作者｜曾宪天盲盒这条赛道逐渐哑火，当初依靠卖盲盒起家，市值超过千亿的泡泡玛特，也逐渐走下神坛。泡泡玛特前不久发布了 2022 年中财报，上半年，公司实现营收为 23.59 亿元，同比仅增长 33.1%
作者｜曾宪天
盲盒这条赛道逐渐哑火，当初依靠卖盲盒起家，市值超过千亿的泡泡玛特，也逐渐走下神坛。
泡泡玛特前不久发布了 2022 年中财报，上半年，公司实现营收为 23.59 亿元，同比仅增长 33.1%。非国际财务报告准则经调整纯利润为 3.76 亿元，同比下降 13.5%。
在这之前的 2018 年至 2019 年，泡泡玛特曾连续两年实现的营收同比增长高达 225.49% 和 227.19%。
" 泡泡玛特也遇上了业绩‘盲盒’ "、" 盲盒不是必要消费品 "、" 泡泡玛特的 IP 没有故事性，新鲜感过了就没有购买欲了 "，由于业绩表现大不如前，此次财报公布以后，泡泡玛特便迎来市场一片唱衰。
此时的泡泡玛特，不知是否会怀念起曾经的高光时刻。盲盒普及、崛起之时，泡泡玛特依靠全新的概念刺激着广大的消费者，迎来了一波粉丝地追捧，品牌和公司价值也迅速水涨船高，上市后曾创下千亿市值的 " 神话 "。
但是随着消费市场对盲盒新鲜感的减退，盲盒相关的缺点也相继暴露，营销大于实际等用户的负面反馈，让盲盒市场迅速由盛转衰。
回归盲盒的商业模式，让消费者愿意持续为之买单的核心要素，除了抽盲盒时未知的快感以外，还有盲盒背后是否有足够强大的 IP 内容。
主流业界观点均认为，IP 才是推动盲盒赛道持续发展的关键因素，然而当下泡泡玛特的 IP 故事也开始难以延续。
财报显示，泡泡玛特产品的主要收入还是依赖着几个传统的头部 IP，比如 SKULLPANDA、 Molly、Dimoo 系列，分别占自有 IP 收入的的 19.6%、17.1%、12.7%。其余 IP 产品的各自收入基本占比不到 4%。
财报显示，截至 6 月 30 日，泡泡玛特累计注册会员总数从去年年底的 1958 万人增至 2305.9 万人，但会员复购率继续下降，由 2021 年底的 56.5% 降至 47.9%。
可见，购买盲盒的人越来越少，也表明泡泡玛特眼下推出的多个新 IP 未能成功破圈吸粉。新增会员数量严重下滑，头部 IP 造血能力告急，泡泡玛特在战略上似乎出现了偏差。
另外不得不提到的是，盲盒消费催生出的二手交易体系及升值空间。例如曾经许多主题的盲盒隐藏款，甚至可以被炒到原价十倍以上的价格。这不仅吸引了越来越多怀揣着 " 收藏 + 暴富 " 心态的用户，也滋生了许多职业 " 倒爷 "。
盲盒的倒卖乱象愈演愈烈，也让其出现在了今年 315 晚会的曝光名单上。实际上，针对盲盒市场乱象的诸多实质性监管措施也已相继出台。
1 月 14 日，上海市市场监管局根据《民法典》《反不正当竞争法》《电子商务法》《未成年人保护法》和《消费者权益保护法》等相关法律法规，制定发布了《上海市盲盒经营活动合规指引》，为盲盒经营活动提供了可参考的规范发展指南。
1 月 28 日，中国消费者协会发布了《2021 年全国消协组织受理投诉情况分析》，报告中指出盲盒经济已受到广大消费者的追捧，但诸多问题也逐渐暴露出来。中消协在报告中建议 " 应加强立法规制，划定盲盒经营红线，对于低龄儿童、特殊商品、特殊领域禁止盲盒营销。"
与此同时，随着泡泡玛特各个 IP 系列盲盒不断 " 增发 "，玩家市场逐渐饱和，能够被炒作价格的款式逐渐失去了稀缺性，最终导致泡泡玛特产品在二手市场折价严重，这种涵盖着投机成分的赚钱模式基本坍塌，此前为之而来的用户自然也在大量流失。
盲盒主业发展受限，公司市值大幅缩水，用户逐渐抛弃盲盒消费等等负面因素，让舆论对泡泡玛特近乎一边倒地看衰。
但实际上即便业绩增速下滑表现不佳，泡泡玛特在行业横向对比中依旧处于领先位置，如今被舆论反噬，更像是对其前期被过度吹捧的反衬。
泡泡玛特也在积极转型，尝试摆脱对盲盒业务的过度依赖。除盲盒外，时尚、影视、乐园、高端收藏市场、汉服、动漫等等一系列衍生市场，泡泡玛特正都在不断投资布局。
今年上半年，泡泡玛特推出高端潮玩产品线，MEGA 珍藏系列实现收入 1.93 亿元，超过去年全年的生产收入。
此外，泡泡玛特的出海成绩也表现不俗，企业向海外扩张的渠道正在不断增加。截至 2022 年 6 月 30 日，泡泡玛特在港澳台以及海外地区的门店数量已扩张到 24 家，机器人商店达到 98 台。在海外多地举办的潮玩主题展也受到了许多海外消费者的青睐。
线下渠道正稳步扩张的同时，泡泡玛特在海外线上销售收入业绩也同样可圈可点。除了官方网站收入同比去年同期增长 191% 以外，在亚马逊的收入也从 2021 年 80 万元增长 1093.2% 到 2022 年上半年的人民币 930 万元。
" 我们不认为今天的成绩仅仅是因为盲盒这个载体。" 泡泡玛特 CEO 王宁在与华兴资本创始人包凡对话时曾提到，" 也许再给我们五年时间，大家回过头看泡泡玛特，会觉得我们是国内最像迪士尼的一家企业。"
或许如今难以在盲盒市场 " 躺赚 " 的泡泡玛特，才真正有动力去以迪士尼为目标，布局更为宏大的内容生态和商业版图。
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