「一周期权话题」期权巧降现货成本

币圈吴彦祖 • 2022年7月18日 pm9:01 • 币圈新闻 • 阅读 4

期权从根本上说是服务于现货的，丰富多样的期权策略，不但应用于期权头寸的交易，而且对现货标的的操作具有很好的辅助作用。

本期我们介绍一个利用期权来降低现货成本的方法。

如果投资者持有的标的证券在股市中被套，出现浮动亏损，这时如果利用期权的备兑开仓+牛市价差组合策略，可以显著降低持仓成本，从而达到更容易解套的目的。

例如，投资者以3.20元买入了10000股上证50ETF基金，此后上证50ETF下跌到了2.90元，于是他就面临这每股0.30元的亏损，如果要实现盈亏平衡，也就是解套，上证50ETF的价格必须上涨0.30元回到3.20元上方。

与此同时，在期权市场中：

行权价为3.0元的8月上证50ETF认购期权的价格为0.050元；

行权价为2.8元的8月上证50ETF认购期权的价格为0.150元。

这个时候，投资者构建了期权组合策略，来降低现货标的的持仓成本。

1．他可以先将手上的10000股上证50ETF进行备兑卖出，以0.05元的价格卖出1张行权价3.0元的上证50ETF，获得权利金500元。

备兑开仓的构建成本=股票买入成本-卖出认购期权所得权利金+交易手续费

我们忽略手续费不计，那手上的10000股上证50ETF在备兑开仓之后，成本降到了每股3.15元。

2. 买入1张8月2.80元认购期权，同时卖出1张8月3.0元认购期权，从而构建一笔牛市价差策略。

该策略共支出权利金1000元，盈亏平衡点是2.90元，到期后的最大亏损和最大盈利都是1000元。

通过以上两步操作，将原来10000股上证50ETF的现货头寸改造成了1手牛市价差和1手卖出备兑的组合，改造过程多支出了500元权利金。

经过改造后，手中头寸的盈亏平衡点从3.20元降到了3.025元，相比原来每股套牢0.3元，现在只要反弹0.125元就可以实现扭亏了，显然要容易多了。

由于步骤1的备兑卖出和步骤2的牛市价差都是有限盈利的策略，因此这个新头寸的盈利也是有限的。如果上证50ETF在8月到期时价格高于3.00元，就会实现最大盈利。针对这个特点，我们可以确立好目标位兑现盈利。

如果标的价格反弹上涨，那在3.00元附近将期权头寸平仓即可，实现1000元的盈利，而持有的标的证券则可以继续享受上涨的盈利空间。

如果标的价格继续下跌，在8月期权到期日时跌到2.80元，那所有期权都会无价值到期，对投资者来说，最终亏损只是在不进行任何期权交易的现货亏损基础上，增加了500元权利金费用（不含交易手续费）。

注：文中的数据仅用于模拟策略原理，仅供参考，实际产生的数据、盈亏平衡点等会因期权价格的变动而可能出现较大出入（本文属于乾隆科技一周期权话题栏目的内容，转载请标明出处）

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