灰度和ProShares，美国金融机构开始竞争比特币ETF

币圈吴彦祖 • 2022年7月28日 pm4:50 • 币圈新闻 • 阅读 6

10月18日，CNBC援引知情人士消息，DCG集团子公司灰度资本准备将旗下著名的“GBTC”比特币信托申请转化为比特币现货ETF。截至10月18日，“GBTC”管理着64.75万枚比特币，价值约387亿美元，是全球最大的比特币信托基金。

灰度传出该消息的背景是近期美国加密货币的发展迈出新动向，SEC首次批准了美国首个比特币期货ETF。

10月18日，《纽约时报》报道，SEC将批准ProShares公司推出一只比特币ETF，并将在纽约证券交易所上市，代码为“BITO”，管理费为0.95%。而这是八年来，美国SEC批准的第一只比特币ETF。自2013年起，包括富达、灰度等美国金融机构都曾申请过比特币ETF。

据悉，ProShares由ProFunds Group所有，该集团由Louis Mayberg 和Michael Sapir于1997 年成立，是美国一家专门提供各类ETF的金融机构，目前掌握资产超过 640 亿美元。服务对象包括对冲基金、保险公司、养老基金、捐赠基金等。

但值得注意的是，本次被批准的比特币ETF是一只追踪比特币期货的ETF，而非现货ETF。根据ProShares的文件披露，该ETF是基于芝加哥商品交易所(CME)的比特币期货(futures-backed) ETF。CME是美国乃至世界最大的衍生品交易所，在2017年12月18日正式上线了比特币期货。这也意味着ProShares管理的“BITO”的投资标的不是比特币现货，而是购买芝商所的比特币期货，并追踪比特币的期货价格。

而相比比特币现货ETF，期货ETF的金融属性更强烈，其价格会和现货出现一定差距，并在市场波动时可能产生更大的浮动。此外，期货ETF的一大特点是有交割日期，需要频繁调仓，也会带来摩擦成本。简单来说，期货会一直滚动调仓，因为旧的合约会不断到期交割，而新的合约又会不断开出来。

捷足先登的“ProShares”显然让灰度资本不满，在SEC默认许可“ProShares”推出比特币期货ETF之前，多年前灰度资本早已向SEC申请推出比特币ETF，但并未通过，只好将其转换成比特币信托。

9月7日，灰度资本首席执行官Michael Sonnenshein就曾警告说，如果美国证券交易委员会(SEC)批准基于比特币期货的 ETF 先于与比特币现货的 ETF，那将是一个错误。

而灰度旗下的“GBTC”信托，长时间扮演了美国金融机构进入比特币的重要敞口之一，其客户包括“女股神”Cathie Wood旗下的Ark Invest基金等。但这只比特币信托也不完美，相比于比特币期货ETF，它的限制更多。

首先根据美国法律规定，只有机构和合格投资者，才可以购买灰度的比特币信托。其次，投资者购买了这个基金后，早先有12个月的锁定期。后来在2020年1月21日，GBTC的锁定期从12个月变成了6个月。但是，即使过了锁定期，客户还是不能赎回。投资者的退出通道得通过场外的二级市场。

即使在这样的限制下，灰度资本还是吸纳了近70万个比特币，成为世界掌管最多比特币的机构，但其GBTC的二级市场交易中，长期出现“溢价情况”，有时是正溢价，有时是负溢价，对投资者不够友好。

而随着比特币期货ETF的到来，“GBTC”的市场份额必然受到影响，所以灰度一直寻求将其转换为比特币现货ETF，使其能够覆盖更多的投资者。

不止灰度和ProShares，包括Invesco和Valkyrie在内的几家金融机构已申请推出比特币期货ETF，这些ETF可能会在未来几周内追随ProShares的脚步进入市场。而SEC的申请名单上，大批美国金融机构都在等待。

截止发稿前，比特币最新报价为62602美元，距离其历史最高价格64843美元仅有一步之遥。

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灰度和ProShares，美国金融机构开始竞争比特币ETF

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