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年利润12亿，华润怡宝距离IPO还有多远？

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营收、利润总额双位数增长，华润怡宝近日对外公布了2021年的业绩成绩单。华润怡宝董事长、首席执行官张伟通称，企业整体业务保持稳中有进、提质增效的良好态势。行业数据显示，华润怡宝目前位居包装水品类份额第

营收、利润总额双位数增长，华润怡宝近日对外公布了2021年的业绩成绩单。华润怡宝董事长、首席执行官张伟通称，企业整体业务保持稳中有进、提质增效的良好态势。

行业数据显示，华润怡宝目前位居包装水品类份额第二，饮料产量行业排名第三。但具体对比业绩表现来看，华润怡宝与行业头牌农夫山泉还存在量级上的差距。

过去一年，华润怡宝在研发投入、产能方面砸下重资，动作频频。背靠国资大树的华润怡宝似乎并不缺钱，但今年以来却传出IPO的消息。在业内人士看来，12.05亿元的年利润仅为华润集团的一小部分，但登陆资本市场后华润怡宝或将能取得超越过往的收益。

营收利润双增
日前，华润怡宝发布了《2021可持续发展报告》（以下简称报告），交出了年度成绩单。数据显示，华润怡宝2021年实现营业收入同比增长17.7%；利润总额同比增长16.2%，提升至12.05亿元。
年利润12亿，华润怡宝距离IPO还有多远？
这是华润怡宝连续三年实现利润总额的增长。2019年，怡宝的营业收入为103.96亿元，利润总额为8.63亿元。2020年，华润怡宝表示饮料行业营业额整体下跌7%，而公司“全年营收优于整体行业表现”，同时盈利能力有所提升，利润总额增长至10.37亿元。而最新报告披露，2021年的利润总额达到12.05亿元。
华润怡宝董事长、首席执行官张伟通在报告致辞部分称，“（华润怡宝）通过多项改革措施，坚定不移做优做强主业，大力拓展产品研发与创新能力，全面推进绿色发展转型，整体业务保持稳中有进、提质增效的良好态势。”
公开资料显示，华润怡宝在1990年全国推出“怡寶”牌纯净水，成为中国早期专业化生产、销售包装饮用水的企业之一；眼下，旗下产品涉及包装水、果汁、茶饮、运动饮料、咖啡等品类，转型综合型饮料公司。具体到业务板块来看，不论是核心的包装水业务，还是饮料业务，均有可圈可点之处：
2021上半年，华润怡宝在核心水品类的市场份额实现了1%的增长。尼尔森数据显示，尽管400-800ml的包装水仍然主导市场，但2L以上的大包装水增速亮眼。洞察大包装水品类增长新风口，2021年华润怡宝持续推动多场景化的产品规格上市。饮料业务板块，为覆盖更广泛的健康人群和消费场景，华润怡宝发力无糖茶，对“佐味茶事”进行升级，以0糖、0脂，并添加膳食纤维的产品亮点，获得了市场认可。
据悉，怡宝菊花茶今年的销售额预计将突破2亿元，而“蜜水”和“假日”系列目前也达到了年销售额过亿的规模。
这家营收百亿、利润十余亿体量的企业目前身居饮料企业前列。中饮协数据显示，华润怡宝2021年主营业务收入排名第六，包装水品类份额居行业第二，饮料产量行业排名第三。
加码研发、产能
虽然拿出了营收利润双增的成绩，但华润怡宝也不能轻松“躺平”。包装水板块，华润怡宝与龙头农夫山泉两家占据半壁江山，但从企业整体营收体量来看，华润怡宝与其还存在量级上的差距。据中商产业研究院发布，中国包装饮用水的市场份额，农夫山泉和华润怡宝分别占据着26.4%和20.9%的市场，排第三的百岁山约占9.6%。
年利润12亿，华润怡宝距离IPO还有多远？
2021年农夫山泉实现营业收入296.96亿元，同比上升29.8%，母公司拥有人应占溢利录得71.62亿元，同比增加35.7%。比较可见，华润怡宝的营收约是其三分之一，利润总额约是农夫山泉净利的六分之一。中国食品产业分析师朱丹蓬曾指出，“如果跟农夫山泉比较，怡宝的含金量略显不足；在多品牌、多品类、多场景、多渠道、多消费人群的战略的规划、落地、实施和变现能力方面相对欠缺。”
不断地增加投入，成为华润怡宝在过去一年的重要动向。最新报告显示，2021年华润怡宝全年研发投入近5900万元，这意味着其在2021年平均每月投入将近500万元。此前华润怡宝2019年研发投入1800万元，2020年投入2000万元。而2021年，华润怡宝研发费用明显提升，同比上一年增长近200%。
研发资金被应用到完善生产内控标准、加强质量风险管控等方面。2021年华润怡宝进一步拓展实验室规模，建立了感官及微生物耐热菌领域的研究体系。同时，新增产品创新专利申请4件，新增产品创新的专利授权5件。
虽然与龙头实力尚有差距，但华润怡宝在去年底也拿出了大举建厂扩产的姿态，更大手笔的投入砸向了产能。报告中提到，2021年9月-11月，华润怡宝陆续与四大饮用水生产基地正式签约，密集出手布局新产能。这四大生产基地从北到南，分别位于东北的长白山，华东的无锡，以及华南的武夷山和河源，而根据此前披露的信息计算，项目计划总投资额累计高达60亿元。
对于水企最看重的渠道，华润怡宝称从去年5月开始开展全员集体铺市，深耕传统200多万个终端网点。面对新消费模式和消费观念，华润怡宝加速布局线上渠道。2021年其通过数字化转型，全面搭建电商平台矩阵，陆续开通怡宝天猫旗舰店和京东旗舰店，引入直播、新媒体、新零售等新模式。据悉，华润怡宝还推出了无人贩售形式的“蜜蜂店”，并快速布建自动贩卖机。
待证实的IPO
前瞻2022年全年，提效与多元化，似乎是华润怡宝的关键词。报告中的展望2022部分显示：深化精益管理，构建精益体系，推动生产精益、销售精益，持续进行精益管理的微小改善;严格控制成本费用，提升运营质量，增强行业竞争优势。通过组织变革，实现三级变两级;以协同为抓手，推动业务创新。加大研发投入，推动品牌创新、产品创新、工艺创新，为消费者提供更加多元化的选择。
年利润12亿，华润怡宝距离IPO还有多远？
今年以来，华润怡宝接连传出了二股东退出，以及上市的消息。
公开资料显示，2011年华润创业与日本麒麟公司签订了合资协议，双方以60%、40%的股比成立合资公司，并将各自在中国市场内的非酒精饮料业务注入合资公司。这场合作在今年2月告终，据媒体报道，麒麟控股同意以1150亿日元，把在华润合资饮料公司的40%股份转让给Plateau Consumer Ltd.。
易观分析品牌零售行业分析师李心怡向《消费钛度》表示：“华润怡宝与麒麟联姻本意在于拓展品类矩阵，实现从瓶装水企业到多元化饮料企业的转身。麒麟在资本层面退出、仅保留品牌授权的行动，意味着这次联姻或许并没有达到麒麟原本的预期值。对于怡宝而言，过去十年的联姻带来了多元产品的开发技术，无论麒麟去还是留，多品类发展仍然是一个必然选项，否则只靠瓶装水业务增长有限，在资本市场也无法赢得高筹码，这也就意味着怡宝未来仍然需在饮料品类上加大研发和营销投入。”
继股权变更决议后，IPO的传闻紧随而来。今年4月，有知情人士透露，华润考虑让旗下包装饮用水子公司华润怡宝饮料（中国）有限公司在香港首次公开募股，筹资规模可能高达10亿美元，约78亿港元，最早或在明年上市。知情人士指，讨论尚处于早期阶段，规模或时机等IPO的细节可能会发生变化。彼时《消费钛度》就此传闻向华润方面求证，对方表示并不知情。
在业内人士看来，华润怡宝的上市在情理之中。香颂资本执行董事沈萌表示，怡宝作为华润旗下的包装水业务，无论是规模还是业务，都满足港股上市的条件，而华润作为特大型国企集团，推动旗下成熟业务独立上市也并不意外。另有分析称，怡宝的利润对于华润整个集团来说，只是一个小部分；但如果将其推向资本市场，利用资本市场的助力快速发展，可能给华润集团带来的收益远超现在的模式。作为包装水市场中的“老二”，不缺在资本市场上讲故事的素材。

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