成交超500亿！中证1000指数期货首日抢眼，现货交易连续倍增，这两大策略被看好

币圈吴彦祖 • 2022年7月23日 pm8:00 • 知识问答 • 阅读 26

7月22日，市场期待已久的中证1000股指期货和股指期权正式上市。

从上市首日表现情况来看，中证1000股指期货上市后交投活跃，已经挂牌上市的4个合约中，成交量3.6万手，总持仓量达到3万手。首日成交金额505亿元，主力合约IM2008成交金额达到309亿元。中证1000股指期权当日成交2.2万手，权利金成交金额2.78亿元，持仓7698手。

在中证1000股指期货和期权市场积极活跃的同时，现货市场也非常热烈。中证1000指数ETF份额7月初至今提升了约30%，并带动相关ETF交易量成倍增长。此前已有资金布局，资金短期流入迹象明显。在交易首日，中证1000ETF（159845）成交量竟然达到22.37亿元，是前一交易日的近2倍。

业内多位人士表示，从交易热烈情况和升贴水结构来看，中证1000股指对于指数增强策略和中性策略的影响恐怕更为深远，预计中证1000雪球将迎来较大发展，进一步扩大中性策略的应用空间，而指数增强策略规模也有望进一步扩大。

首日成交额超500亿，主力合约贴水78点

7月22日上午，中证1000股指期货和期权相关合约在中国金融期货交易所（简称“中金所”）成功挂牌上市。由此，中金所上市金融衍生品数量增至9个，包括4个股指期货品种、2个股指期权品种和3个国债期货品种。

中证1000股指期货当日上市后冲高回落。中证1000股指期货主力合约（IM2208）开盘报7050点，尾盘收报6956.6点，下跌62.2点，跌幅0.89%，成交量2.2万手，持仓量1.7万手。在已经挂牌上市的4个合约中，成交量3.6万手，总持仓量达到3万手。

Choice数据显示，中证1000股指期货上市后交投活跃，首日成交金额505亿元，主力合约IM2008成交金额达到309亿元。在交易结构方面，呈现出贴水结构。当日，中证1000指数收报7034.6点，中证1000股指期货主力合约的贴水幅度达到78个点。期权方面，中证1000股指期权主力合约（MO2208）的行权价格覆盖6300点至7800点；中证1000股指期权当日成交2.2万手，权利金成交金额2.78亿元，持仓7698手。

南华期货期权分析师王茜表示，从波动率期限结构来看，中证1000股指期权波动率呈现近低远高的状态，表明市场近期不确定性较低，远期不确定性偏高。

值得注意的是，目前中证1000股指期货的最低保证金要求是15%，高于上证50、沪深300指数以及中证500股指期货的最低保证金要求。

资金涌入现货市场，中证1000ETF交易量倍增

中证1000指数衍生品挂牌上市前后，资金进入现货市场的倾向明显。中证1000指数ETF份额7月初至今提升了约30%，并带动相关ETF交易量成倍增长。近期，华夏中证1000ETF、华泰柏瑞中证1000ETF、南方中证1000ETF等现存中证1000指数基金产品的交投明显活跃。

在中证1000衍生品首日交易之前，资金已经提前布局。涌入中证1000现货标的——华夏中证1000ETF（159845），7月21日成交11.59亿元，成为中证1000指数基金产品的成交量第一。Wind数据显示，中证1000ETF（159845）昨日净流入8.9亿，本周前四天，中证1000ETF（159845）全部净流入，共流入14.15亿元;规模达17.2亿元，相比上周五时的2.99亿元，规模激增4.7倍。

在7月22日首个挂牌交易日，资金在现货市场上交易量进一步放大。在中证1000ETF（159845），7月22日成交量达到22.37亿元，是前一交易日的近2倍，继续排名第一。此外，南方中证1000ETF（512100），7月22日成交量也达到21.78亿元。现货市场上中证1000ETF，短时间内规模大幅攀升，市场关注度可谓炽热。

瑞银全球金融市场部中国主管房东明认为，海外投资者，包括QFII投资者、对冲基金、量化基金等，对投资国内小盘股的兴趣也会大幅提升。在今年全球资本市场受宏观经济、地缘政治、疫情等不确定性因素影响的大背景下，海外投资者对投资国内衍生品的需求预期走强。目前在交易所进行买卖的金融期货的交易量占中国期货市场的交易量不到20%，海外市场的占比大概是80%，可见增长空间巨大。中证1000股指期货和期权的交易有望能带动金融期货及相关ETF交易量成倍增长。

指数增强策略和中性策略面临更大机遇期

中证1000股指期货和期权的上市首日的表现活跃，对于公私募等机构投资者来说，如何把握未来发展机遇，成为重要热门话题。业内多位人士预计，对于指数增强策略和中性策略的影响恐怕更为深远，中证1000雪球将迎来较大发展，进一步扩大中性策略的应用空间。而指数增强策略产品的规模也有望进一步扩大。

“从贴水的交易结构情况来看，对挂钩1000指数的雪球产品对冲与发行都是极大的利好因素。” 国泰君安期权研究员张雪慧表示，新上市的中证1000股指期权为场外500雪球和1000雪球提供了更匹配的对冲工具，填补了挂钩中小票的雪球期权在Vega风险上的欠缺。此外，中证1000股指期货贴水现象极有可能提高1000雪球的票息，吸引更多投资者交易1000雪球，促进1000雪球的发行。

当前，雪球类产品主要挂钩的是中证500。雪球全称“雪球型自动敲入敲出式券商收益凭证”，属于场外期权模型中的一种。雪球一般为券商发行，目前起售点大多是100万元，市场规模很难获得精确的数据，普遍预期总规模为超千亿级别。

百亿私募、九坤投资CEO王琛认为，市场存续的一部分产品，可能会从原来主要依靠中证500衍生品作为对冲工具，逐渐切换到以中证1000的衍生品作为对冲工具，或者两种工具相互配合操作，以期实现更好的对冲效果。

王琛表示，对于量化产品来说，大的策略类型上未必会有新增，但以中证1000为投资标的的产品规模可能会有一定的增长空间。当前中证1000的整体估值处于相对低位，有了对冲工具后，市场各类参与者可能会加大对小盘股的配置，这些动作将从客观上提高这部分标的的流动性，推动中小市值股票的定价更加趋于合理，提升投资者对小盘股整体的投资热情。与此同时，中证1000的衍生品也可以起到缓释中小盘股票暴涨暴跌风险的作用。

“我们看好指数增强策略，相对于目前较为拥挤的中证500指数相关策略，中证1000指数获取alpha可能更加容易。”新锐私募机构明世伙伴基金投资报告认为。

数据显示，目前，中证1000指数增强基金共12只，合计规模80.78亿元，仍具备较大发展空间，而且历史超额收益幅度显著更高。

责编：桂衍民

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