资料图。图/IC photo近日，默默无闻的小金属镍“一夜成名”，在伦敦金属交易所（LME）刮起一阵“旋风”。据财新传媒报道，当地时间周二，伦敦金属交易所期镍（以下简称伦镍）延续暴涨模式，并一路突破1
资料图。图/IC photo
近日，默默无闻的小金属镍“一夜成名”，在伦敦金属交易所（LME）刮起一阵“旋风”。
据财新传媒报道，当地时间周二，伦敦金属交易所期镍（以下简称伦镍）延续暴涨模式，并一路突破10万美元/吨，随后小幅回调。伦敦金属交易所此后紧急宣布暂停镍期货交易，暂停交易前，伦镍价格定格在8万美元/吨，日内涨幅66.4%。
全球不锈钢产业巨头、世界五百强企业中国镍业巨头青山控股集团（Tsingshan Holding Group，下称青山集团），成了此次事件的关注焦点。
青山集团是不锈钢产业的巨头，因为不锈钢产业需要消耗大量的镍，所以青山集团多年来进军产业链上游，握有大量的镍产能。
镍是一种常用工业金属，有多种用途。镍主要用于制造不锈钢，这一用途消耗了约70%的镍，此外还用于镍基合金和电镀。随着新能源产业的兴起，镍在新能源车电池的应用领域备受瞩目。
标志性事件是2008年，青山集团斥巨资买下全球最大镍矿出口国印尼的4.7万公顷红土镍矿开采权。此后，青山集团还把部分镍的商品期货交易移回了上海商品期货交易所，强化了对国内市场镍价格的话语权。
但国际新兴产业的需求空间，总是蕴藏着受欢迎的资本故事。因此，近年来镍在期货交易中颇受关注。
交易员在英国伦敦金属交易所内忙碌。图/ 新华社
商品期货交易的“是是非非”
这次“史诗级”事件是发生在商品期货交易中的，要理解和分析这一事件，就有必要了解一下商品期货交易的基本知识。
所谓期货交易，脱胎于远期交易，就是买卖双方签订远期合约，规定在未来某一时期进行交易。通过远期交易，供需双方形成了稳定的供需关系，一定程度上避免了市场价格波动的风险。
这些远期合约实现了标准化，就成了交易的对象，形成了期货交易。而所谓期货，就是指商品合约，而不是商品本身。因为买卖的是合约，所以涉及保证金、商品交付等复杂规则，期货交易需要在专门的机构组织、监督之下完成，这就是期货交易所。
期货交易的卖方卖出远期合约，即承诺在未来某个时间点交付合约约定的商品。如果商品在交付时间的价格高于合约售出时的价格，那么卖方就要承受价格差异的损失。反之，卖方就能获得收益。
也就是说，卖方是预判商品价格下跌为前提出售合约的，这就是所谓的“空头”，卖出行为就是“做空”。
而买方正相反，因为未来看涨，所以提前买进合约，这就是所谓“多头”，也就是“做多”。
所谓“多空博弈”就是买卖双方对未来商品价格趋势判断不同，通过交易进行的零和博弈。因此，商品期货交易就带有了金融投机的色彩。
但是，这并不意味着期货交易的参与者都是投机者。期货交易中的投机属性也并不完全是负面的存在，市场投机者的参与，有助于加速价格信号的释放，提高市场主体的决策效率。
资料图。图/IC photo
俄乌冲突使期货市场多空博弈激烈化
青山集团在镍产业链中扮演了重要的角色，它并非天然的金融投机者。青山集团会买入巨量空头期货合约，也有一定的依据。
受疫情和产业政策的多重影响，近年来新能源电池产业的扩张速度放缓，对镍的消耗增长不及预期，不足以支撑镍价格长期坚挺。而且青山集团作为重量级的镍生产企业，有充分的成本信息。
在伦镍达到2.3万美元/吨时，印尼的镍生产成本甚至还不到1万美元/吨，青山集团持续加持空单也是基于其成本判断。
从需求增长和生产成本角度分析，青山集团的做空事出有因。但是，全球镍供给端却出现了“意外”。
俄罗斯是世界第三大镍生产国，俄乌冲突自今年年初升级以来，市场对俄镍未来供应形势的忧虑，多头持续发力，多空博弈激烈化。
2月24日，由于俄乌局势，国际市场对俄罗斯制裁加码，市场情绪越来越倾向于“多头”。当制裁直接断绝了俄镍的国际期货交易时，青山集团就有了面对巨额损失的风险。
3月8日，伦镍持续拉涨，截至北京时间8日14时31分，3个月期货镍的价格上涨109.4%，一度达到每吨100680美元。金属期货交易中的小品种镍一夜之间“暴得大名”。
如果按照原定的3月9日的交割日期，青山集团面临两个选择：要么现货交割，要么承受巨额亏损平仓。俄镍被禁，青山集团的镍产品并非伦敦金属交易所规定的规格，很难完成交割，那就只能巨亏平仓了。
好在由制裁引发的镍金属的巨幅价格波动，情况极为特殊，引起了伦敦金属交易所的注意。
3月8日20时伦敦金属交易所宣布，取消所有在英国时间2022年3月8日凌晨00:00（北京时间3月8日早上8:00）或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统（伦敦金属交易所开发的一种电子交易系统）执行的镍交易。同时，将推迟原定于2022年3月9日交割的所有现货镍合约的交割。
这为青山集团赢得了宝贵的时间，减轻了损失。而目前也没有其他国内企业参与伦镍交易的情况。下一步事态将如何发展，有待进一步观察。
3月8日晚，青山集团实际控制人项光达向媒体回应称“老外的确有些动作，正在积极协调”，这或许说明这次伦镍暴涨背后是激烈的资本博弈游戏。
要知道，大宗商品的生产供给方参与期货交易，主要是为了套期保值。比如常见的“做空套期”，即生产企业在价格较高时卖出期货合约，以期在价格较低时交付现货商品，避免价格下跌带来的损失。而大宗商品的需求方，也可以通过期货交易获得稳定的供给。
但期货市场也确实存在过度投机扭曲价格、误导市场的风险，比如各种虚假夸大的“资本故事”就是如此。
市场总是存在风险，不低估风险，但也不要对期货交易妖魔化。这次伦镍“逼空大战”是在国际局势动荡下发生的极端事件。
从宏观角度看，俄乌局势引发的国际纷争对经济的影响远远超出想象。谁也没有预料到俄乌局势，会让期货交易中的小金属品种镍，成了国际期货交易市场的难题。
此次事件的余波还冲击了新能源产业等诸多行业，直接和间接的损失难以评估。这也再次证明了，全球化时代的背景下，和平环境对经济发展何其重要。
特约撰稿人 | 关不羽（媒体人）
编辑 | 丁慧
实习生 | 韦柳伊
校对 | 吴兴发
原创文章，作者：币圈吴彦祖，如若转载，请注明出处：https://www.kaixuan.pro/news/426967/
相关推荐
-
工商银行对代理上海黄金交易所个人交易业务调整
中新网7月4日电 4日，中国工商银行官网发布关于代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务调整的通告。通告称，由于近期国际金融市场不确定性增加，为顺应市场形势变化，根据《代理个人客户贵金属竞价交易业务协议书
-
德勤：上半年上海、深圳证券交易所将成为全球第一、第二大融资地
日前，德勤中国资本市场服务部发布内地和香港新股市场的中期回顾及前景展望。报告指出，在经过多年的深化改革和鼓励红筹企业回流上市的法规推动下，上海和深圳的证券交易所将会成为2022年上半年全球最大和第二大
-
十年来增长近2倍 上海证券交易所股票市场规模达49万亿元
中证网讯（记者 黄一灵 见习记者 汪荔诚）10月11日，上海证监局党委委员、副局长王登勇在上海市政府举办的“奋进新征程 建功新时代”党委专题系列新闻发布会上表示，目前，上海证券交易所股票市场规模达49
-
莫斯科交易所新增人民币结算货币市场工具
【莫斯科交易所新增人民币结算货币市场工具】财联社9月28日电，根据电邮发送的声明，莫斯科交易所新增加以人民币结算的货币市场工具，并为直接进入市场的公司客户提供了以人民币向中央对手方存款的机会。
-
突发！监管出手了
三大股指今日集体下挫，最终沪指缩量跌0.6％，创业板跌幅跌超1％险守2700点。盘面上，赛道股集体下挫，前期强势的风光储以及汽车产业链领跌两市，其中大金重工、赣能股份、宝馨科技、祥鑫科技、广东鸿图等多
-
中行上海市分行成功落地首批境外机构直投交易所债券市场业务
来源：人民网－上海频道6月30日，作为境外机构第三方存管开户行及托管银行，中行上海市分行联动中银香港和澳门分行等海内外分支机构完成上海证券交易所首批直投交易所债券市场业务。在人民银行、证监会、外汇管理
-
北京证券交易所发布2022年中秋节休市有关安排
9月1日，北京证券交易所发布2022年中秋节休市有关安排：9月10日（星期六）至9月12日（星期一）为节假日休市。9月13日（星期二）起照常开市。有关清算事宜，根据中国证券登记结算有限责任公司的安排进
-
比特币跌至多年低点 但现在还不是买入这个交易所股票的时候
Atlantic Equities表示，现在不是购买Coinbase的时候，因为加密货币价格仍然不稳定，该行业进一步崩溃的风险仍在继续上升。该机构分析师Simon Clinch将Coinbase的股票
-
业绩符合预期，两岸互通互联持续推进——香港交易所2021年三季报点评
港交所2021Q3实现营业收入/归母净利150.6/98.37亿港元，符合我们的预期。我们预计未来两岸互通互联将持续推进，助推港交所交投活跃度提升，维持“增持”评级。投资要点维持“增持”评级，维持目标
-
北京证券交易所就融资融券交易细则公开征求意见
中新网9月2日电 据北京证券交易所网站9月2日消息，北交所制定了《北京证券交易所融资融券交易细则》(以下简称《融资融券细则》)，自2022年9月2日起向市场公开征求意见。据介绍，推出融资融券制度是北交
