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李宁这半年，变了思路

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在多家运动品牌销量下滑的上半年，李宁公司却实现了营收与毛利的双增。券商机构分析师认为，李宁超预期的表现，与其近年来产品、运营等各方面不断进化相关。在产品矩阵中，鞋类在上半年反超服装，成为李宁的营收担当

在多家运动品牌销量下滑的上半年，李宁公司却实现了营收与毛利的双增。券商机构分析师认为，李宁超预期的表现，与其近年来产品、运营等各方面不断进化相关。在产品矩阵中，鞋类在上半年反超服装，成为李宁的营收担当。对此，李宁公司方面表示，鞋产品占比提升，是因为去年就已布局好了今年上半年经营的商品结构和策略，是零售思维的运用；李宁公司也经历了从批发思维到零售思维的转型。前瞻下半年的业务侧重，李宁公司称将在“产品研发”、“高效大店”等方面发力。李宁本人也强调，对体育产业前景充满憧憬，确信体育市场具有发展潜力。

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超预期的半年报

8月12日早间，李宁公司披露了截至2022年6月30日止6个月的中期业绩。期内，李宁公司收入达124.09亿元，较2021年同期上升21.7%。毛利则较2021年同期的56.99亿元上升8.8%至约62.01亿元，集团整体毛利率为50.0%，较去年同期下降5.9个百分点。

李宁这半年，变了思路

相较于其他运动品牌在疫情影响下销量普遍下滑的局面，李宁公司的增长得到了资本市场的积极反响。瑞银发布研究报告称，维持李宁买入评级，将2022年至2024年盈利预测上调2%至4%，以反映上半年表现优于预期，目标价由82.9港元上调至87港元。中信证券发布研究报告称，该公司1H22收入与净利润再超预期，其背后是扎实优秀的经营指标，在去年7月的高基数下，下半年截至8月10日销售同比+10%，同时近期复苏趋势持续向好，近年来产品、运营等各方面不断进化。

截至8月12日收盘，李宁股价上涨4.78%，总市值1835亿港币，约合1577亿人民币。

渠道和库存的优化，成为李宁逆市增长的经验谈。据李宁公司方面介绍，今年上半年李宁持续“开大店”——期内，增强市场覆盖门店质量，减少低效门店数量；持续推动旗舰店、标杆店等高效大店落地，同时加速低效和小型面积店铺处理，优化店铺结构，加大购物中心、奥莱渠道拓展；同时，为应对疫情的不确定性，形成与商业体集团沟通协商机制，优化渠道成本。

截至2022年6月30日，李宁牌（包含李宁核心品牌及李宁YOUNG）常规店、旗舰店、中国李宁时尚店、工厂店等的总销售点数量达7112家，与去年相比保持稳定。

面对3月之后在上海、深圳一带出现的严峻疫情，李宁公司以周为单位调整应对。李宁公司联席CEO钱炜透露称，公司制定了月度库存目标管理机制，以周为单位跟进落实，控制合理库存总额并优化库龄结构，整体库销比为3.6，超过一年以上库存降至底单位数。

“这是管理层有意识、战略性调整，来保证整个库存健康与稳定。”钱炜解释称。

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鞋类占比反超服装

具体到产品的业绩表现来看，鞋类成为李宁的营收担当。

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数字显示，期内李宁鞋类贡献67.59亿元，同比增长37.6%，占总营收的54.5%，服装收入占总收入的39.5%。鞋品中篮球零售流水同比增长30%，专业跑步类增长10%。对照2021年上半年，李宁鞋类销售收入占总收入的45%，服装销售收入占总收入的49.6%。有报道称，今年上半年，李宁鞋类销售收入五年来首度超过服装销售收入。

“鞋产品占比提升，是因为去年就已经布局好了今年上半年经营的商品结构和策略，这是零售思维的运用。”钱炜称，李宁公司经历了从批发思维到零售思维转型，是从传统的以批发为主的经营思路，转变为注重商品和效率的业务策略。

鞋服行业分析师程伟雄称，对于李宁而言，鞋类占比反超服装占比，说明李宁在国潮风之后能够迅速调整产品策略，没有在服装国潮热的舒适区躺平，而是对鞋类产品的功能性、时尚性做突破，拉回了不少原来青睐于国际品牌的新用户。

在业内人士看来，相较服饰，鞋类更能体现体育品牌的专业性。鞋类高增长，或说明李宁专业品类的护城河在加深。

对于这半年来的产品策略，李宁公司方面在经营概要中介绍到，公司持续深耕篮球、跑步、健身、羽毛球以及运动生活五大核心品类，聚焦运动科技创新，持续加速布局功能性产品，强化品牌运动基因；探索中国文化和运动文化元素，打造专业运动产品潮流化的新形象。 针对专业功能与运动生活品类特性，李宁公司还持续深化全方位的营销资源布局。

值得关注的是，运动童装版块也被李宁公司方面重点提及：“以‘源自中国、具有时尚性的专业运动童装品牌’为定位的李宁YOUNG持续向专业运动品牌方向发展，聚焦产品科技与研发升级，打造童装专业产品矩阵，持续提升商品及渠道效率，以数字化体系为基础，不断推进业务发展。”李宁公司方面表示，未来将继续深入发展童装业务，推动李宁YOUNG成为中国儿童首选的专业运动童装品牌。

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增长还将持续

据Euromonitor对2021年中国运动公司市场份额的报告，李宁凭借8.2%的市占率在榜单中排名第四，仅次于耐克中国、安踏和阿迪达斯中国。从品牌影响力维度看，2022年凯度BrandZ全球品牌100强榜单服装类目中，李宁排名全球第9，超过位列第10的阿迪达斯。

李宁这半年，变了思路

对于2022财年下半年，这一运动巨头谨慎乐观。钱炜强调，疫情的负面影响难以避免，再加上国际形势变化，集团将维持年初的预期，预计全年将有10%至20%的高段增长到20%至30%的低段增长。

剧透下半年的业务侧重，李宁公司强调了“产品研发”、“高效大店”等方面的发力。“产品方面，集团将继续在产品功能研发与科技创新方面深耕发力，为消费者带来更具专业性、功能性，且融合时尚元素的运动产品，更好地诠释运动潮流及文化，为消费者提供多元化的消费体验，提高对李宁品牌的忠诚度，扩大品牌影响力；渠道发展方面，集团将充分提高运营效率，继续拓展购物中心渠道及高效大店，发展多元化渠道网络，加快实现全渠道协同运作，进而提升渠道效率。”

分析师预计，李宁未来2至3年有望通过持续的净开店、同店和电商增长，实现20%至25%的收入复合增长，依托品牌力升级继续提升市场份额，净利率也会进一步提升。

李宁集团执行主席兼联席行政总裁李宁在半年报总结部分表示：“2022年上半年，在中国政府积极落实疫情防控之下，国内经济运行总体保持平稳，加上国家政策支持全民健身，国民健康意识显著提高，有助促进体育消费，体育用品消费市场前景仍然保持乐观。在此背景下，我们继续致力打造李宁式体验价值，加强产品竞争力，巩固专业形象及提高品牌好感度，并与时俱进，掌握市场趋势及消费者的喜好，探索更多运动流行元素，为消费者带来更多元化的运动产品消费体验。”

李宁强调，对体育产业前景充满憧憬，确信体育市场具有发展潜力。“集团作为中国专业运动领域的领军企业之一，将紧贴行业发展步伐，把握市场机遇，积极开拓创新，秉承‘一切皆有可能’的经营理念，打造更加专业、时尚、独特的李宁品牌。”

原创文章，作者：李宁，如若转载，请注明出处：https://www.kaixuan.pro/news/415027/

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