2021年前三季度净利同比增长15％，符合预期。MSCI A50股指期货、SPAC制度咨询、债券通南向推出均有利于强化竞争力。尽管短期ADT受内地监管、美国Taper预期、地缘政治等因素影响承压，但长
2021年前三季度净利同比增长15％，符合预期。MSCI A50股指期货、SPAC制度咨询、债券通南向推出均有利于强化竞争力。尽管短期ADT受内地监管、美国Taper预期、地缘政治等因素影响承压，但长期价值基础（商业模式、“超级联系人”地位）不改。
▍2021Q3归母净利润32.5亿港元，符合预期。
2021年前三季度总收入162.2亿元，归母净利润98.6亿港元，均同比增长15％。2021Q3总收入53.1亿港元，与2020Q3相若，环比增长4％；归母净利润32.5亿港元，同比下滑3％，环比提升17％。主要由于ADT回升带来交易及结算收入增长，但投资收益减少以及营运支出增加致使利润略有下降。业绩符合我们预期。
▍2021Q3 ADT回暖带来交易及结算收入提升，但10月以来交投转向清淡。
2021Q3单季ADT为1653亿港元，同比提升17％，环比上升9％，带动交易及结算收入同比增长11％，环比提升22％。前三季度ADT为1803亿港元，同比提升43％。截至2021年10月26日，10月ADT为1313亿港元，处于今年以来低位。若未来2个月市场情绪仍然不高，预计2021年全年ADT~1700亿港元。
▍互联互通贡献继续提升，持续受益于“超级联系人”角色。
2021年前三季度北向及南向ADT分别为1232亿人民币及462亿港元，互联互通总收入达到20.94亿港元，同比增长55％，占总收入的12.9％。2021Q3北向及南向ADT分别为1393亿人民币及425亿港元，创造收入7.74亿港元，同比增长27％，占总收入的14.6％。预计随着MSCIA50股指期货的推出以及互联互通机制的优化，沪深港通收入贡献将继续提升。
▍前三季度IPO融资额创新高，新经济主战场地位日渐稳固。
2021年前三季度，共有73家公司于港交所上市，IPO融资额达到2859亿港元，位列全球第四；其中87％来自新经济及生物科技股。采用2018年上市制度改革的三个新章节上市的公司融资额达到1807亿港元，同比增长45％，占总融资额的63％。2021Q3受市场波动及行情影响仅完成IPO 27宗，但截至9月末已递交上市申请的企业超过200家，其中包括50多家医疗健康公司，处于历史高位。预计未来市场回暖及原拟赴美上市公司转港股准备充分后，上市节奏有望加快。
▍多项市场改革措施落地，港交所围绕钱、货、场进一步强化市场竞争力。2021Q3期内：
MSCIA50股指期货：MSCIA50股指期货合约于2021年10月18日正式开始交易，首日成交量（1,395份合约成交，名义价值为9,350万美元）创港交所所有新期货记录最高。虽然交易量尚需时间积累，且2022年6月30日前该合约处于交易费用宽免期，短期内对盈利贡献不大。但综合考虑带来的潜在保证金投资收益和陆股通收入增量，预计2-3年后有望增厚港交所年收入4％以上。此外，易方达基金等四家中国内地基金公司推出的MSCIA50互联互通ETF于10月26日结束首募，根据中国基金报报道，认购总规模超过300亿元，预计将进一步推动投资者的风险对冲需求。
SPAC制度咨询：2021年9月17日港交所刊发《有关特殊目的收购公司咨询文件》，就引入SPAC上市机制进行为期45日的咨询，该咨询将于2021年10月31日结束。相较于美国及其它市场，该制度设计规则门槛更高，以期引入高质量的SPAC公司，防止加大市场波动风险。SPAC模式与传统IPO形成互补，有助于港交所争夺优质上市资源，吸引更多专业投资机构及全球资金，进一步巩固新经济主战场定位，强化香港国际金融中心定位。
债券通南向通推出：内地机构投资者可投资香港及全球市场，有助于港交所布局FIC市场。此外，MarketAxess成为北向通第三个交易平台，国际投资者进入中国银行间债券市场途径进一步扩宽。
▍短期市场受地缘政治、美国Taper以及监管因素等影响承压，但长期交易所核心竞争优势仍在强化。
作为离岸市场，香港市场大部分资金来自海外和中国大陆的机构投资者。基于国际投资者对香港离岸市场的定位，当本土流动性边际收紧时，港交所交投受到的冲击较本土更明显。在当前中美关系紧张、中概股监管政策存在不确定性、头部公司受到反垄断监管的影响下，投资者趋于保守，市场波动风险加大。但长期来看，只要海外资金不放弃中国大市场，头部公司的稀缺价值终将体现在中国资产配置之中。港交所的长期价值依然取决于其独家经营的商业模式，以及日益强化中的“超级联系人”地位。
▍风险因素：
美国Taper速度和幅度超预期，日均成交量大幅下降，股市大幅下跌，重要标的上市进度低于预期，SPAC制度推出进度及效果不及预期。
▍投资建议：
参考当前市场数据及财报数据，调整2021/2022/2023年ADT预测分别为1708/1822/2241亿港元，调整2021/2022/2023年归母净利润预测至127/ 151/ 181亿港元（前预测值130/154/183亿港元），对应EPS预测10.0/11.9 /14.3港元（前预测值10.3/12.2/14.5港元），现价对应PE分别为47/40/33x。
本文源自金融界网
原创文章，作者：币圈吴彦祖，如若转载，请注明出处：https://www.kaixuan.pro/news/399144/
相关推荐
-
金融知识普及月｜美国证券交易所
领略资本市场，寻找交易所起源，南方基金投教基地带来《百家争鸣丨交易所篇》系列分享，本篇为您介绍美国证券交易所。美国证券交易所（American Stock Exchange，简称AMEX）美国证券交易
-
广州数据交易所揭牌成立，首日交易总额超1.55亿元
文/羊城晚报全媒体记者 沈钊 陈泽云 通讯员 粤政数图/受访者提供9月30日，广州数据交易所揭牌仪式在广州市南沙区举行，这标志着广东省级数据交易机构正式成立运营。当日，首批数据经纪人、数商企业签约进场
-
证交所，这两个城市还有戏？
文/刘晓博2021年，对于中国证券市场来说，最大的新闻是：国家决定设立北京证券交易所。9月2日晚上，领导人在“2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会”上发表视频致辞时首次宣布：“深化新三板改
-
莫斯科交易所指数5年来首次收于2000点以下
据俄罗斯生意人报报道，莫斯科交易所指数26日在主要交易时段结束时收于1933.35点，五年之中首次收于2000点以下。而在当天的晚盘交易中该指数继续下跌，失守1900点。在围绕乌克兰的紧张局势加剧和俄
-
跌超99%又拉涨11562%！逾16万人爆仓！交易所急到“拔网线”，“币圈茅台”闪崩后起死回生？投资者：600万本金都没了
一场恐怖的断崖式崩盘，让虚拟货币市场掀起大风暴。这次事件的主角是曾经头顶“币圈茅台”财富光环的LUNA币。在其辉煌时，LUNA币曾位列虚拟货币市值排行榜第十位。然而，5月9日-5月11日，其价格近乎归
-
“新石油”开发记③：数据交易所——“旧瓶装旧酒”还是摸索中前进？
作 者丨郭美婷,何妨编 辑丨陈磊图 源丨视觉中国编者按：已然来临的数字时代，数据是核心驱动要素。围绕数据的开发利用，一场新的生产与认知革命正在展开。想要了解这个时代，必须要先认识数据。南方财经全媒体·
-
为何设立北京证券交易所？证监会回应
来源：新闻联播昨天，一条有关“设立北京证券交易所”的消息在全网刷屏。有了上交所和深交所，为何还要设立北京证券交易所？对此，证监会表示，深化新三板改革设立北京证券交易所，不仅是实施国家创新驱动发展战略、
-
「早知道」两融标的股票范围扩大至2200只；沪深交易所辟谣：未窗口指导券商、基金交易
摘要：沪深交易所：两融标的股票范围扩大至2200只。沪深交易所双双辟谣：未窗口指导券商、基金交易。连跌15个月后集体涨价，面板行业迎来转暖迹象。中信证券：四大扰动落地将带来月度级别行情右侧买点。沪市7
-
弘业期货17连板！上市三周，遭交易所“重点监控”
期货股罕见连涨。8月29日，弘业期货（001236.SZ）A股收盘继续涨停，实现17连板，收报12.35元/股，港股股价为1.73港元/股。弘业期货于8月5日登陆深市，成为期货行业首家“A+H”上市公
-
冲刺上交所主板，这家公司盈利超9000万！北交所是热门选择，两公司从沪深IPO“转道”
在接受上市辅导3年多后，亘古电缆已于日前通过当地证监局的辅导验收，公司计划冲刺上交所主板IPO上市。业绩方面，公司去年盈利规模重新超过9000万元。从近期新三板企业意向上市板块来看，北交所仍是热门选择
