印尼国内油脂现货价如期上调，市场矛盾将逐步转至需求

刘博闻

投资咨询从业证号：Z0014252

航运/集装箱运力

【重要资讯】

1.干散货运价:7/14日BDI报2010点,环比+0.4%,同比-37.7%。

2.集装箱运价:7/9日当周SCFI集装箱运价指数4143.8,环比-1.4%,同比+5.4%,其中上海-美西集装箱运价7116美元/FEU,环比-3.0%,同比+41.6%;上海-欧洲集装箱运价5697美元/TEU,环比-0.6%,同比-15.5%。

3.美国至7月9日当周初请失业金人数24.4万人,预期23.5万人,前值23.5万人;美国至7月2日当周续请失业金人数133.1万人,预期138.3万人,前值137.5万人。

4.美国6月PPI同比攀升11.3%,预期上升10.7%;美国6月PPI环比上升1.1%,预期上升0.8%。

5.美西三大港卡车洛杉矶/长滩港于美国时间7月13日起开始罢工,奥克兰港将于美国时间18日起开始罢工,以抗议一项有争议的州法律AB5。德国码头工人本周四-周六开始48小时罢工,约12,000名工人的罢工将停止汉堡、不来梅港和威廉港等主要集装箱枢纽的运营,这将是日益激烈的工资纠纷中第三次也是最长的一次罢工。

【行情展望】

集装箱方面,6月份中国出口增速超预期,主要贡献在于工业用品拉动,美国CPI迈入9时代,美国6月PPI同比攀升11.3%高于预期,市场加息预期不断攀升,受俄乌冲突和全球高通胀的影响,欧美国家需求端压力逐渐显现,美国申请失业金人数也继续超预期,暗示了经济的放缓。不过从中国出口增速看目前仍保持韧性,叠加近期欧洲港口拥堵加剧,美国三大港卡车司机和德国码头工人本周和下周相继罢工,继续降低周转效率,短期运价预计维持震荡,后续旺季集运运价仍有望出现季节性反弹,但受欧美库存上升需求下滑的影响,对反弹高度不宜乐观,从中长期的方向看,供需格局扭转,运价下跌趋势已几成定局。

干散货方面,短期干散货船运力无法大幅放量。需求方面,由于国内外价差倒挂叠加国内煤炭增产,中国进口动力煤需求保持低迷,雨季到来印度买家需求低迷,短期发运情况承压,不过印度方面表示出于对印度国内产量、夏季用电高峰导致的燃料需求暴涨的考虑,在其国内煤炭产量达到10亿吨/年之前,印度政府决定撤回早前宣布的限制煤炭进口的计划,据报道,中国对澳煤的禁令近期有望解除,叠加俄乌冲突发生后欧洲仍有对煤炭的囤货需求,支撑煤炭发运量。铁矿石方面,受钢厂利润亏损以及中国下半年或面临政策性限产所带来的减量压力,短期发运需求偏弱,但下半年中国和欧洲基建发力仍有望对铁矿石需求形成一定支撑。粮食方面,全球粮食运输需求整体稳定,乌克兰粮食出口仍在逐步恢复。短期BDI运价预计企稳震荡,后续随着三季度干散货运输旺季的到来,干散货运价有望触底回升。

大豆/粕类

【外盘情况】

隔夜CBOT大豆指数下跌0.18%,报收1356.75美分/蒲,美豆粕指数上涨0.17%,报收408.6美金/短吨。

【相关资讯】

1.USDA出口销售报告:21/22年美国大豆出口净销售为-36.29万吨,预期-10-+50万吨,前一周为-16万吨,创销售年度新低;22/23年出口净销售为11.39万吨,预期10-30万吨,前一周为24万吨;

2.NOPA前瞻:6月大豆压榨量预计为1.64484亿蒲,为年内较低水平,因实际供应收紧以及季节性检修,若数据实现,将较5月数据1.71077亿蒲下降3.9%,但较去年同期1.5241亿蒲增加7.9%;

3.海关总署:中国6月大豆进口825.0万吨,5月为967.4万吨;1至6月大豆进口4,628.4万吨,同比减少5.4%;

4.油世界:最近几周内,国际豆粕走势强于豆油,过去四周中阿根廷豆粕价格上涨4%至486美金,7-9月阿根廷豆粕出口前景转慢因南美库存偏低,压榨逐步收紧,且农户惜售至压榨厂豆源紧张。

【交易策略】

1.单边:昨日出口销售数据继续不及预期令后续走势偏空,近期产地天气同样未看到太多异动,因而盘面跌幅虽相对较深但仍然缺乏大幅反弹上涨驱动,建议抛空操作为主;

2.套利:M91正套,M-RM09价差缩小波段做空;

3.期权:观望为主(观点仅供参考,不作为买卖依据)

油脂板块

【外盘影响】

Cbot美豆油主力价格下跌1.6%至55.83美分/磅;BMD毛棕油主力价格上涨2.3%至3651林吉特/吨。

【重要资讯】

1.印尼副财长表示:印尼计划出台新的临时性棕榈油出口征税规定和激励措施,以促进出口。

2.6月全球五大出口国豆油出口量达到14个月以来的新高97万吨,环比增长7%,同比增长12%。其中巴西豆油6月出口31.8万吨,巴西豆油出口近几个月大幅增长,因巴西大豆压榨量较高同时国内消费量萎缩。6月对印度、孟加拉国以及伊朗出口装船量增加。

3.马来内政部长拿督斯里韩沙再努丁针对印尼暂时冻结引进外劳问题回应说,内阁7/13日同意先发出临时工作准证予5000名外劳入境马来,解决国内劳工短缺问题。他说,这批外劳会在包括园坵和建筑业等在内的领域工作。

【交易策略】

1.单边:印尼出口levy下调的预期靴子落地后印尼国内现货价如期上调,市场矛盾将逐步转至需求。近期价格大幅回调后印度加大力度采购,中国实际到港量或不及预期,消费有恢复抬头的迹象,短期油脂将磨底震荡或出现小幅反弹。其中重点关注菜油,进口紧张下需求回暖,8-9月国内菜油库存有望进一步下降,09合约或出现强势的期现回归,建议继续持有菜油09多单。

2.套利:y91正套可在目标位300以上全部止盈离场;另外继续持有菜油91正套,目标位800以上。

3.期权:关注油脂的二次点价策略。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

玉米/玉米淀粉

【重要资讯】

1.阿根廷玉米作物状况评级较差为26%(上周为27%,去年19%);一般为58%(上周58%,去年45%);优良为16%(上周15%,去年36%)。土壤水分52%处于短缺到极度短缺(上周49%,去年40%);48%处于有益到适宜(上周51%,去年60%)。阿根廷玉米收割率为58.1%,去年同期62.4%,五年平均69.9%。阿根廷罗萨里奥谷物交易所(BCR)周三预计,受干燥天气影响,该国2022/23年度小麦产量预计约为1,770万吨,低于此前预估的1,850万吨。交易所上修2021/22年度玉米产量预估,从4,920万吨修正至5,100万吨。

2.美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示,7月7日止当周,美国2022/2023市场年度小麦出口销售净增101.72万吨,较之前一周和前四周均值显著增加。市场预估为净增20-50万吨。美国2023/2024市场年度小麦出口销售3万吨。当周,美国小麦出口装船为27万吨,较之前一周下滑6%,较前四周均值减少13%。当周,美国2022/2023年度小麦新销售102.83万吨,2023/2024年度小麦新销售3万吨。美国小麦当前市场年度(2022/2023市场年度)始于2022年6月1日,至2023年5月31日结束。

3.咨询机构战略谷物(Strategie Grains)周四下调对今年欧盟所有作物的产量预估,指出干旱天气对玉米构成威胁。该机构在一份月度报告中称,欧盟小麦产量料为1.223亿吨,低于6月预估的1.224亿吨,亦低于去年修正后的1.299亿吨。大麦产量预计为4,960万吨,低于上月预估的5,030万吨和2021年的5,190万吨。战略谷物上个月已经下调小麦和大麦的产量预期,理由是许多国家在生长季的前半段遭遇过度干旱。玉米产量预计下降至6,540万吨,低于上月预估的6,680万吨和去年的6,970万吨。

4.美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示,7月7日止当周,美国2021/22市场年度玉米出口销售净增5.9万吨,较之前一周显著下滑,较前四周均值减少72%。市场预估料净减10万吨至净增30万吨。当周,美国2022/2023年度玉米出口销售净增34.82万吨,市场预估为净增0-40万吨。当周,美国玉米出口装船为91.61万吨,较之前一周下滑11%,较前四周均值减少24%。当周,美国2021/2022年度玉米新销售12.37万吨,2022/2023年度玉米新销售35.82万吨。

【交易策略】

1.单边:天气预报显示天气温暖且干燥,这可能使美国中西部地区处于关键授粉阶段的玉米受到影响。国内随着余粮逐步消耗,现货将逐步转紧,另外目前期价已经相对低估,短期有企稳反弹修复的可能。

2.套利:关注淀粉玉米09价差走扩。

3.期权:卖出c2209-P-2660并卖出c2209-C-2840,或卖出c2209-P-2800。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

生猪

【市场信息】

1.现货报价:昨日晚间生猪收购价继续呈现下跌态势。其中东北地区22-22.6元/公斤,较前一日下跌0.2-0.3元/公斤;华北地区22.6-23元/公斤,较前一日下跌0.4元/公斤;华东22.6-23.2元/公斤,较前一日下跌0.4元/公斤;华南22.4-25.4元/公斤,较前一日持稳或下跌0.4元/公斤;西南21.2-22.4元/公斤,较前一日下跌0.2-0.4元/公斤;

2.仔猪母猪价格:截止7月7日当周,15公斤仔猪价格743元/头,较上周上涨99元,50公斤母猪价格1829元,较上周上涨25元;

3.农业农村部:会议认为,当前生猪生产形势总体稳中向好,生猪存出栏量保持稳定,能繁母猪产能处于正常合理区域,生猪养殖扭亏为盈。受部分养殖场户压栏惜售和二次育肥等因素叠加影响,6月底和7月初生猪价格上涨幅度较大,近期震荡趋稳。由于能繁母猪产能充足,后期不具备持续大幅上涨的基础条件;

4.商务部:商务部将与相关部门一道,积极采取措施,做好猪肉市场保供稳价工作:一是继续加强肉类市场监测,及时发布供求、价格等信息,稳定市场预期,维护市场平稳运行。二是结合市场形势,发挥好猪肉储备的调节功能,稳定猪肉市场。三是指导受疫情汛情影响的部分地区加强产销衔接,增加市场供应,做好居民肉类消费保障工作。

【交易策略】

1.单边:近期国内生猪现货市场价格维持高波动态势,市场消费清淡,但散养户及养殖企业挺价惜售意愿较强,上下游博弈仍然比较激烈,整体来看,生猪出栏体重不高,支持供应相对偏紧,现货价格难出现太大下跌。短期期货市场仍然建议以等待低点买入为主;

2.套利:观望(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

鸡肉

【重要资讯】

1.白羽肉毛鸡:昨晚山东白羽肉鸡棚前主流报价4.70元/斤左右,加价下调。预计今晚山东毛鸡棚前价格稳定,山东主流棚前主流报价4.70元/斤。(我的农产品网)

2.白羽肉鸡苗:7月15日,7月16日山东大厂白羽鸡苗报价2.80元/羽,价格稳定,山东中大厂鸡苗成交价格2.20-2.60元/羽,小厂鸡苗成交价格1.40-2.20元/羽。(我的农产品网)

3.分割品:7/14日白羽分割品价格整体稳定,华东、华北地区板冻大胸价格10.7-11.0元/kg,环比+0.2元/kg。

4.卓创资讯:7/8-7/14日当周卓创资讯监测白羽肉鸡样本企业共计出苗量4915.80万羽,环比跌幅2.13%,同比跌幅6.38%。

5.卓创资讯:7/8-7/14日当周国内重点白羽肉鸡屠宰企业平均开工率56.24%,环比上涨0.47个百分点;冻品平均库容率70.18%,环比上涨4.18个百分点。

6.卓创资讯:6月份毛鸡出栏量4.04亿羽,同比-5.2%,2022年1-6月,白羽肉鸡合计出栏量22.61亿羽,同比-3.5%。

7.根据巴西动物蛋白协会ABPA统计:六月巴西猪肉向全球出口总计93,500吨,较2021年同期减少了14%,2021年6月巴西出口108,800吨。

【行情展望】

由于目前鸡苗补栏能够避开三伏天出栏,且养户开始补栏备货中秋国庆旺季,种蛋的需求有所好转,补栏意愿预计继续提升,但近期受高温天气影响,种鸡的产蛋及孵化率有所下降,7/8-7/14日当周卓创资讯监测白羽肉鸡样本企业共计出苗量4915.80万羽,环比跌幅2.13%,同比跌幅6.38%,受供需两端支撑,鸡苗继续反弹。消费端,近期安徽、江苏、上海、兰州等多个地区疫情再次出现局部反弹,叠加进入学校放假,团餐和外出就餐渠道预计受到压制,屠宰场库存继续增加,预计毛鸡短期窄幅震荡,不确定性取决于疫情的反弹情况。下半年来看,受到饲料成本高企和猪价上涨的支撑,毛鸡价格有望维持高位。

鸡蛋

【重要资讯】

1.现货:昨日全国蛋价稳定,主产区均价为4.49元/斤,较前一交易日价格持平,主销区均价为4.64元/斤,较前一交易日价格持平。今日全国蛋价继续大面积稳定,北京市场价格维持稳定,主流石门,新发地、回龙观等主流批发价197元/44斤,较昨天价格持平,大洋路截至早晨7点累计到货6车,到货正常,走货一般,主流批发价格190-200元/44斤,较昨天价格略有回落。今天大部分产区蛋价稳定,部分产区价格有小幅回落。

2.卓创数据:2022年6月份全国在产蛋鸡存栏量为11.81亿只,环比增加0.25%,同比减少0.25%,符合预期。6月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(占全国50%)为3598万羽,环比减少10.7%,同比减少4.6%。

3.根据卓创数据:7月8日一周全国主产区蛋鸡的淘汰量分别是1442万只,较上周减少5.5%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计,7月14日当周淘汰鸡平均淘汰日龄503天,较前一周持平。

4.根据卓创数据:7月14日当周全国代表销区鸡蛋销量为7628吨,较上周增加1.6%。

5.根据卓创数据:7月14日当周生产环节库存和流通缓解库存均减少,生产环节周度平均库存有1.2天,较前一周减少0.19天,流通环节周度平均库存有0.75天,较前一周减少0.13天。

6.昨天全国主产区淘汰鸡价格稳定为主,淘鸡主产区均价在6.26元/斤,较前一交易日价格稳定。

【操作建议】

1、单边:鸡蛋供应端,6月在产存栏相对仍较低,存栏量继续恢复但速度缓慢,但是天气热产蛋率下降,综合来看鸡蛋供应量一般。需求端,7月份中秋旺季消费开始,且疫情防控放松后期餐饮和旅游消费将增加,最近蛋价现货上涨明显。最近猪肉价格大涨,淘鸡价格也上涨,预计鸡蛋的蛋白替代作用将增加,且消费旺季备货将开始,鸡蛋现货价格将继续走高。期货方面,最近大宗商品普跌,市场交易饲料成本降低逻辑,9月合约最低跌至4300附近,该价格对应未来预期较低的存栏支撑作用大,然而最近鸡蛋现货开始涨价叠加猪肉价格大涨带动鸡蛋消费,建议可考虑逢低建仓多单。

2、套利:统计学角度可考虑多9月空11月。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

白糖

【重要资讯】

1.美国政府于7月宣布决定,允许国内额外进口多达23.5万短吨原糖(1短吨=0.907吨),以提高当前21/22榨季极低的糖供应量。应美国农业部6月29日的要求,美国商务部7月1日宣布,在对墨西哥出口的原糖暂停征收反补贴税的协议下,将其出口限额提高13.5万短吨,有效期为7月1日至9月30日。

2.StoneX周四称,2022/23年度全球食糖供应料过剩330万吨,2021/22年度为短缺10万吨。StoneX称,印度2022/23年度食糖产量料为3,650万吨,2021/22年度为3,600万吨。泰国2022/23年度食糖产量料为1,150万吨,2021/22年度为1,010万吨。欧盟加英国2022/23年度食糖产量为1,640万吨,而2021/22年度为1,740万吨。该机构表示,2022/23年度全球糖产量为1.938亿吨,同比增长2.8%,2022/23年度全球糖需求料为1.905亿吨,同比增长1.1%。

3.StoneX周四称,巴西中南部地区2022/23年度甘蔗压榨量料为5.575亿吨,较上一年度增加6.6%。该机构预测,巴西中南部地区2022/23年度糖产量料为3,330万吨,较上一年度增加3.8%;巴西中南部地区2022/23年度乙醇产量料达到298亿升,较上一年度增加8.1%。StoneX称,巴西糖厂在2022/23年度将把55.2%的甘蔗用于生产乙醇,而2021/22年度为55%。2022/23年度巴西甘蔗平均出糖率为139.9公斤/吨,同比下降2.1%。

4.14日现货报价基本持稳,少数加工糖厂报价上调,上调区间为10-50元/吨;市场交投气氛略有修复,现货成交有所回暖。

【交易策略】

1.单边:原糖小幅调整,国内期价连续回调后期价已大幅贴水现货,随着国内气温升高,消费将逐步增加,后期期现货价格预计将逐步走强,近期郑糖有望逐步企稳反弹。

2.套利:关注白糖91正套。

3.期权:卖出SR209-P-5900。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)。

棉花-棉纱

【外盘影响】

隔夜ICE美棉主力合约价格跌停,12月合约跌3.94美分/磅(-4.5%)至83.71美分/磅。

【重要资讯】

1.中央储备棉轮入预告,7月15日通过全国棉花交易市场采购棉花6000吨(公定重量),与昨天轮入量持平,最高限价16603元/吨(标准级3128B价格),较昨天下降798元/吨。

2.7月14日中央储备棉轮入上市数量6000吨,实际成交6000吨,成交率100%。今日平均成交价为16286元/吨,较前一日上涨32元/吨,最高成交价为16381元/吨,最低成交价为16001元/吨。其中内地库成交6000吨,成交承储库10家。

3、根据中国棉花信息网数据,6月底全国棉花商业库存量为372万吨,较上月减少44万吨,同比增加70.49万吨。6月底纺织企业工业库存量为57.91万吨,较上月减少1.1万吨,较去年同期减少了26.55万吨。

4、根据中国棉花信息网数据,截至6月底,纺织企业纱线库存天数为37.15天,环比增加1.19天,同比增加了26.88天;同期坯布库存天数为41.98天,环比增加1.44天,同比增加了24.53天。

5、根据USDA最新出口报告,7月7日一周美国2021/22年度陆地棉签约0.23万吨,截至当周2021/22年度陆地棉354.96万吨;当周装运量为7.09万吨,截至当周累计装运量为276.73万吨。当周签约2022/23年度陆地棉3.16万吨,截至当周累计签约104.05万吨。

【操作建议】

1、单边:当前棉花现货价格已经跌至较低价位,国内棉花价格明显低于国外,但是下游纺织厂订单仍然很少。商业库存高企,纺织企业开机率较低,纺织厂纱布库存继续走高,价格急速下跌的过程中,下游都在观望,很少有订单,消费比预期还要弱,且美联储加息预期较强,商品大趋势上走弱,预计郑棉大趋势上也将维持震荡偏弱走势,建议逢高建仓空单。储备棉轮入成交均价相对较低,市场抛售情绪还是比较浓的。棉纱的走势大趋势和棉花相同。

2、套利:内外套利的考虑空美盘多郑棉。

3、期权:建议可考虑买入看跌期权。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

花生

【重要资讯】

昨日国内花生市场平稳运行。市场按需采购,近期走货有所放缓,高价成交量有限,贸易商在利润空间内出货意愿增加。分产区来看,东北产区308通货米报价4.75-4.80元/斤,部分好货报至4.90元/斤。河南白沙产区通货米报价4.50-4.70元/斤,大花生通货报价4.45-4.60元/斤,成交价格以质论价;山东产区通货米报价4.30-4.50元/斤。油厂到货量维持较低水平,鲁花通货米成交价格在8600-9000元/吨,鲁花工厂仅有莱阳、扶余工厂开机,其余工厂已全部停机,暂时维持停机不停收状态。益海嘉里全面停收。

花生油:国内花生油市场运行稳定为主,厂家报价未做调整。目前花生油市场交投清淡,客户询价稀少,下游依旧以观望为主,新成交寥寥无几。油厂方面大多在执行前期订单,但前期订单提货缓慢。价格来看,目前国内压榨一级普通花生油均价16800元/吨;小榨浓香型花生油市场报价不一,主流报价为18800元/吨。

【操作建议】

单边:花生短期基本面不会有太大变换,将随资金、油脂情绪震荡。建议逐步建仓,待油脂企稳后在9600-9800区间内做多01合约。注意资金风险,如果持续偏弱击穿9500的价格支撑,建议先行离场观望。

月差:10合约是旧花生交割,导致期货向现货回归,鉴于新旧花生的价差,10-1价差或会走低。当前认为月差处在震荡的区间里,-300点位不具备继续下跌的动力,待回调-100–200之间时重新布局。

期现策略:基差在-300,去掉交割成本已经没有利润空间,但花生盘面仍有上涨空间,可以择机选择更高点位进行操作。暂时保持观望。