对稳定币的两点误解

币圈吴彦祖 • 2022年10月9日 pm5:01 • 币圈新闻 • 阅读 31

稳定币是一个被误解的DeFi原语。

本文将梳理以下三点：

1. 算法稳定币不好——错

我认为，将稳定币归类为“算法或非算法”是对稳定币的严重误解。

你需要知道，MakerDAO的DAI稳定币是“算法的”，它由链上智能合约管理，这是一种“算法”，可以根据抵押品决定何时可以铸造DAI，何时可以销毁DAI。

但这导致了一个问题，“我们如何对类似Terra-Luna的币进行分类？”

为此，我们需要看看稳定币的两个属性。

属性1：抵押品类型

稳定币可以有从外生到内生的抵押品。外生抵押品是源于系统之外的抵押品。内生抵押品是源于系统内部的抵押品。

要知道抵押品是外生的还是内生的，可以通过一个问题来找到答案，“如果稳定币失败了，抵押品也会失败吗？”

例如，我们可以问：如果DAI失败了，抵押品ETH会失败吗？

对此，答案是否定的，所以我们可以说DAI有外生抵押品，也就是说，它不像Terra-Luna。

如果原来的UST失败了，那么原来的LUNA(现在的LUNC)会失败吗？

答案是肯定的，所以我们知道LUNA是(以一种间接的方式)UST稳定币系统的内生抵押品。

当美国众议院知道这种差异时，给我留下了深刻的印象。

属性2：稳定机制

稳定币的稳定机制从更多的算法到更多的治理不等。

像USDC、UST和USDT这样的币更“受治理”，因为有中心化的实体100%控制着它们。

像DAI、RAI和原来的UST/LUNA这样的币更多的是算法，因为它们的稳定性更多的是来自于链上的自主算法。

2. 稳定币锚定在另一种资产上——错

这就引出了稳定币的另一个属性，它们的“相对稳定性”。

稳定币可以在“锚定/挂钩”到“浮动”的稳定性范围内。

像DAI、USDC和USDT这样的币都是“挂钩”的，因为它们可以与美元进行1对1的交换。他们通过锚定在另一种已经被认为是稳定的资产上来获得稳定性。

但我认为，美元甚至没有那么稳定。

当我们在寻找一种“稳定的”货币时，我们实际上是在寻找一种购买力不会随时间发生太大变化的货币。

由于通货膨胀，我们知道美元每年会失去很多购买力。但假设今天可以用1枚硬币买10个苹果，20年后，你也可以用1枚硬币买10个苹果呢？

我们认为这是一种更稳定的资产。

这就是“浮动”属性发挥作用的地方。像RAI这样的稳定币是“浮动的”，因为它不与其他资产挂钩，而是旨在保持恒定的购买力。

3.稳定币从何而来？

稳定币有很多好处，因为我们需要一种低波动性的方式来给物品定价，一种稳定的货币来进行交互，并且可靠地相互发送资金，但谁在铸造这些币呢？

让我们来设想一下。

假设你只喜欢ETH，你已经买了所有能买的ETH，但你还想要更多。

你能做什么？

在web2中，你可以贷款去购买更多ETH，并希望“ETH的数量”比你的贷款支付额还高……这就是为什么大量稳定货币被铸造出来的原因。

稳定币的产生主要来自于投资者寻求“杠杆化”或者获得他们喜欢的资产的额外“敞口”的方式。

因此，这有点有趣，我们想要稳定币，这样我们就可以有一种交互的方式，但它们是由于投资者的金融游戏而产生的。

我认为，在设计稳定币时，必须牢记这一点。

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