7月28日国内期货复盘及行情分析

金融期货

【股指】周四大盘高开冲高回落，最终收绿。IM指数表现最强，其他三大指数涨跌互现。其中主力合约IM2208上涨0.84%、IC2208小幅上涨0.09%、IF2208收平和IH2208小幅下跌0.13%。上周技术反弹力度和时间都不够。如果这位置震荡反弹创调整以来的高点，那仍是B浪反弹。目前大盘仍在下跌通道，短期走势不明朗，等待大盘创出近期新高或新低才能明确一点，中期企稳还需要观察。从中长期来看，下半年仍有反弹空间。操作上建议投资者观望，等待进一步明朗，供参考。

【国债】周四国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.14%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.07%。从基本面看，受疫情影响，经济下行压力增大，后续稳增长货币政策仍有加大力度。不过7月维持LPR利率不变，美欧通胀再次上升，中美利差再次转负，海外货币政策收紧的约束还不断增强，物价也有一定上涨压力，货币政策继续宽松所面临的约束在增多，宽信用效果也或将显现。总体而言，短期内货币环境较为宽松，但进一步宽松不确定性较大且博弈空间有限，因此整体上预计国债期货仍呈现区间震荡。国债期货触及区间低位后震荡反弹，区间下轨获支撑后，已连续反弹并上攻区间上轨，上轨压力较大，操作上建议谨慎持仓剩余多单，供参考。

工业品

【铜】周四沪铜主力2209合约上涨2.99%报59990元/吨。现货方面，周四我的有色网1#电解铜上海现货报价均价为59960元/吨，上涨1320。消息方面，国际铜研究小组(ICSG)在最新发布的月报中称，2022年5月，全球精炼铜市场供应过剩5000吨，4月修正为短缺23000吨。此前ICSG曾报告称4月全球铜市供应过剩3000吨。数据显示，今年前5个月，全球铜市供应过剩43000吨，2021年同期为短缺23000吨。5月全球精炼铜产量为218.9万吨，消费量为218.4万吨。行业方面，铜价反弹，下游接货意愿有所回升，电解铜成交总体有所回暖，现货升水开始表现坚挺局势。目前新能源汽车整体产销完成情况超出预期，家电消费有望在下半年升温。国内政策持续向好，有望弥补部分地产市场低迷下的用铜缺口。前期超跌以后，近期市场整体明显好转。操作上建议继续做多，铜价参考支撑位上移至58000元/吨。

【铝】周四沪铝主力合约2209上涨4.03%报18730元/吨。现货方面，周四无锡电解铝报价18340元/吨，上涨320。消息方面，澳大利亚终止对华铝型材双反新出口商复审调查。行业方面，美国6月通胀数据大超预期，市场认为7月美联储大概率采取更加激进的加息政策，短期利空兑现。基本面看随着前期铝价大幅回落，全国超半数铝厂面临亏损，成本支撑开始凸显。且现货市场持货商挺价意愿坚决，下游接货亦有改善，短期铝价趋于企稳。操作上建议可继续做多，中短期AL2209参考支撑位17500。

【锌】周四沪锌2209涨3.83%报23610元/吨。现货方面，据我的有色网，上海市场锌锭0# 报23610元/吨，广州市场锌锭0# 报23545元/吨。消息方面，今日凌晨美联储将基准利率上调75基点至2.25%-2.50%，符合市场预期，消化利空因素。欧洲天然气北溪1号运输逐渐恢复，进口紧缺有所降温。国内炼厂因锌矿紧缺停车检修，预计7月精炼锌产量同比下降，总体供应趋紧；下游镀锌企业开工率周度环比增加，氧化锌企业开工也有所恢复，短期需求有所缓和。库存方面，沪锌及社会库存有持续下降趋势，伦锌库存也维持低位，对价格形成支撑。随着空头获利离场锌价出现一定反弹，但全球锌处供给过剩状态，反弹高度预计有限。操作上建议继续做多，09合约参考止损位上移至22290元/吨。

【螺纹钢】周四10合约震荡上行，收盘4058涨4.45%，减仓37173手。28日唐山普方坯出厂报3630涨80，上海建材价格涨110-150。本周螺纹钢产量止降回升，但总库存继续去化，且降幅继续扩大，另外海外加息落地，市场情绪回暖，随着供需矛盾继续改善，供需错配预期升温提振盘面走强。当前钢厂减产范围扩大，供给主动收缩令供需边际改善，但即期利润修复降低减产积极性，且需求增量改善空间有限，钢价反弹仍受约束，预计宽幅震荡为主。操作上，回调偏多交易。

【玻璃】周四09合约震荡上行，收盘1477涨2.3%，减仓28974手。本周玻璃供应继续小幅下降，但下游需求仍未改善，库存转为小幅增加，高库存压力仍难以缓解。当前地产低迷导致玻璃需求短期难以改善，在供强需弱格局下，高库存压力依旧存在，玻璃价格持续承压运行，后期需关注行业在亏损情况下的冷修情况。操作上，反弹短空，关注1510附近压力。

【甲醇】周四，MA2209上涨走势，涨3.67%，收2480，江苏太仓现货价格为2550。本周(20220722-0728)国内甲醇市场检修及减产装置大幅增加，而恢复装置仍较少，导致本周产量大幅下降，中国甲醇产量为142.87万吨，较上周减少6.993万吨，环比跌4.67%。截至2022年7月27日，中国甲醇港口库存总量在103.45万吨，环比增加7.2万吨；中国甲醇样本生产企业库存42.40万吨，较上期涨1.49万吨，涨幅3.65%；样本企业订单待发26.97万吨，较上期涨1.98万吨，涨幅7.91%。进口量较大，需求减弱，库存上涨，但产量降幅较大，加上市场存8月进口量缩减预期，供需面边际好转，另外，高温天气，电煤消耗加大，乌俄局势僵持，煤价与天然气坚挺，成本存支撑，多空交织，关注库存变化情况。甲醇走势随大盘好转，突破2500的压力位，另外加息落地，估计甲醇有望继续震荡上涨。操作上，背靠2500支撑位，逢低短多。

【聚烯烃】周四，上涨走势,l2209涨2.12%，收8059，pp2209涨2.33%，收8097。成本方面，油制LLDPE、PP亏损较大，成本存支撑。当前需求数据目前仍不乐观，国外加息抑通胀，对需求回升形成压制，供应较充裕，存产能释放压力，处于供强需弱格局，但是成本上存支撑，开工率较低且呈下降趋势，另外，加息落地，市场情绪好转。聚烯烃供需面偏弱，但价格较低，近几天随盘反弹,走势有所好转，估计有望继续震荡上涨。操作上，逢低短多操作，支撑位7900-8000。

【原油】周四盘面震荡大涨，SC2209收690.7元/桶（+3.66%）。EIA库存方面：美国截至7月22日当周，原油库存-452.3万桶，汽油库存-330.4万桶，精炼油库存-78.4万桶，上周美国国内原油产量增加20万桶至1210万桶/日。库存数据显示全口径大幅降库偏利多，但产量亦出现环比回升。美联储7月加息75个基点落地，不过保鲍威尔讲话偏鸽派，认为在某个时间点放慢加息节奏可能会是适宜的，美国目前没有出现经济衰退。市场风险偏好提升，美元指数下跌，美股大跌，商品市场多数上涨。关注今晚美国二季度GDP数据的公布。目前原油走势处于100美元附近震荡阶段。激进型投资者维持近期的逢高偏空操作，上方压力止损参考Brent 108美元位置，稳健型投资者可等待下周OPEC+会议结果。

【PVC】周四盘面震荡大涨，V2209收6772（+3.75%）。今日现货市场价格大幅上调，华东主流价报6760左右。供应端看虽上游季节性检修减少，但由于企业亏损扩大，存在降负荷现象，上周开工率重新回落。需求方面依旧偏弱，下游制品企业订单较少。近期国内多数地区持续高温，处于季节性需求淡季。而出口需求海外印度也是处于淡季无利多刺激。社会库存本周最新数据显示环比回落，结束此前连升，但仍处在近年来最高位。成本端看成本端看本周电石价格小幅上调，原油震荡，驱动稍增强，外围今日黑色系原料端继续暴涨，其他商品亦偏强。PVC盘面突破20日均线，上方压力上移至7000一线，下方支撑上移至6400左右，短多减仓持有。

【煤焦】周四双焦大幅回调，焦煤收2173，涨10.98%，焦炭收2847，涨7.52%。随着螺纹产量和库存低位，价格连续回调，表需低位企稳，黑色盘面扰动，出现反弹。钢厂现多以检修为主，产量恢复弹性大，钢厂利润快速修复，带动炉料价格。煤炭成交价与成交量皆低位运行，发改委近期再度发文，强调煤炭增产保供稳价的重要施策方向。供应上，目前洗煤厂开工率略有下降，国内煤矿供应相对稳定，蒙煤进口再度出现扰动。焦炭方面，焦企开工率走低，钢厂欲5轮提降，焦化利润恐雪上加霜，进一步加剧焦企减产，但仍出现焦企累库现象，侧面放映出钢厂的实际需求差于预期。粗钢压减，铁水已经触顶回落。部分钢厂已亏损经营，阶段性可看多钢厂利润，钢厂或通过减产、检修来缓解利润结构，炉料端的需求出现坍塌，焦炭期现两端下行压力尤在。近期受成材整体上扬影响下，预计双焦震荡偏强运行，重点关注疫情发展，地产基建的复苏以及钢厂减产检修变化。操作上，建议观望为主。

【铁矿石】周四铁矿主力合约大幅回调，收793.5，涨7.16%，增仓7203手。28号青岛港现货，PB粉770（+20），卡粉856（+20），超特粉629（+10）。宏观上美联储加息靴子落地，符合预期，整体宏观情况回暖。钢联数据显示螺纹产量和表需双双小幅回升，整体去库下，螺纹价格多日回升，钢厂复产进入日程中，即期利润向上修复，扭亏为盈，拉升了炉料价格。发运端，澳巴整体供应量稳步走强，尽管Vale调低年度生产目标。外矿冲量显著，前期的高发运叠加近期的低疏港，助推港口重新开始累库，整体上供大于求。需求端，高炉停产检修数量增加，铁水回落到219万吨/天水平。下游市场需求端并未有实质好转，钢厂仍在采取低原料的生产逻辑，目前尚处在淡季去库，产量低位，价格抬升的向上反弹区间中，临近9月份，若下游仍无好转，届时又是一波做空时机。目前回调过程中，投机资金不断涌入，预计震荡偏强运行，操作上，观望为主。

农产品

【白糖】周四郑糖2209收盘上涨1.88%报5807元/吨。现货方面，周四南华昆明新糖价格报在5820元/吨，维持稳定；南华大理、祥云新糖价格报在5790元/吨，维持稳定。广西南华糖业集团厂仓车板新糖报价5790-5820元/吨，维持稳定。消息方面，UNICA:7月上半月，巴西中南部产糖量为297.6万吨，累计产糖1266.1万吨。行业方面，最近公布的国内6月食糖进口量较低，有利于国产糖加速去库，但在原糖价格大幅下挫以后，后期食糖进口量预计将回升，从而不利于未来国内价格中的走势。好在国际糖价下跌以后，当前配额外进口依然相对国内价格倒挂，从而有望在远期上对郑糖形成支撑，加上本榨季国内制糖成本依然高企，在前期下挫以后，风险已经大幅释放，近期已经有反弹要求。操作上建议多单持有，近期SR2209合约参考支撑位5500元/吨，SR2301合约参考支撑位5600元/吨。

【油脂】周四国内油脂大幅上涨。豆油2209收涨5.15%，报9880元/吨；棕榈油2209收涨6.15%，报8392元/吨；菜油2209收涨4.49%，报11998元/吨。现货方面，今日广东毛豆油现货基差报价+480。外盘方面，昨晚CBOT豆油小幅上涨，马来西亚棕榈油小幅上涨。SGS公布的数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油产品出口量为970,243吨，较6月同期出口的991,624吨下滑2.2%。印尼出口恢复性增长压力释放后，油脂供需偏紧格局改善有赖于棕榈油季节性增产，外劳问题仍限制增产幅度。今天凌晨美联储宣布加息75个基点后暗示加息步伐可能会放缓，利好大宗商品，油脂今日大涨。在连续大跌后，预计油脂价格短期反弹，操作上建议棕榈油9月支撑位关注8150附近。

【饲料】周四国内饲料小幅上涨。豆粕2209收涨1.25%，报3962元/吨；菜粕2209收涨1.42%，报3349元/吨。外盘方面，昨晚CBOT美豆小幅上涨。现货方面，今日东莞油厂豆粕基差报价+180。7月USDA报告中，美豆出口预估被下调6500万蒲式耳，美国国内压榨量预估被下调1000万蒲式耳，利空美豆。美国农业部周一公布的每周作物生长报告显示，美豆生长优良率为59%，较前一周下降两个百分点。美豆新作大概率增产，天气炒作难再起。预计豆粕宽幅震荡为主，豆粕09压力位参考4000附近。

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