全球利润预降，沃尔玛中国救场

市值一夜蒸发约2000亿元——沃尔玛日前股价大跌引发业内热议。截至美东时间7月26日收盘，沃尔玛报121.98美元每股，市值3343.65亿美元，大跌7.60%，并拖累多只零售股。

消息面上，沃尔玛于7月25日发布2023财年第二季度和财政年度业绩预期公告。公告显示，沃尔玛预计2023财年第二季度和全财年的营业收入分别下降13%—14%和11%—13%，调整后的每股收益预计下降8%—9%和11%—13%。而此前，沃尔玛预期全财年调整后每股收益预计下降仅为1%。

同时，沃尔玛下调第二季度和2023财年的利润预期，预计第二季度营业利润率约为4.2%，全财年营业利润率为3.8%至3.9%。

对此，沃尔玛总裁兼首席执行官董明伦表示，不断上涨的食品和燃料通胀水平正在影响客户的消费方式。“更高的员工成本、积压的库存和燃料价格的上涨，都是利润下降的主要原因。”

瑞银分析师Michael Lasser仍维持对沃尔玛的“买入”评级，但将目标股价从165美元下调至152美元。分析师Michael Lasser在一份研究报告中表示，沃尔玛下调第二季度财务预估数据的原因是，该公司在一定程度上误判了去年的业绩增长是由于刺激措施，以及消费品通胀导致消费者在非必需商品上的支出被挤出。

据悉，由于通货膨胀和供应链问题，沃尔玛于2021年年末增加了32%的库存。但2022年第一季度消费者在服装和家居用品上的消费削减超出了沃尔玛的预期，为沃尔玛带来了较大的库存压力。

5月17日，沃尔玛公布2023财年第一季度财报，期内实现总营收1416亿美元，同比增长2.4%；净利润为20.5亿美元，同比下降24.9%，当天沃尔玛股价跌幅达11.38%，总市值蒸发约3100亿元，创下近年来最大单日跌幅。

虽然第二季度库存压力得到改善，但沃尔玛预计2023下半财年的情况并不容乐观，董明伦表示，“我们在清除库存方面取得了良好进展，但美国沃尔玛的服装产品需要更多的降价策略，我们现在预计下半年沃尔玛一般商品将面临更大压力。"

相比沃尔玛的整体颓势，沃尔玛却因一系列的战略调整在中国市场显得发展劲头十足。

近几年，沃尔玛大卖场一直处于收缩状态。据统计，2016年至2020年四年间，沃尔玛在中国市场关闭超过80家门店。在2021年，沃尔玛关闭门店数量也已超过30家。沃尔玛对此的回应是，分店停业只是为了整合资源。

同时，沃尔玛加速了旗下会员制超市山姆的扩张速度。山姆会员商店中国首席采购官张青曾表示，“目前山姆开店正在提速中，预计到2022年底，山姆在国内将有40家至50家门店开业及在建门店。”

把重心逐渐从大卖场转向会员制超市的沃尔玛，也被业界视为趋于现今消费情势的重要战略。商贸零售投资人董宏博对《消费钛度》表示，“随着国内超市行业内部整合加快，整个商超行业的集中度明显提升，例如山姆这类具有规模优势、供应链网络完善的会员制超市，相比沃尔玛以往的大卖场模式，显然更有胜算。”

战略的调整，让沃尔玛在中国零售市场的份额及业绩表现渐渐回温。欧睿国际的数据显示，2021年沃尔玛在中国整体零售市场中占有10.9%的份额，较五年前的9.3%有所提高。沃尔玛2023财年第一季度财报显示，报告期内沃尔玛中国净销售额增长7.2%；可比销售额增长4.4%。

7月20日，中国连锁经营协会发布的“2021年中国超市Top100”显示，在Top100的超市中，仅有11家企业的销售额和门店数实现同步增长。其中，沃尔玛以2021年销售总计990.36亿元，同比增加13.3%的成绩登顶Top100榜首。

此外，中国连锁经营协会6月发布的“2021年中国连锁TOP100”榜单显示，沃尔玛位列榜单第5名、超市业态第1名。

有分析认为，沃尔玛在中国市场的逆势增长主要源于其现任首席执行官朱晓静调整的战略举措。

据悉，朱晓静于2020年接任沃尔玛中国总裁及首席执行官。2021年11月，在新消费论坛系列峰会上，朱晓静曾公开表示，沃尔玛中国战略明确聚焦在三个方向：差异化的商品力、提升端到端效率和全渠道体验。

其中，沃尔玛差异化的商品力体现在，山姆会员店和沃尔玛超市持续推动Member’s Mark、惠宜等自有品牌的建设中。今年5月，沃尔玛宣布惠宜完成品牌升级，从选品、价格、包装等多维度进一步强化商品“值得信赖的高品质”和“高性价比”，以满足城市中产家庭的日常消费全场景需求。

对于其他战略聚焦方向，朱晓静称，在战略调整中全渠道体验反馈的市场效果最为直观。“这几年，沃尔玛中国在电商和全渠道方面，持续投入、持续发力。根据第三方统计，在主要的O2O平台上，沃尔玛大卖场业态2021全年的O2O营收，在年度大卖场到家业务营收中排行第一。同时，山姆会员商店的全渠道增速也是行业第一。”

O2OMind《2021年零售商O2O业绩排行榜单》显示，美团、饿了么、京东到家等O2O平台中，沃尔玛全年营收84.3亿元，居2021年度大卖场到家业务营收榜单首位。

董宏博认为，中国电商行业发展飞速，也成为沃尔玛电商理念的试验场。中国诸多电商平台有助于沃尔玛紧跟线上线下渠道零售的最新趋势，线下卖场与线上零售的融合于沃尔玛的业绩增长也有益处。

7月27日上午，朱晓静在2022中国国际零售创新大会上表示，“今天，沃尔玛在中国的线上销售比例已经不低。线上的发展在给消费者带来便利的同时，也给企业带来了盈利的巨大挑战，所以沃尔玛一直强调线上线下的一体化发展，强调线上渠道盈利的可持续增长。”

沃尔玛在2023财年第一季度的财报中表示，电商业务表现出色，沃尔玛中国电商净销售额增长89%，两年叠加增长率为149%。

值得一提的是，中国电商平台对于沃尔玛的利好不仅表现在业绩增速。沃尔玛这次发布的2023财年第二季度的利润指引中提到，由于公司收到与京东股权投资相关的特别股息收益，对其他损益产生产生 1.82 亿美元的积极影响，调整后每股收益增加 0.05 美元。