大流行，这巩固了许多人对新兴技术作为对抗通货膨胀和世俗混乱的真正对冲工具的信念。然而，一年后，BTC 已经损失了 75% 的市值，而且没有多少人会同意通胀对冲理论。

在去年的牛市周期中，Microstrategy、特斯拉和许多其他上市公司通过将比特币添加到他们的公司国库中来加倍关注比特币的通胀对冲方面。当顶级加密货币的价格在 10,000 美元以下的价格范围内交易时，Microstrategy 开始购买 BTC，并继续购买，直到市场达到 BTC 价格接近 69,0000 美元的最高点。

这个决定一开始看起来非常有利可图，因为 BTC 价格每个月都创下新高，而且加密社区中的许多人都称赞 Microstrategy 首席执行官是比特币“通胀对冲”案例的斗士。然而，随着熊市的到来，社区的情绪迅速发生了变化，随着乌克兰战争以及随后的粮食供应和能源危机等各种地缘政治问题导致的通货膨胀飙升，熊市只会变得更糟。

目前，全球通胀率屡创新高，许多国家都在努力避免经济衰退。与大多数其他资产一样，比特币正在努力保持一种有利可图的投资选择，但这并不一定意味着它作为通胀对冲工具已经完全失败，有人说。

量化加密交易公司 Musca Capital 的首席执行官 Kasper Vandeloock 认为，尽管经济低迷，BTC 仍然是表现最强劲的资产之一，但这取决于一个人如何看待它：

“当然，它下降了 75%；但是，如果我们将其与土耳其里拉等货币进行比较，那么与目前最强劲的资产相比，它表现出更大的实力。此外，它不像黄金等其他对冲工具从未遇到过大幅回撤。许多人忘记的一个因素是，通胀对冲是一种“保险”，例如房地产，而黄金由于缺乏流动性而难以储存和出售。比特币提供了这些资产所没有的许多优势。”

谈及 Microstrategy 的作用，Vandeloock 认为，这家财富 500 强公司对 MicroStrategy 的押注不仅成功，“既然我们无法获得交易所交易基金，我们如何创建一个工具，让其他人可以投机比特币的价格？这就是 MicroStrategy 试图实现的目标，他们已经成功了。”

比特币对冲金融市场的想法源于顶级加密货币的固有属性，例如固定供应量为 2100 万，中央控制其货币政策。比特币的支持者认为，随着主流接受度的增加，稀缺的供应最终将使其成为比黄金和其他类似避险资产更好的通胀对冲工具。其他人认为，时间框架也将发挥关键作用，因为与其他资产相比，BTC 仍然是一个新生的资产类别。

美元走强

比特币作为对冲市场条件的不确定地位可归因于几个因素，包括一些宏观经济因素。当前的市场低迷不仅是因为金融市场脆弱，事实上，市场状况已因持续的地缘政治紧张局势等几次外部危机而恶化，这些危机反过来又加剧了金融不稳定。

专家认为，在地缘政治危机时期，美元成为主要的通胀对冲工具。Uphold 的区块链和加密研究负责人 Martin Hiesboeck 告诉 Cointelegraph，由于美元的强势，目前没有任何资产可以对冲通胀：

“我们都认为比特币将成为一种通胀对冲工具，但事实证明，在战争时期，避风港仍然是美元，美元比比特币等去中心化的计算机网络更具军事力量。加密货币受到美元走强以及自今年年初以来发生的大量网络钓鱼诈骗和黑客攻击的损害。”

他补充说，比特币真正去中心化的性质在冲突时期降低了它的吸引力，因为它没有得到任何政府的支持。因此，关注的主要变量是“俄罗斯在乌克兰的战争和美联储的通胀前景。将这两者放在一起，我们将看到美元持续走强，反过来，比特币也将走弱。”

其他专家认为，比特币的通胀对冲属性应该从长远来看，而不是当前的时间框架。比特币目前似乎不是一种对冲工具，但如果我们采用 10 年的时间框架，BTC 的表现肯定优于大多数资产。

数字资产管理公司 Ninepoint Partners 的董事总经理 Alex Tapscott 告诉 Cointelegraph，在持续的金融危机期间，大多数稳定和避险资产都遭受了同样的损失。他补充说，从长远来看，比特币可能被证明是一种通胀对冲工具，并解释说：

“在金融极度紧张的时期，美元的升值是以牺牲所有其他资产为代价的。政府债券、蓝筹股甚至黄金等最典型的“稳定”投资都受到了影响，比特币也不例外。但是，比特币仍然是多元化投资组合的一个很好的补充。其历史上的低相关性和超额回报的记录使其适合长期投资者的方法。”

在过去的十年里，比特币经历了无数次的起起落落，但一直保持不变的是它在价值和资产类别方面的复合增长。从被视为互联网泡沫到成为财富 500 强公司的国库资产，顶级加密货币经历了漫长的旅程。然而，比特币仍然是一种相对年轻的资产。

比特币不是唯一下跌的

随着通货膨胀的猖獗，大多数散户交易者正在寻找有价值的资产而不是避风港。这就是为什么黄金甚至比特币的传统通胀对冲变得不那么有吸引力的原因之一。

加密基础设施提供商 Divi Labs 的首席执行官 Nick Saponaro 告诉 Cointelegraph，BTC 将继续成为对冲“集中化和失败的经济结构的危险”。十多年来，比特币一直是表现最好的资产，无论其叙述如何，大型机构和主要街头投资者都将继续对其感兴趣。”

他进一步补充说，价值存储“在经济衰退初期受到打击并出现后期反弹的情况并不少见。但是，一旦我们深陷衰退的束缚，看到黄金和比特币等大宗商品在大多数其他资产之前反弹，我不会感到惊讶。”

比特币资产管理公司 Swan Bitcoin 的私人客户服务董事总经理 Steven Lubka 解释说，短缺导致的消费者价格通胀对比特币和黄金都不利：

“当美国进行大规模货币扩张时，比特币是表现最好的资产类别。如果你在宣布刺激检查的那天购买了比特币，即使在今天最近的价格下跌的情况下，你的表现仍然在很大程度上优于标准普尔 500 指数。然而，在 2022 年全年，我们并未进行货币扩张，而是货币紧缩。货币基础（货币和资产）已经收缩，利率急剧上升。看看最初的“通胀对冲”黄金的表现如何。尽管 CPI 很高，但它与其他一切都在下降。”

如果一个国家创造更多的法定货币，货币供应量就会增加。纵观历史，当更多的资金流通时，BTC 的市值通常会增加，这表明 BTC 确实可以对冲这种类型的通货膨胀。简而言之，如果法定货币的扩张加速，所有比特币的市值也会加速。

加密货币交易所 CEX.IO 的首席运营官 Konstantin Anissimov 告诉 Cointelegraph，BTC 有助于对冲某些类型的通货膨胀。然而，除了通货膨胀之外，仍有一些因素会影响资产，他解释说：

“价格通胀的根源可以根植于地缘政治格局和全球经济的潮起潮落中。这些是很少有资产可以避免的点，BTC也不例外。虽然 BTC 可以帮助对冲某些类型的通货膨胀，但需要一些细微差别来解开这种情绪。”

从长期来看，比特币作为通胀对冲工具的增长意义重大。然而，目前的宏观状况已经影响了各个资产类别的金融市场。不仅 BTC 未能表现出抵御剧烈通货膨胀的能力，甚至一些最可靠的资产类别（如黄金或政府债券）也未能在当前市场上提供安全保障。

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