以太坊合并终于来了：投资者需要知道什么以及如何交易

币圈吴彦祖 • 2022年8月23日 pm5:01 • 币圈新闻 • 阅读 18

以太坊合并终于来了，暂定于 9 月 15 日或 16 日举行。
合并周围有很多噪音，我们已经对所有内容进行了筛选，并为投资者需要了解的内容提供了一站式服务。
合并可能带来比上行风险更多的短期下行风险，请在下面了解原因。

以太坊 ( ETH-USD ) 合并暂定于 9 月 15 日至 16 日举行。Merge 是以太坊的共识机制从工作量证明到权益证明的过渡。我们相信像比特币（BTC-USD）这样的工作量证明区块链和像未来以太坊这样的权益证明区块链可以共存，因此我们不会在本文中关注每种共识机制的优点。只需了解“矿工”与工作量证明相关联，而“验证者”与权益证明相关联。相反，我们将专注于提供有关合并是什么、合并不是什么以及实际投资影响的信息。您可以从此处直接参与的人员那里找到有关即将进行的合并的更多详细信息。

首先，让我们快速介绍一下最近的 ETHPoW 硬分叉争议。

ETHPoW 硬分叉是否值得关注？

以太坊社区中的一些人，主要是矿工，他们将不再保护当前的以太坊工作量证明区块链，因此不再因其提供的昂贵计算能力而获得奖励，他们正计划创建 ETHPoW，这是以太坊的硬分叉。将继续作为工作量证明区块链。硬分叉很少能存活下来，但以太坊经典就是一个这样的例子，它已经是一个以太坊工作量证明区块链，拥有一个利基但已建立的社区。ETHPoW 可能会抽走以太坊当前市值的一小部分，但我们认为从长远来看它不会对以太坊构成任何真正的威胁，但我们正在对其进行监控以防万一。

什么是合并

根据以太坊基金会的说法，此次合并将使以太坊网络的能源效率比其当前的工作量证明状态显着提高约99.95%。这是因为像比特币这样的工作量证明区块链需要计算机来解决极其复杂的数学难题，而在以太坊的权益证明中，数学问题可能要简单得多，因为验证者需要质押 32 个 ETH，并且有可能被“削减” “因为不良行为。鉴于加密货币已经面临广泛的监管审查，以及加密能源消耗越来越成为政治话题，以太坊通过解决能源消耗问题来减少至少一个方面的监管风险，这是以太坊的一项重大举措。

以太坊的代币经济学已经是加密领域中最强大的，尤其是在实施EIP-1559之后，这导致在每笔交易中都“烧掉”了一部分 ETH。合并后，验证者将取代矿工提出区块并保护网络。为了运行验证器，需要 32 ETH 作为“权益”。这为每个验证者锁定了 32 个 ETH。

一旦合并发生，以前给予矿工的奖励现在将流向验证者，激励更多的人运行验证者，因此更多的以太坊被锁定在验证者中，流通量减少。更少的供应意味着更高的价格，使所有以太坊代币持有者受益。此外，矿工拥有高运营支出（设施租金/维护、公用事业等）和资本支出（实体采矿设备），这意味着奖励给矿工的大部分 ETH 最终都会在交易所作为日常抛售压力来支付他们的采矿费用。另一方面，质押者验证以太坊网络的费用可以忽略不计，在哲学上被视为“长期持有者”，因此可以期望持有他们从保护网络中获得的 ETH。简而言之，结构性卖压从市场上消除，取而代之的是结构性买压。

合并不是什么

可悲的是，以太坊合并不会降低汽油费。合并是 Vitalik Buterin 和以太坊基金会为扩展以太坊而制定的漫长路线图的一步。目前，以及以太坊长期愿景的一部分，是第 2 层解决方案，可显着降低以太坊费用，如 Polygon ( MATIC-USD )、Arbitrum、Optimism、zkSync 等。随着时间的推移，另一个会降低费用的变化是分片以太坊区块链。

以太坊合并也不会提高交易速度，这也将伴随着后来的以太坊扩展解决方案。

主要投资者要点

合并已经持续了很长时间，但它似乎终于到了。以太坊价格的反弹与合并有很大关系，但反弹也与可能正在失去动力的整体增长反弹相吻合。将此与“买入谣言，卖出新闻”类型的事件相结合，因为合并的下行风险似乎大于上行风险。例如，如果合并没有出现问题，我们相信这正是市场定价的价格，短期内超出该价格的上行空间可能有限。另一方面，如果合并有任何问题，被进一步推迟，或者投资者预计汽油费会大幅降低或交易速度会在合并后增加，但结果却感到失望，这可能会对价格产生负面影响。

在 2017/2018 加密周期中，以太坊达到了 1400 美元左右的历史新高。我们认为这是一个重要的价格点。如果以太坊跌破 1,400 美元，我们计划增加我们的美元成本平均购买量。

快速提醒我们长期以来对以太坊的信念

虽然区块链技术可能非常复杂，但一旦你在加密货币中犯了所有错误，投资加密货币就会容易得多，因此会一次又一次地提醒你关注质量和基本原理；用户增长、收入增长、锁定总价值、开发者活动、用户体验、采用率等。

一个非常高级的提醒，为什么我们认为始终在您的加密投资组合中建立以太坊头寸在加密领域长期成功的可能性最高。

总价值锁定 (TVL)

当谈到锁定在 DeFi 协议中的总价值时，以太坊在该领域占据主导地位，请参见下表。TVL 是一个很好但不是很好的指标，因为网络可以人为地创造 TVL 的采用（并人为地将需求从以太坊中拉走）。以 Tron 为例，它在最右边的图表中显示了 TVL 9% 的市场份额，仅次于以太坊排名第二。然而，Tron 通过从Terra Luna ( LUNC-USD ) ( LUNA- USD)窃取页面来人为地创造这种需求) 并提供不可持续的高收益，以将稳定币的流动性吸引到他们的生态系统中。再加上以太坊第 2 层解决方案构成 TVL 排名前十的区块链网络中的三个（Polygon、Arbitrum 和 Optimism），可以公平地说，以太坊拥有最强大的 Defi 生态系统，一直拥有，并且拥有从来没有真正接近过。

用户采用率（通过用户地址增长来衡量）

以太坊继续稳步发展他们的网络，并且由于他们设计代币经济学的方式，网络需求越大，随着时间的推移，ETH 被烧掉的次数就越多，从而提供价格支持。这强调了网络效应的重要性，我们将在未来的“以太坊论文”中提供更详细的信息。

以溢价出售区块空间

最后也是最重要的一点，区块链的业务是出售区块空间，而以太坊比生态系统中的任何其他链都更好地执行这一点。

这张图表确实不言自明。这三张图表都很好地提醒我们，在我们看来，购买一些以太坊绝不是一个坏主意。

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