中证1000股指期货和期权即将挂牌交易！有何影响？

7月18日，证监会批准开展中证1000股指期货和期权交易，挂牌时间为2022年7月22日，指数期货、期权对于相关ETF和整个资本市场的发展都有重大意义。

同时这也是自2015年4月中证500股指期货合约上市以来，时隔7年A股市场将迎来新的股指期货品种。

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什么是股指期货？

对投资者有哪些影响？

相比股票、债券、基金，股指期货和期权是普通投资者比较陌生的产品，但对于投资市场来说却有着重要意义。股指期货和期权是资本市场的风险管理工具，也是多层次资本市场的重要组成部分。这些概念怎么理解？

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期货

期货和现货相对，现货是实实在在可以交易的商品，而期货指的是交易双方可以按照规定的价格，在未来某段时间买入或者卖出一定数量的某种大宗商品或金融资产，目的是防范未来一段时间这类商品价格出现变动的风险。

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股指期货

股指期货又称“期指”，是根据股票价格指数所设计的一种期货合约，买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式进行交割。简单来说，股指期货就是可以提前买卖指数的一个工具，比如预测指数会上涨时买入合约，那么指数涨了就能盈利，指数跌了就会亏损；看跌时就卖出合约，盈利情况与买入时相反。

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股指期权

所谓期权，是指现在协定价格在未来买卖一样东西的权利，而股指期权则是以股票指数为标的的一种期权。目前我国的股指期权又分为股指ETF期权和指数期权两种，前者包括沪深300ETF期权与上证50ETF期权，买卖的是跟踪指数的ETF；后者包括沪深300股指期权，买卖的是沪深300股指期货。

对于整个A股市场来说，股指期货的推出，一是丰富了投资工具，同时提供了有效的对冲路径，因此也会增加投资者对相关ETF的配置需求。其次是，期货、期权这些衍生品还可以和ETF搭配形成新的交易策略，也会刺激相关ETF的交易需求，促进该指数相关的ETF产品活跃度提升。

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风险管理工具完善

指数投资吸引力进一步提升

近年来，我国股票市场规模稳步扩大，投资者风险管理需求随之增加。上市中证1000股指期货和期权，是全面深化资本市场改革的一项重要举措，有助于进一步满足投资者避险需求，健全和完善股票市场稳定机制，助力资本市场平稳健康发展。

新的股指期货中证1000上市，意味着股指期货将集齐大中小盘指数，有助于市场进行多元化投资，更加灵活的运用期货工具进行风险对冲。

中证1000指数股指期货的推出，对市场有以下影响：

①为市场参与者新增有效风险管理工具。中证1000以小盘股为主，具有股价波动大和业绩不稳定的特征。投资者可以利用中证1000股指的衍生品作为对冲工具，分离出Beta风险，有效降低资产组合的波动。

②提高资产的定价效率。我国三大股指期货合约的基差长期处于贴水状态，预计中证1000指数期货的贴水幅度可能会更高，存在较大期现套利的空间。套利行为使得期货与现货价格趋于一致，有效促进市场的价格发现。此外，对于市场中性类型的量化对冲策略，中证1000股指期货的上市交易有利于降低对冲成本。

③提高中证1000ETF产品的流动性。从历史数据看，2015年4月上证50和中证500指数的期货上市交易后，与其相关的ETF成交额迅速增加。股指期货及期权合约上市交易后，中证1000ETF流动性也或将迎来巨大提升。

④场外衍生品市场受益。随着中证1000股指期货和期权的推出，场外衍生品可以挂钩中证1000指数，场外衍生品的类型有望进一步丰富。

不过，股指期货的投资门槛非常高，投资者至少要准备50万现金，而且要求具备一定的期货投资经验，通过期货公司的相关考试，才能拿到“入场券”，而且交易风险很大，股指期货采取保证金制度，具有一定的杠杆效应。普通投资者虽然无法参与到股指期权投资中，但还可以ETF来提前布局市场机遇。

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两融标的，已上市现货交易工具

认准中证1000ETF（159845）

华夏中证1000 ETF（159845）成立于2021年3月8日，最新规模近3.5亿，流动性良好，是市场现有为数不多的现货标的（数据来源：Wind，截至2022/7/18）。

那么中证1000ETF跟踪的1000指数成色如何？

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小市值风格，新兴行业占比高

从行业分布上来看，中证1000指数行业分散均衡，覆盖31个申万一级行业，以新兴成长行业为权重股。占比较高的行业为电力设备（10.9%）、医药生物（10.77%）、电子（10.36%）和基础化工（8.63%），成份股具有较高的活力和成长性，符合国家长期发展科技的新兴战略。

数据来源：中证指数公司、Wind，截至2022年7月15日

市值方面，中证1000指数样本股的总市值在100亿以下的成份股占比达到一半以上，其次是总市值在100-199亿的公司为366家，200亿以下市值公司合计数量达到883只，占比88.3%，而300亿以上市值公司合计仅为36家，小市值风格非常明显（数据来源：Wind，截至2022年7月15日）。

指数前十大成分股主要工业、原材料、医药生物等行业细分领域龙头公司，具有较高的成长性。

前十大成份股

数据来源：Wind，截至2022年7月15日，Wind一级行业，以上个股不构成投资建议。

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指数弹性大 历史表现良好

作为小市值的代表指数，中证1000指数呈现了较高的收益弹性，自基日（2004年12月31日）以来，中证1000指数累计收益达585.28%，分别跑赢中证500、沪深300、上证50等主流宽基指数66个、260个、348个百分点。特别是市场反弹区间收益表现更优。

数据来源：Wind，2022.7.15。指数近五个完整会计年度（2017-2021）收益率分别为：-17.35%，-36.87%，25.67%，19.39%，20.52%，指数历史表现不代表基金产品表现。

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长期成长性突出 估值合理

当前，中证1000指数具备较好的估值和盈利性价比。截至2022年7月15日，中证1000指数最新市盈率（PE-TTM）、市净率（PB-LF）分别29.66、2.60倍，位于历史11.35%和34.23%区间。

指数市盈率（PE-TTM）

数据来源：Wind，截至2022年7月15日

当前宏观环境处于经济回落+通胀回升的阶段，市场流动性情况整体偏宽松，活跃资金入场将推动对市场流动性敏感的小市值/成长板块更快反弹，小盘占优行情有望继续占优，华夏中证1000ETF（159845）值得关注！

指数2017-2021年完整年度业绩为：-17.35%、-36.87%、25.67%、19.39%、20.52%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。

风险提示：1.本基金及其联接基金均为股票基金，其预期风险和收益高于混合、债券与货币市场基金，属于中等风险(R3)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、指数编制机构停止服务的风险、标的指数变更的风险 、成份券停牌或违约的风险等特有风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.市场有风险，投资须谨慎。9.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。