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ETF纳入互联互通正式开闸影响几何？三大交易所负责人齐发声，机构投资者这样说

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记者丨刘晨光 孙艺真7月4日，ETF互联互通正式开始运行。根据此前三家交易所发布的公告，首批纳入ETF互联互通的符合资格标的共87只，其中包括4只香港ETF及83只内地ETF。换言之，内地投资者可以通

记者丨刘晨光 孙艺真

7月4日，ETF互联互通正式开始运行。

根据此前三家交易所发布的公告，首批纳入ETF互联互通的符合资格标的共87只，其中包括4只香港ETF及83只内地ETF。换言之，内地投资者可以通过南向沪港通和南向深港通买到4只港股ETF，香港投资者可以通过北向沪深港通买到83只A股ETF。

业内人士指出，市场互联互通制度取得成功后，现在 ETF 已获纳入沪深港通合资格产品的范畴，为全球及内地投资者提供更多跨境投资的选择。这不仅为中国内地与境外投资者带来更多不同的投资机遇，更可促进全球及内地市场的流动性供应和价格发现。长远而言，这会有助全球投资者进行内地或人民币资产配置以及内地投资者的多元资产配置，进一步推动中国内地与香港ETF市场的发展。

三大交易所负责人齐发声：互联互通的重要举措和新突破

“值此香港回归25周年之际，在两地证监会的统筹安排下，经沪深港三所及两地结算公司沟通协作，今天，ETF产品正式纳入互联互通标的，这是互联互通开通以来，两地资本市场深化合作，进一步落实高水平对外开放的又一重大举措。”上交所总经理蔡建春在ETF纳入内地与香港股票市场交易互联机制开通仪式上表示。

蔡建春进一步指出，此次ETF顺利纳入，是深化互联互通机制改革创新的重要举措，意义重大，影响深远，将有利于进一步发挥互联互通机制作用，便利境内外投资者投资对方市场；有利于提升上交所的国际化水平，为上交所ETF市场的高质量发展提供新契机；也将有利于两地的资产管理人、券商进一步提高管理及服务水平，巩固和提升上海和香港的国际金融中心的地位。

蔡建春介绍，沪港通业务自2014年正式开通以来，交易品种不断丰富，市场结构逐步优化，在境内外投资者的跨市场投资中发挥了重要作用。近年来，沪港通成交额逐渐增长，累计成交额高达52万亿元人民币。与此同时，近年来，上交所ETF市场发展成果也颇丰。目前共有437只ETF挂牌交易，市值规模达1.2万亿元，成交额6.6万亿元，成交规模稳居亚洲第一。

蔡建春表示，下一步，在中国证监会的统一部署下，上交所将进一步加强与深港交易所、两地结算公司及市场参与者的交流协作，持续优化互联互通等机制安排，积极营造有利于中长期资金入市的市场环境，推动与香港市场的深度合作与协同发展。

深交所总经理沙雁表示，在两地证监会指导下，深交所联合沪港交易所和中国结算，持续研究推动将ETF纳入互联互通标的，今天实现新的突破，在服务资本市场制度型双向开放上迈出了新步伐。

“作为境内外投资者广泛认可的投资产品，ETF具有分散投资、公开透明和交易成本低、效率高等优点。将ETF纳入互联互通标的，有利于丰富跨境投资品种，为境内外投资者提供更多投资便利和机会，促进两地市场持续稳定健康发展，是落实国家对外开放战略部署、支持香港巩固和提升国际金融中心地位的重要举措，也是深化互联互通机制的又一标志性成果。深交所将与相关各方紧密协作，全力保障ETF纳入深港通标的平稳落地、有序运行，并不断深化各方在更多领域、更高层次、更大范围的共赢合作。”沙雁指出。

香港交易所集团行政总裁欧冠升表示：“ETF纳入互联互通目标是个好消息，有助于港交所不断提升市场活力、多样性和吸引力，也将巩固香港作为中国与全球之间超级联系人的地位。”

欧冠升认为，ETF是香港交易所旗下市场发展得最快的业务之一。ETF获纳入互联互通目标，是港交所大力发展ETF业务和巩固香港作为亚洲ETF枢纽的重要一步。

香港ETF市场是亚洲区内ETF产品最多元化的市场之一。截至2022年5月底，在香港交易所上市的ETF超过130只，平均每日成交额超过110亿港元（相比2020年仅64亿港元），管理资产规模达4300多亿港元。

自2014年沪港通开通以来，沪深港通在带动资金进出中国内地、推动资金双向流动方面一直扮演重要角色，亦已成为国际投资者寻求参与A股市场的首选渠道。数据显示，2022年第一季沪深港通表现良好，北向及南向交易的平均每日成交金额分别为人民币1059亿元及355亿港元。

值得留意的是，入选相关ETF交易标的也是各自需要一定条件，未来也是在动态调整的过程中。港交所在发布的研究报告中指出，在初步阶段，获纳入沪深港通的合资格 ETF 将仅限于股票 ETF。然而，合资格 ETF 的范畴可随着时间有机会进一步拓宽，以促进两地市场的增长。

ETF纳入互联互通正式开闸影响几何？三大交易所负责人齐发声，机构投资者这样说

对A股和港股市场有何影响？高盛等机构投资者这样说

根据此前三家交易所发布的公告，首批纳入ETF互联互通的符合资格标的共87只，其中包括4只香港ETF及83只内地ETF。（详见：互联互通下首批87只ETF名单来了！将对未来两地市场产生什么影响？）

如今ETF产品正式纳入互联互通，对A股和港股市场带来哪些影响？机构如何看待这一新的投资机会？

高盛全球市场部大中华区股票业务主管马智萍(Christina Ma)向界面新闻记者表示，这是股票市场互联互通机制建立以来，对新交易工具扩容的标志性事件，不仅进一步增强了内地、香港市场的融通，也代表着中国ETF市场向国际投资者开放的第一步。

她认为，由于覆盖核心资产或行业主题的ETF综合覆盖范围更广，间接拓宽了投资者跨境配置更多优质A股及港股资产的范围，因此市场，尤其是北向投资者，对ETF纳入互联互通机制期待已久。近两年来，中国已与新加坡、韩国展开ETF互通机制的探讨，未来ETF有望发展成为主流交易工具。

“交易首日，我们看到外资机构投资者反馈积极，高盛交易团队已经完成了多笔互联互通机制下的ETF交易。作为能够支持境外机构在QFII及全部互联互通机制下投资的金融机构，高盛预计未来将有更多外资通过ETF互联互通机制流入中国市场。” 马智萍说道。

马智萍认为，互联互通机制的持续丰富，将持续扩大国内资本市场机构投资者的比例，促进双向跨境投资，提高市场流动性和稳定性，推动资本市场和资管行业稳健发展。

“此外互联互通机制以人民币作为交收货币，能够增强境内外市场资本项下人民币可流通性，提高人民币作为投资货币的使用，也有助于人民币国际化中长期发展。”她分析道。

华夏基金数量投资部执行总经理徐猛向界面分析指出，一般而言，规模越大的ETF产品，其流动性也越好，而流动性越好的ETF产品，则越容易受到投资者的认可，这个正反馈机制导致ETF产品容易呈现两级分化、强者恒强的态势。ETF互联互通机制下，北上资金或更加看重基金管理人的指数投资能力以及ETF产品的竞争优势。

徐猛坦言，ETF互联互通机制或将加快ETF或ETF管理人的集中度提升。跟随北上资金效应也会促使强者恒强。也将敦促ETF管理人提升指数投资、风险控制的流程管理、提升指数产品的投资业绩、提供更多风险收益鲜明的指数产品。

平安基金ETF投资总监成钧告诉界面新闻，对香港市场来说，ETF纳入互联互通有利于丰富场内交易品种，为外资投资中国A股市场提供更多便利性。目前香港市场上关于A股的ETF产品大多为沪深300指数等宽基类的ETF产品，行业主题型产品数量较少，在首批83只沪深股通ETF中就有不少关注度高的热门赛道，如新能源汽车、半导体等高端制造及医药板块等。

“而对内地市场而言，自A股的沪深股通开通后，北上资金已经成为了A股市场上的重要力量，更加便利境内外投资者参与两地资本市场，增强A股对境外中长期配置型资金的吸引力，提高内地资本市场制度型开放水平。” 成钧指出。

成钧坦言，根据首批沪深港通标的ETF名单显示，沪股通ETF53只，包括上证50ETF、金融ETF、红利ETF等；深股通ETF共30只，覆盖创业板ETF、沪深300ETF等核心宽基产品，以及生物科技ETF、芯片ETF、碳中和ETF、新能车ETF等代表性行业主题产品，主要集中在先进制造、数字经济和绿色低碳等领域。

值得一提的是，交易规则方面，ETF纳入沪股通及深股通后，所有香港及海外投资者均可买卖沪股通下的合资格上交所上市ETF交易及深股通下的合资格深交所上市ETF；南向个人投资者需要先满足参与港股通交易的条件，即证券账户及资金账户资产合计不低于人民币50万元。

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