谁动了妙可蓝多的股市“奶酪”？

从某种意义上讲，中国本土奶酪市场的大门，是被妙可蓝多推开的。

据中国奶业协会发布的数据显示，2018年中国年人均奶酪消费量仅为0.1公斤，日本与韩国为2.4公斤和3.1公斤，而欧盟国家则高达18.7公斤。

但从需求端来看，据华经情报网统计的数据显示，2012年，中国奶酪消费量为6.18万吨，2018年，这一数字达到了21.56万吨，年复合增长率为23.15%。

然而，中国奶酪行业在当时才刚刚起步，很难满足市场的需要，这就为外国品牌带来了机遇，2018年时我国的奶酪行业榜单前三长期被百吉福、乐芝牛和安佳牢牢占据，市占率分别为28.3%、7.7%和7.0%。

或许是看到了奶酪的蓝海市场，广泽乳业于2015年收购天津的妙可蓝多和达能上海工厂，并于2016年完成重组上市，开始聚焦奶酪业，这才有了“奶酪一哥”妙可蓝多的诞生，成就了电视上“小孩最爱的奶酪”——妙可蓝多。

通过疯狂的洗脑式营销模式，妙可蓝多迅速地在尚处于起步阶段的奶酪行业里有了立足之地。据其财报显示，在2017年，妙可蓝多的奶酪收入只有1.93亿，而到了2021年，这一数字就达到了33.35亿元，复合年增长率为103.88%。

或许是发展得太快，膨胀起来的妙可蓝多渐显颓势，也暴露出种种隐患，开始向外界逸散掩盖不住的不安信号。

妙可蓝多赚得盆满钵满，但在股市上却输得一塌糊涂。

2022年3月24日晚，妙可蓝多发布2021年财报。财报显示，2021年，妙可蓝多营收44.78亿元，同比增长57.31%；净利润为1.54亿元，同比增长160.6%。

但这样亮眼的财务数据却在几个月后因收购大股东资产疑指反向输送利益而被资本市场抛弃。

6月30日，妙可蓝多发布公告称，公司拟以发行股份方式购买两年前由蒙牛增资获得的吉林省广泽乳品科技有限公司（下称“吉林科技”）42.88%股权，随即妙可蓝多停牌。

为何一项交易会被质疑存在利益输送的不同寻常关系？

或许是因为妙可蓝多与蒙牛、吉林科技存在着复杂的关系。吉林科技及其下属企业妙可食品、上海芝然是妙可蓝多重要的奶酪产品生产运营主体，2021年，吉林科技及下属公司实现奶酪产品总产量达到3.98万吨，占妙可蓝多奶酪产品总产量的70%以上。但吉林科技仅为妙可蓝多的大股东之一，大股东之二为蒙牛，而蒙牛为妙可蓝多此前的战略投资者。

蒙牛在对妙可蓝多进行战略融资的时，曾经慷慨地承诺，将会将自己的管理经验，传授给妙可蓝多，提高公司的管理水平。可没过三年，就将持有的吉林科技“物归原主”，这样一来，令人费解的“利益输送”情况或许也就不难理解。

最擅长“见风使舵”的资本持不看好的态度迅速的反映在了妙可蓝多的股价上，7月15日刚复牌就跳水上演跌停板，当日妙可蓝多股价报收42.12元/股，成交量为13.23万手，成交额为5.66亿元，振幅高达9.32%。

资本市场的迅速反应不会因偶发性的变动而突然撤离，或许还因各大乳品巨头纷纷下场投注奶酪细分行业，竞争格局加剧导致妙可蓝多早已失去早期强劲的市场竞争力。

据中研普华发布的调研报告《2021-2025年中国奶酪行业市场全景调研与竞争格局分析报告》显示，2004年-2018年，中国奶酪市场的复合增速超20%，预计2023年，相关市场规模增至105.3亿元。

惹人垂涎欲滴的“奶酪”自然会吸引众多竞争者，不止蒙牛、伊利这种巨头，君乐宝、妙飞、奶酪博士等众多企业也纷纷来参加奶酪市场的排位赛。

由于乳酪市场的竞争日益激烈，妙可蓝多的市场竞争力开始显著下降，从其增长疲软的业绩便可知一二。2021年财报显示，妙可蓝多营收同比增长57.3%；净利润同比增长161%。而在一年前，这两个数字还分别为63.2%和208.16%。从具体的奶酪业务，更能感受到这一趋势，2021年，妙可蓝的多奶酪业务营收同比增长61%，对比2020年125%的同比增速，下跌了一倍有余。

在目前市场还在高速增长的情况下，要想快速摧毁妙可蓝多的品牌基础，就必须要打价格战，这恰恰是各大乳品巨头所擅长的，也是具有实力进行交手的。

对此，妙可蓝多却表示，作为行业老大不会去打价格战，不是不敢打而是不能打。妙可蓝多是居高自傲还是逞强嘴硬，还待时间来验证。

抛开其他竞争者不谈，单从自己的内在研发能力出发，妙可蓝多产品的创新前途也并不太“妙”。

而作为主要消费人群为儿童的奶酪棒，妙可蓝多全公司仅有78个研发人员，而2020年仅有60人，同时在78个研发人员中，人数最多的是高中及以下学历的人员有28人，占比37%。现在人们对营养和健康的重视程度越来越高，不清楚妙可蓝多的研究人员是否能够为儿童们提供一种更加科学的乳酪？

观其研发重视程度也是或被忽略，2019-2021年研发费用率仅为1.28%、1.37%、0.9%，而行业平均水平则高达19.42%。2021年妙可蓝多用于研发上的资金为4009万，不及营销费的零头，研发投入总额占营业收入比例仅为0.9%。到了2022年一季度，妙可蓝多的研发费用率为0.37%。

妙可蓝多凭借着一块奶酪，或许是为奶酪细分行业开创了一个新的起点，但想要在更为广阔的奶酪市场上做大做久，光靠一块“内涵不足”的奶酪与日渐衰落的市场竞争力是远远不够的。未来是否能够全面承担蒙牛乳酪板块的业务，或许还要不断地下足功夫。