什么是Lien protocol和他的无超额抵押稳定币？

币圈吴彦祖 • 2022年8月31日 pm5:22 • 知识问答 • 阅读 14

随着流动性挖矿的爆发，DeFi已经渐渐地让在区块链圈子的人重视，在Compound 、YFI等热门项目炸天般的成长后，大家也渐渐有了一个共识：DeFi is a big thing ! 那么，一个灵魂拷问来了，在流动性挖矿的掏金热潮之后，未来有没有可能有其他的去中心化应用能够在未来刮起下一阵旋风？

风险分级的合成资产可能会是一个我们值得好好注意的新方向

DeFi 合成资产（synthetic asset）的概念始于Synthetix ，是能够将任何资产生成一个价值相等的组合资产，一般来说，合成资产会结合多种衍生品，例如结合股票，债券，货币背后的期货、选择权等资产。

在合成资产的概念下，我们能够更灵活的应用更多手边的加密资产。目前除了在Synthetix 上的合成资产外，我还看到了像Lien 提出的合成资产和无超额抵押稳定币，以及像Hakka Finance 所提出的结构化基金（ Crypto Structured Fund ,CSF ），都是利用风险分级的概念，为DeFi 市场的资金利用合成资产的概念做出最大化的利用。

Lien如何产生无超额抵押稳定币

Lien是一个想要透过合成资产的形式，创建基于以太币的无超额抵押稳定币和选择权商品（Option）的基础协议。比较值得注意的是，在过去像MakerDao 所铸造的DAI，为了要维持其价格的稳定，必须有150% 的抵押率，也就是说如果我需要铸造100 美金，我必须有价值150 美金的抵押物，以确保我们的抵押物的波动不至于影响DAI 的价格稳定。

然而这也代表全部铸造超过2 亿美元的DAI 背后至少有超过3 亿美元的ETH、USDC、BAT、WBTC 等等代币再进行抵押，总归这样的原因是因为对于生成DAI 的每一位用户而言，我都必须自己承担抵押物价格变动的风险。

但是Lien则是透过不同人对于风险厌恶的程度区别，而创造出了两种商品，一种是高风险高获利的LBT (Liquid Bond Token) 和较为稳定的资产SBT(Solid Bond Token)，进而再透过SBT 这个非常稳定的合成资产产生稳定币iDOL。

那么，假设我今天在Lien的平台上存入的是ETH，我就会生成两种不同类型的债券，一种是稳定的SBT，一种是较为高风险高获利的LBT 。当这两种在合成资产产生的时候，我们必须要设定一个SBT 的到期日，和一个在这个到期日时关于ETH 价格的k 值。

那么我们就用个简单的例子来看，到当一个月后，ETH 的价格变成是500 usd ，那么，如果张三买入了SBT ，那么到时他的SBT 将能够以440 元的价格先做结算，届时他的SBT 将能兑换回价值200 *(440/400) =220 usd等值的资金; 那么买入LBT 的李四则是能够获得500–220 =280 usd 的资金。

但是，今天换成另一个情况，如果到期日之时，ETH 价格只剩下300 usd，那么这时候张三的SBT一样可以获得200*(440/400)=220 usd 的资金，此时李四的LBT 最后就只能换回80 usd （300–220）等值的资金。

Cosmos Network及ATOM币简介

ATOM是Cosmos网络的原生代币。这些代币是在Cosmos主网启动时创建用以分发给初始捐赠者、代币销售参与者、Cosmos基金会和核心开发者。

也就是说，行情好的时候LBT 的持有者多赚，可以达到杠杆的效果，但是行情不好的时候，币价的下跌对LBT 的影响是加倍的，因此适合高风险的玩家。SBT 恰好相反，因为到期日到了之后，他拥有优先清算的权利，因此几乎可以确定价格的稳定。

此时我们可以说，SBT 的价值基本上是不会有太大变化的。Lien Protocol 就是利用这样的特性，用SBT在无超额抵押的情况下生成了稳定币 iDOL，那麽那麽换句话说，任何铸币人就不需要进行像生成 DAI 所需的超额抵押，来处理过去在 Maker 上因为避免抵押物品的价格波动而造成抵押价值不足的问题，因为这些风险在 Lien 的系统中，已经被愿意承担风险的 LBT 持有人所承受。

iDOL 的使用场景

如此一来，LBT、SBT、iDOL 就成为了一个可以交易的市场，因此 Lien 团队也推出了一个专属的交易所 FairSwap ，用来让这些合成资产和稳定币得以交易，在交易和代币铸造的过程中，Lien protocol 的平台币 Lien token 也从铸币和平台交易手续费中抽取了费用，从而完成价值捕获的动作。

目前根据Lien 团队表示，Lien Protocol 将对铸造iDOL 稳定币的使用者收取0.2% 的费用，使用FairSwap 则是（0.3- 可变）的费用，而Lien token 的持有者则可以在这些过程中享有折扣。

Lien 的代币使用场景图

目前Lien protocol 也是由匿名的团队开发，合约已经步上主网，并且通过Certik 团队的审计，Lien Token 目前除了10％的PreSale 外尚未流通，Fairswap 截稿前也还尚未上线。未来Lien 的LBT 在FairSwap 能有怎么样的获利空间，以及iDOL 如何在各个DeFi 应用上被打开，会决定Lien 的成长空间。

Lien 的合成资产的交易平台FairSwap 的介面

合成资产的市场目前还尚未被打开，但是朝着这条道路前进的项目都已经有今年都有爆炸性的成长，例如Synthetix 、UMA 以及Nest。

你想怎么获利这里都有

总体来说，目前DeFi 正在经历一个前所未有的疯狂时期，然而不管是Lien或者其他合成资产项目，目的都是透过所有玩家对于市场的风险承受程度的差异，将资金做到最适合各个不同投资人。这将会让资金的使用度最大化，也让大家在金融商品的选用上有更大的灵活性。

更往深一点去想，这样的合成资产商品，如果不考量产品运营，让大家可以基于一套系统下做成自己的生意，那么这个平台就一定是大生意，因为蛋糕能做多大，取决于蛋糕怎么分。

另外有个有趣的特点是，过往Ｍaker 的稳定币DAI 在去年底开始转为多抵押DAI，但目前尚未接受过合成资产，究竟极为稳定的合成资产产生的代币iDOL 能够让人有多大程度地接受，也是市场上值得关注的一个面向。

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