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中信证券：全球新能源汽车产业链步入高速成长阶段，继续把握全球电动化供应链优质标的机会

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新能源汽车｜供需持续释放，新车型推动全年景气向上2022年6月，国内新能源汽车销量达到59.6万辆，环比+33.4％，同比+129.2％，渗透率23.8％（环比-0.2pcts），单月销售提升明显：一

新能源汽车｜供需持续释放，新车型推动全年景气向上

2022年6月，国内新能源汽车销量达到59.6万辆，环比+33.4％，同比+129.2％，渗透率23.8％（环比-0.2pcts），单月销售提升明显：一方面是由于季末冲量叠加疫情后供需集中释放，另一方面，油价高位等因素料将持续带动电动汽车订单保持高位；海外方面，美国市场持续高成长，欧洲市场电动化率微升，整体市场持续恢复。长期来看，全球新能源汽车步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学的供应链。考虑供需持续释放，行业持续高景气，我们上调2022年销量预测至600万辆（原预测为550万辆）。

2022年7月11日，中国汽车工业协会发布2022年6月汽车产销数据。我们对新能源汽车产销数据点评如下。

▍6月新能源汽车销量达到59.6万辆，环比+33.4％，同比+129.2％，新能源车渗透率23.8％，得以供需的同时改善，销量持续攀升。

根据中汽协数据，6月我国新能源汽车生产/销售59.0/59.6万辆，环比+26.6％/+33.4％，同比 +133.4％/ +129.2％，主要受益于各地复工复产市场加速复苏。渗透率方面，6月新能源汽车渗透率23.8％，同比+11.1pcts，环比-0.2pcts。2022年1-6月累计生产/销售266.1/260万辆，同比+118.2％/+115.0％。1-6月累计渗透率为21.56％。分车型看，6月新能源乘用车销售56.9万辆（环比+33.26％，同比+136.10％），其中EV/PHEV分别销售47.6万辆（环比+45.57％，同比+140.40％）和12.0万辆（环比+20.0％，同比+172.73％）。6月新能源汽车出口3.1万辆，同比+106.67％，2022年1-6月累计出口20.5万辆，同比+132.95％。

▍乘用车：特斯拉、比亚迪持续强势，二线新势力表现强劲。

6月新能源乘用车生产/销售56.3/56.9万辆（环比+27.09％/+33.26％，同比+140.60％/ +136.10％），6月新能源乘用车市场渗透率达到26.8％，1-6月累计渗透率为24％。市场方面，各地出台鼓励消费政策力度大，部分补贴和消费券政策属先到先得或6月底截止，进一步拉动6月车市火爆。

根据乘联会数据，6月特斯拉批发销量78,906辆，同比+138.0％。比亚迪6月新能源汽车销量为13.4万辆，同环比+223.67％/16.62％，插混乘用车销量为6.42万辆，同环比+219.40％/+11.67％。此外，哪吒、零跑等新势力企业表现强劲：零跑6月交付11,259辆（同比+186％，环比+12％）；哪吒6月交付13,157辆（同比+156％，环比+20％）。

▍商用车：产/销量环比+17.39％/+40.0％，产销持续恢复。

6月新能源商用车生产/销售2.7万/2.8万辆（环比+17.39％/ +40.0％，同比+83.5％/ +88.4％），主要系国内新能源客车市场受到疫情好转影响，逐渐恢复。

▍优质车型持续引领，行业高增速可期。

2022年新能源汽车已经从补贴驱动跨越至市场驱动，行业从0-1的导入阶段步入了1-N的成长阶段。下半年随着优质车型持续投放叠加补贴退坡引起的抢装效应，预计未来行业智能电动大趋势将持续加速演进，推动电动化、智能化景气向上。

欧洲方面，6月新能源汽车销量有所回暖，电动化率稍有提升。6月欧洲8国（德国/法国/英国/意大利/西班牙/荷兰/瑞典/挪威）电动车销量18.0万辆，同比-9.80％，环比+20.77％，中长期来看，欧洲市场在逐步趋严的碳排放新规和2035年禁售燃油车决议影响下，预计后续仍将呈现高速增长。

美国方面，政策环境回暖，电动化进程有望提速，我们预计到2025/2030年销量有望达300/800万辆，渗透率接近20％/50％，对应2021-25年复合增速达50％。

▍风险因素：

新能源汽车销量不达预期；海外疫情持续时间不确定；各国新能源汽车政策落实不达预期；国内疫情可能存在反复。

▍投资策略：

主流车企优质车型不断推出提升行业景气，行业向上趋势明确。美国政策环境回暖，有望重回高成长，特斯拉继续引领全球电动化趋势。全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链。

本文源自金融界

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