PTA期货篇｜品种手册交易必看

精对苯二甲酸（PTA）是深受广大个人投资者和机构投资者喜爱参与的品种。

它的趋势性很强，行情一旦启动，通常持续时间较强，涨跌幅度较大。

交易精对苯二甲酸（PTA）需要的保证金适中，大多数投资者均可参与。

为了帮助大家更好的了解精对苯二甲酸（PTA）期货这个品种，小编特别整理总结精对苯二甲酸（PTA）期货品种手册一份，以便大家阅读学习之用。

01 精对苯二甲酸（PTA）期货档案

02 精对苯二甲酸（PTA）期货合约要素及参与要求

1.合约要素

备注：最新标准以交易所公告为准

2.交易时间

精对苯二甲酸（PTA）期货有夜盘交易，具体的交易时间段：

集合竞价时间：20：55——20：59

第一小节：21：00——23：00；

第二小节：9：00——10：15；

第三小节：10：30——11：30；

第四小节：13：30——15：00。

（遇节假日等特殊情况除外）

3.参与条件

精对苯二甲酸（PTA）期货交易必须开立期货账户，个人投资者申请开通期货账户的基本要求是：年满十八周岁、具有完全民事行为能力的公民。

此外，由于期货市场实施投资者适当性制度，必须评估投资者的风险承受能力，与产品风险特征匹配方可交易相关的品种；

精对苯二甲酸（PTA）期货的产品风险等级是R3；

风险承受能力等级≥C3类的投资者，可参与精对苯二甲酸（PTA）期货交易。

精对苯二甲酸（PTA）期货国际化后，对符合适当性标准的投资者开通特定品种交易权限：

风险承受能力等级≥C3类的投资者，在满足资金条件、交易经历以及知识测试条件以后，方可开通精对苯二甲酸（PTA）特定品种期货合约交易权限。

（科普一下：所谓精对苯二甲酸（PTA）期货国际化，就是在现有境内精对苯二甲酸（PTA）期货合约和基础制度不变前提下，在现有平台上引入境外交易者和境外经纪机构参与境内精对苯二甲酸（PTA）期货交易的制度安排，通过市场的对外开放，形成包括境内、境外客户在内的市场参与新结构，进一步提高期货价格的国际代表性。）

精对苯二甲酸（PTA）期权的产品风险等级是R4；

风险承受能力等级≥C4类的投资者，在满足资金条件、交易经历以及知识测试条件以后，方可参与精对苯二甲酸（PTA）期权交易。

科普一下期货投资者适当性风险等级及匹配：

做一手精对苯二甲酸（PTA）期货需多少钱（保证金）？

期货交易保证金计算公式=成交价*保证金比例*交易单位*手数

举例说明：

投资者小黑以5222元的价格买入1手精对苯二甲酸（PTA）期货，假设保证金比例为14%，则：

交易保证金=5222*14%*5*1=3655.4元

期货盘面波动一下多少钱？几下能回本？

郑商所价格波动表

公式是这样的：

波动一下的盈亏=最小变动价位*交易单位，即PTA期货波动一下盈亏=5*2=10元

那么，期货交易要波动几下才能回本呢？波动1下回本。

PTA主力期货总手续费=交易所手续费（3元/手，固定不变）+期货公司佣金（最高不超过交易所手续费的5倍），因此期货公司佣金的高低对PTA期货手续费起到了决定性作用，如果期货公司佣金只收1分钱，那么PTA手续费最低可以3.01元，如果期货公司佣金加收了5倍，那么PTA期货手续费最高可以达到15元，日积月累下来是不能忽视的。因此投资者为了降低交易成本，一定要选择一家佣金低的期货公司。如果你开户前找期货居间人谈好最低手续费再开，那就是以上的计算标准（交易所+1分）。

03 精对苯二甲酸（PTA）概述

PTA是精对苯二甲酸(Pure Terephthalic Acid)的英文简称，在常温下是白色粉状晶体， 无毒、易燃，若与空气混合，在一定限度内遇火即燃烧。

PTA为石油的下端产品。石油经过一定的工艺过程生产出石脑油(别名轻汽油)，从石脑油中提炼出MX(混二甲苯)，再提炼出PX(对二甲苯)。PTA以PX(配方占65%-67%)为原料，以醋酸为溶剂，在催化剂的作用下经空气氧化(氧气占35%-33%)，生成粗对苯二甲酸。然后对粗对苯二甲酸进行加氢精制，去除杂质，再经结晶、分离、干燥、制得精对苯二酸产品，即PTA成品。

PTA是重要的大宗有机原料之一，广泛用于与化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面。同时，PTA的应用又比较集中，世界上90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯(简称聚酯，PET)。生产1吨PET需要0.85-0.86吨的PTA和0.33-0.34吨的MEG(乙二醇)。聚酯包括纤维切片、聚酯纤维、瓶用切片和薄膜切片。国内市场中，有75%的PTA用于生产聚酯纤维；20%用于生产瓶级聚酯，主要应用于各种饮料尤其是碳酸饮料的包装；5%用于膜级聚酯，主要应用于包装材料、胶片和磁带。

04 影响精对苯二甲酸（PTA）价格的若干因素

1.原油价格

PTA 源头为石油，石油价格变化引起 PX-PTA 成本端变化。数据证明，PTA与石油价格相关性在 0.76-0.78之间。原油变动1美元/桶大致对应PTA 成本端影响 38元 / 吨（注意：这里仅是原油对 PTA 成本传导路径的理论测算值）。

2.PX

PX 是生产PTA 的最主要原料，PTA 成本公式 =0.655*PX+ 加工费。PTA 和 PX 价格相关性为 0.91。PX 变动 1 美元 / 吨理论上对应 PTA成本变动5 元 / 吨。

3.PTA现货价格与合同货价格的相互影响

一般而言聚酯工厂不会和 PTA 工厂完全签合约货，会留出 20% 左右的需求敞口在现货市场采购，当 PTA 现货价格明显低于当月预估的现货合约价格时，聚酯工厂和贸易商会倾向于补现货进而对价格产生支撑。

4.相关产品MEG

PTA 与 MEG 共同作为聚酯的生产原料，若 MEG 价格发生变动， 必然影响其需求，从而进一步影响 PTA 的需求；同时作为聚酯工厂的原料采购部，PTA 和 MEG 一起采购，当两者基本面有明显强弱差 异时，一般工厂会多采购供需强的原料、少采购供需弱的原料，或者直接在期货市场上做买强抛弱对冲（2018 年 12 月 -2019 年 4 月，PTA 和 MEG 价差一路走低便是这个原因），MEG 的弱势反而会衬托或者助推 PTA 的强势。

5.PTA工厂产能和运行负荷

PTA 总产能大小决定了PTA 的边际供应总量，同时PTA 生产装置每年至少需要检修一次。生产企业会选择淡季或在生产企业亏损 持续时间较长时安排检修，以降低市场风险，从而对供应造成影响，有利于价格上涨。

6.聚酯及终端需求

聚酯终端需求有明显的淡旺季之分，一般而言 3-4 月份和 9-10 月份是聚酯及下游纺织传统旺季，春节前后和夏季是纺织的传统淡季，终端需求旺季若配合 PTA工厂检修有利于价格上涨，相反，终端需求淡季容易引发PTA 原料价格下跌。

7.内外盘价格倒挂

内外盘倒挂严重时有助于刺激 PTA 自身出口和下游聚酯产品的国际市场竞争力，进而有利于终端需求的释放，对价格逐步产生利多影响。反之亦然。

8.汇率、税率变化

我国是全球最大的纺织品生产国和出口国，人民币升值将降低 纺织品出口竞争力，进而影响到上游化纤产业及 PTA 行业的需求。同时人民币升值意味着按美金计价的 PX 价格换算成人民币成本下滑，利空PTA 成本。反之人民币贬值对 PTA 原料进口成本端和需求端产生利多指引。

税率变动会影响 PTA 的原料进口成本，进而对 PTA 生产成本产生影响，同时降税还会阶段性刺激需求。

9.其他影响因素

宏观调控、出口退税、心态和不可抗力因素等均会对 PTA 价格产生阶段性影响。

05 PTA期货历史走势小结

精对苯二甲酸（PTA）期货自上市以来主要出现六个阶段的大行情：

第一阶段：熊市行情

持续时间：2008年6月-12月

下跌幅度：最高价9968点/最低价4250点，共计5718点。

下跌原因：美国次贷危机爆发，原油大跌成本重心下移；需求环境变差。

第二阶段：牛市行情

持续时间：2009-2011年

上涨幅度：最低价4250点/最高价12396点，共计8146点。

上涨原因：经济回暖，终端需求改善；原油价格大涨，成本抬升。

第三阶段：熊市行情

持续时间：2011-2015年

下跌幅度：最高价12396点/最低价4200点，共计8196点。

下跌原因：产能过剩；原油大跌引起成本塌陷；棉花持续走低挤占需求。

第四阶段：牛市行情

持续时间：2016-2018年9月

上涨幅度：最低价4200点/最高价8062点，共计3862点。

上涨原因：供需转向紧平衡；成本提供强支撑。

第五阶段：熊市行情

持续时间：2018年10月-2020年

下跌幅度：最高价8062点/最低价3118点，共计4944点。

下跌原因：原油走弱，原料成本下降；PX产能过剩；下游纺织服装行业不景气。

第六阶段：牛市行情

持续时间：2020年4月-2022年6月初

上涨幅度：最低价3118点/最高价7728点，共计4610点。

上涨原因：供需转向紧平衡；成本提供强支撑，俄乌冲突边缘政治风险

PTA历史走势图

PTA期货的季节周期性非常明显，深入研究该品种的季节周期性，能更好把握该品种的行情节奏。

例如：往年3月份开始，随着春季需求增加，3月-4月会启动一波上涨行情。进入8-9月份，随着秋季纺织业需求上升，价格重新走强。一直持续到临近11月份后，随着订单消退，12月份开始转入淡季。