深耕DeFi，驾驭金融新浪潮

介绍

2021 年 12 月，CoinDesk Indices 推出了数字资产分类标准（DACS），为定义数字资产的行业制定了标准。市值排名前 500 的数字资产中的每一个都被分配到一个由 DACS 定义的行业，然后至少一个行业被分配到一个行业组。最后，至少一个行业组被分配到一个部门。

目前，DACS 定义了六个扇区。它们包括货币、计算、DeFi（去中心化金融）、数字化、文化娱乐和智能合约平台。截至 2022 年 7 月 31 日，DeFi 部门是 DACS 中的第三大部门，拥有 111 种资产，占数字资产市场的 2.2%，市值约为 240 亿美元。

图表 ：CoinDesk 指数 DACS

（CoinDesk 指数，2022 年 8 月 15 日。市值数据基于 2022 年 7 月 31 日。）

在本文中，我们通过讨论其定义、组成部分以及它在更广泛的数字资产空间中的重要性来更详细地描述 DeFi 领域。

定义 DeFi 领域

去中心化金融，也称为 DeFi，使个人能够控制自己的财务。通过以智能合约的形式用去信任、透明和不可变的代码取代传统机构，人们可以有效地成为自己的银行。

DeFi 主要由一系列去中心化应用程序 (dapps) 提供支持，任何使用区块链技术的人都可以公开访问所有这些应用程序。大多数传统金融服务都以 DeFi 形式提供，创新正在迅速塑造这个领域的事物。

此类服务的示例包括去中心化交易所（DEX）；衍生品交易、借贷平台；资产管理平台等。随着各种异构链的互操作性和互联性越来越强，DeFi 将变得更加可访问和无处不在。

DACS 术语表对 DeFi 领域的定义如下：

DeFi 是指支持不受任何中央实体推动或控制的金融产品和服务的项目。这些金融产品和服务是可以访问的，没有任何进入或识别要求的障碍。所有 DeFi 代币都必须在智能合约平台上创建，并提供开源流动性，让代币持有者能够保留治理权。

DeFi 领域内的行业团体

DeFi 领域中分配给行业的数字资产可以合并为八个行业组。在 DeFi 板块中，交易所产业群资产最多，目前为 33 家。

该产业群的市值合计占该板块市值的 49.9%，是 DeFi 中最大的产业群。交易所行业集团非常重要，因为它的规模及其包含所有去中心化平台的能力，这些平台支持各种数字资产的点对点和链上交易。

去中心化自治组织 (DAO) 和信用平台行业组分别占该行业市值的 13.7% 和 13.2%。两个行业集团共享的资产数量大致相同，分别为 16 和 17。DAO 是一个行业集团，提供广泛的服务，所有服务都围绕治理令牌的动态。

这些动态赋予其所有者对组织活动的投票权。信用平台产业群较为集中，资产较少，规模略大。它包括开放和无需信任的平台，供用户存放数字资产作为抵押品，然后借用这些资产。

衍生品集团占该行业市值的 10.8%。衍生品包括支持期权、期货、永续合约、保证金交易和杠杆的代币。衍生品还可以包括对现实世界资产进行代币化的合成衍生品。

收益率、原子互换、保险和资产管理分别占底部的 6.6%、2.5%、1.9% 和 1.4%。它们定义如下：

● Yield包括所有 DeFi 保险库，储户可以在其中将资产质押在一个有收益的保险库中，该保险库汇总了来自各种 DeFi 平台和资产的正收益。

●原子交换是一种点对点、跨链转移的形式。借助充当中介的去信任智能合约，两条不同链上的两方可以将一种数字资产交换为另一种数字资产。

●保险允许用户通过智能合约购买数字资产相关风险的保险。

●资产管理由允许任何有抱负的投资组合经理创建和交易一篮子数字资产的项目组成，潜在投资者可以通过购买代币进行投资。

图表 ：按行业划分的 DeFi 行业细分

（CoinDesk 指数，2022 年 8 月 15 日。市值数据基于 2022 年 7 月 31 日。）

图表 ：DeFi 部门下的行业组

（CoinDesk 指数，2022 年 8 月 15 日。市值数据基于 2022 年 7 月 31 日。）

DeFi 领域内的行业

DeFi 领域内的 111 种数字资产中的每一种都被分配给一个行业，然后才将行业分配给该行业的一个行业组。前面提到的八个行业组共有 13 个行业：产量是分配给产量行业组的唯一行业；AMM、交易所（其他）和CLOB是分配给交易所行业组的三个行业；信用平台（其他）和借贷是分配给信用平台行业组的两个行业。Active DAO、DAO (Other) 和 DAO Builder 是分配给 DAO 行业组的三个行业。衍生品、原子互换、保险和资产管理是唯一拥有同名行业的行业组。

收益允许参与者通过利用现有 DeFi 平台的聚合或通过自动组合通过流动资金池、农场或其他 dapp 获得的被动收益来抵押数字资产并获得被动收入。

在交易所行业组内，Uniswap 等自动化做市商 (AMM) 利用用户资助的流动性池和 AMM 机制来允许两种数字资产之间的交易所，而无需集中订单簿。

CLOB 是 Central Limit Order Book 的缩写，允许由订单簿支持的去中心化交易。交易所（其他）由所有属于交易所行业组但无法进一步分类的数字资产组成。

截至 2022 年 7 月 31 日，AMM 是交易所行业集团旗下市值最大的行业，拥有 21 项资产，总市值为 106 亿美元，其次是交易所（其他）和 CLOB。

图表 ：交易所产业集团下的产业

（CoinDesk 指数，2022 年 8 月 15 日。市值数据基于 2022 年 7 月 31 日。）

在信用平台行业组中，借贷行业是去中心化应用程序为用户提供一个开放且无需信任的平台，以将数字资产作为抵押品并借用这些资产。

Aave 等信贷平台使用一系列智能合约来管理借贷利率。如果贷款太接近预定的贷款价值比，他们还可以强制清算。信用平台（其他）由所有属于信用平台行业组但无法进一步分类的数字资产组成。

截至 2022 年 7 月 31 日，借贷是信贷平台行业组下按市值计算的最大行业，拥有 14 项资产，总市值为 27 亿美元，其次是信贷平台（其他）。

图表 ：信用平台产业群下的产业

（CoinDesk 指数，2022 年 8 月 15 日。市值数据基于 2022 年 7 月 31 日。）

在 DAO 行业组中，Active DAO 可以被认为是个人和实体的松散组合，其中建立了一套初始规则和目标。例如，对于财政部支持的稳定币 Maker，参与者可以在项目管理中拥有发言权。DAO Builder 是一个行业，其中平台旨在帮助用户构建 DAO。DAO (Other) 由所有属于 DAO 行业组但无法进一步分类的数字资产组成。

截至 2022 年 7 月 31 日，Active DAO 是该行业集团下市值最大的行业，拥有 10 项资产，总市值为 25 亿美元，其次是 DAO（其他）和 DAO Builder。

图表 ：DAO 产业集团下的产业

（CoinDesk 指数，2022 年 8 月 15 日。市值数据基于 2022 年 7 月 31 日。）

DeFi 领域内的主要资产

DeFi 领域共有 111 种数字资产，其中排名第一的资产是 uniswap（UNI），占该领域的四分之一以上，排名前十的资产占该领域的 64%。

Exchanges 是 DeFi 旗下最大的行业集团，拥有 33 项资产和 121 亿美元的市值。在交易所内，UNI、RUNE、CRV、CAKE 和 1INCH 按市值排名行业前 10 位。DAO 是 DeFi 旗下的第二大行业集团，拥有 16 项资产，市值 33 亿美元。该行业前 10 名资产中有 3 个属于 DAO 行业组，MKR 是最大的，其次是 CRV 和 LDO。Credit Platform 拥有 17 项资产，总市值为 32 亿美元，其中 AAVE 是其中最大的。Derivatives 拥有 16 项资产，总市值为 26 亿美元，其中 PAXG 是最大的。Yield 拥有 14 项资产，市值为 16 亿美元，其中 CVX 是该行业前 10 名中唯一的资产。

Atomic Swaps 行业集团目前有八项资产，总市值为 6.02 亿美元；保险行业集团的两项资产总市值为 4.63 亿美元，资产管理行业集团的五项资产总市值为 3.33 亿美元，尽管这些资产都没有进入该行业的前 10 名。

图表 ：DACS DeFi 领域内的前 10 大资产

（CoinDesk 指数，2022 年 8 月 15 日。市值数据基于 2022 年 7 月 31 日。）

结论

DeFi 部门是链上金融活动的中心，无论是数字资产之间的交换、收益农业还是借贷。该部门充当传统法定货币与只能在区块链上访问的无数 dapp 之间的入口。

DeFi 作为数字经济的前端，dapp 负责大部分链上交易和活动。他们的底层技术使参与者能够掌控自己的财务状况，并以前所未有的独特方式进行互动。随着 DeFi dapp 变得更具互操作性和协作性，生态系统开始形成并吸引大量用户和开发人员。总体而言，DeFi 仍然是数字资产领域增长最快和发展最快的行业之一。