6月27日国内期货复盘及行情分析

金融期货

【股指】周一大盘冲高震荡。三大指数继续上涨，中证500指数合约出现冲高回落。主力合约IF2207上涨1.08%、IH2207上涨1.14%和IC2207上涨0.30%。5月PMI数据回升，社融数据超预期，上海全面复工复产，再次说明经济有望探底回升，经济预期趋势向好。不过经济复苏是缓慢、渐进的，不是一蹴而就的，后续是数据验证的阶段，所以市场走势会有反复，但趋势向好方向不变。北向资金继续大幅净流入72.65亿，周期和消费板块带动指数上涨，指数已突破前期高点，技术上仍表现强势，继续关注前期高点的支撑。操作上建议投资者持有剩余多单，供参考。

【国债】中长期限国债期货大幅下收跌，10年期主力合约跌0.35%，5年期主力合约跌0.22%，2年期主力合约跌0.08%。从基本面看，受疫情影响，经济下行压力增大，后续稳增长政策仍有加大力度可能。6月维持LPR利率不变，美欧通胀再次上升，中美利差再次转负，海外货币政策收紧的约束还不断增强，物价也有一定上涨压力，货币政策继续宽松所面临的约束在增多，宽信用效果也或将显现。总体而言短期内货币环境较为宽松，但进一步宽松不确定性较大且博弈空间有限，因此整体上预计国债期货仍呈现区间震荡。国债期货再次调头向下，关注区间下轨支撑，操作上建议波段操作为主，供参考。

工业品

【铜】周一沪铜主力2208合约下跌1.06%报63750元/吨。现货方面，周一我的有色网1#电解铜上海现货报价均价为64350元/吨，上涨210。消息方面，国际铜研究组织（ICSG）的数据显示，截至2022年4月底，中国保税仓库的铜库存较2021年底提高了12万吨。作为对比，截至3月底的库存比2021年底提高了11.8万吨。2021年底的铜库存比2020年底减少19.3万吨。行业方面，目前大环境宏观整体偏空，美联储持续大幅加息信号预期较强，终端需求表现不佳，市场看空情绪较为浓厚，不过一旦铜价低位企稳，下游低位补库需求有望回升。在短期连续大幅下跌以后，预计近期铜价进入震荡筑底阶段，空单注意获利减仓，参考运行区间60000-66000元/吨。

【铝】周一沪铝主力合约2208下跌0.23%报19135元/吨。现货方面，周一无锡电解铝报价19180元/吨，上涨20。消息方面，据国际铝业协会数据显示，5月全球原铝产量环比增长3.64%达到580.5万吨，4月原铝产量为560.1万吨；同比增长0.43%，去年同期产量为578.0万吨。行业方面，美国通胀未现缓和前，市场对于美联储鹰派举措和经济衰退的交易将阶段性打压市场。现阶段铝市基本面并非很差，海外维持低库存高升水，美国传出减产。国内供需双增，铝锭库存下降至75万吨低位水平，现货维持升水。短期沪铝跟随市场情绪寻底。建议空单注意获利减仓，AL2208参考压力位20000。

【煤焦】周一双焦小幅反弹，焦煤09收2392，涨2.22%，焦炭09收3118，涨2.33%。螺纹产量再度回落，此前的乐观心态已被消磨殆尽，负反馈下双焦期货尽显疲态。中焦协发文将全面限产，暂停煤炭采购，坚持没有利润不销售原则，以此来抵制此前钢厂下调焦炭采购价行为。供应上，目前洗煤厂及煤矿皆供应稳定，蒙煤进口高位，供应总体上有较强改善。焦煤市场承压运行，因焦企亏损，采购焦煤意愿下降，焦煤产地流拍加剧。焦炭方面，焦企开工率走低，如今行情下主动减产呼声愈演愈烈。粗钢压减，需求上限明确，螺纹价格持续走低，部分钢厂利润已迫至成本线，需求出现坍塌，焦企博弈动力不足，焦炭期现两端承压下行。预计双焦震荡偏弱运行，重点关注疫情发展，和地产基建的复苏。操作上，可轻仓短空。

【铁矿石】周一铁矿石09合约回弹中，收775，涨3.96%。27号青岛港现货838（+38），卡粉1018（+38），超特粉723（+38），现货报价有小幅上调，贸易商报价积极，但钢厂还是保持谨慎态度，例行询价。钢联数据显示，螺纹产量再度滑落至287.91万吨（-17.43万吨）。近期钢材数据表现不佳，一次次辜负市场预期，螺纹表需连续大幅下降。发运端，本轮澳洲回升明显，巴西小降，港口去库趋势降延续，但随着疏港下降，速度恐降。需求端，铁水高炉连续多周上升中，屡创年内最高值，铁水已经来到243万吨/天水平，如需求无较大改善，或已触顶。钢厂采购仍在进行，但随着淡季的到来，补库逻辑弱化。厂内库存仍有不小涨幅，此前因局部地区疫情解封而好转的市场心态再次转弱。钢厂即期利润持续走低，铁矿上升通道被阻，看空原料已成普遍心态。目前下游市场普遍反应较差，土地批复，房屋销售都未有好转，预期震荡偏弱运行，操作上，可轻仓短空

【镍】周一沪镍2209涨0.45%报170000。现货方面，据我的有色网，上海市场镍豆澳大利亚产报179580，电解镍甘肃产报189580。镍进口仍处于盈利地位，印尼镍铁和高冰镍投产增加，总体供应逐渐宽松。下游不锈钢厂六月排产减少，近期对镍需求恢复较难，新能源汽车电池产量增长缓慢，总体需求较为疲软。短期看供过于求，长期供需平衡或小幅过剩，考虑到LME镍、沪镍及现货库存持续维持于低位，不宜过度看空。市场悲观情绪有所缓和，操作上建议短空单注意减仓或止盈，压力位189600。

【甲醇】周一，MA2209先抑后扬，跌1.07%，收2586，江苏太仓现货价格为2550。供应方面，6月进口量略降，隆众资讯初步预估6月为110万吨，但产量与开工率仍将处于近年同期高位，供应较充裕；库存方面，截至2022年6月22日，本周港口库存与企业库存继上升，港口库存升至近三年同期高位，对港口价格形成压制，但据隆众资讯报道，下周到货有限、刚需稳定以及部分转口计划的发出，甲醇港口库存有望去库5万吨左右；需求方面，MTO开工率继续回升。供应充裕，下游利润不佳，港口库存较高，以及天然气回调，对甲醇形成拖累，但成本上存支撑，港口库存亦有望止升转降，经过下跌后，甲醇基本面有所改善，关注刺激政策对下游需求的转导情况，以及库存变化情况。技术上，甲醇上方压力较大，并受下游走弱拖累，甲醇随大盘下跌，但短期跌幅较大，存超跌反弹可能。估计短期震荡为主。操作上，区间操作，参考区间（2500，2750）

【聚烯烃】周一，聚烯烃下探后上涨,l2209涨0.07%，收8438，pp2209涨0.39%，收8434。成本方面，油制LLDPE、PP亏损严重，成本上存支撑。当前需求数据目前仍不乐观，供应较充裕，存产能释放压力，处于供强需弱格局，但成本上存支撑，另外，上海疫情解控，叠加稳经济政策，需求有望好转，聚烯烃不宜过分看空。美联储加息，LLDPE与PP随大盘陷入调整。操作上，待企稳后，短线轻仓参与反弹，关注压力位8600。

【原油】周一盘面偏强震荡，小幅反弹，SC2208收700.5元/桶（+1.85%）。总体来看，供需面暂时变化不大，但后期较供需或较前期紧张局面有所改善。欧盟对俄石油制裁落地后，俄罗斯石油实际出口影响量或不及预期影响大。欧佩克方面，8月在减产协议到期后或放开产量，重点关注6月30日OPEC+会议情况。消息面七国集团正在讨论通过对保险和航运实施限制，从而对俄罗斯石油价格施行上限。据伊朗努尔新闻：伊朗核谈判很可能在卡塔尔首都多哈重启。美联储加息大背景下宏观压力逐步加大，原油上方空间压力渐显。WTI关注下方支撑暂100美元，压力110美元。重点留意本周欧佩克会议情况，激进型投资继续关注逢高做空机会，稳健型投资者也可适当买入偏虚值看涨期权做保护。

【PVC】周一盘面偏弱震荡，V2209收7265（-2.15%）。今日现货市场价格小幅下调。华东主流价报7440。供需面看上游检修量逐步减少，开工率后期预计上行。房地产数据依旧低迷，终端需求积极性淡季，出口需求亦不佳，现实的弱需求延续。社会库存显示环比增加2.03%，同比增加147.67%，继续垒库且处在近年来同期的最高位。近期电石偏弱，原油亦回调，成本支撑减弱。今日盘面反弹无力再度下行，仍压制在5日均线下方。后期重点关注终端需求在政策刺激下需求是否出现回暖，场外投资者继续逢高短空为主，压力位参考7500，稳健型投资者可等待企稳后中线做多机会。

【橡胶】ru2209周一震荡偏强，收12850元/吨，9-1价差-1100。山东老全乳胶现货12850元/吨（+150）。上期所ru仓单25.329万吨。宏观方面，A股坚挺提振市场信心，但美国通胀高企倒逼美联储激进加息，后续影响仍不容忽视。橡胶供应方面，原料高位持续回落，胶水和杯胶价差也回落，目前产区物候整体良好，胶价脱离绝对低价区也提升了割胶意愿，产量如其增长。库存中性，交易所库存高于2021，与2020持平，青岛库存同比下降。合成胶及其上游价格处于相对高位对天然橡胶有支撑作用。需求端，橡胶需求受汽车销量大跌和疫情防控影响，但购置税减免和汽车下乡等稳增长措施边际利好，经济活力也将逐步恢复。重卡配套方面前期透支后持续处于低迷期，预料难有较大起色。总体而言，下方空间不大，上行有待政策效力以及天气炒作，操作上，短线转强，激进者依托12600附近支撑多头持有。

【液化气】PG2208周一反弹，收5694元/吨。现货波动不大，华南广石化出厂5648（-0），山东5830，华东5850。上游方面，原油快速回调后再反抽60日均线，暂维持在高位平台。美国采取多种措施打击油价，包括货币政策和游说沙特等。近期各种数据显示西方对俄罗斯石油制裁影响有限，更多的是物流重构。现状原油供应依然偏紧，库存低位，但高价必将刺激供应，市场预期OPEC受高油价提振增产提速。夏天到来，需求处于季节性旺季，美国汽油价格在纪录高点运行将打击需求。LPG产业方面，目前处于季节性淡季，经济活力逐步恢复，但疫情收尾延期造成短中期影响；PDH利润边际反弹。8月合约对现货小幅贴水，安全边际一般。操作上，继续参考区间5400~5900。

农产品

【鸡蛋】周一鸡蛋主力合约震荡下跌，收盘价报4577元/500千克，涨跌幅-0.65%。现货方面，今日北京主流蛋价报4.09元/斤，较上周五下跌0.15元/斤，产区低价蛋报3.92元/斤，高价区报4.27元/斤。高温高湿的天气下鸡蛋运输周期缩短，存储难度增加，养殖户积极出货，贸易商随时清库，保持库存低位，现货市场交易陷入僵持，蛋市需求再度走弱。目前市场的利空因素仍占据主导地位，蛋价大概率偏弱运行。09合约为“节后合约”，按照历史季节性数据统计，旺季过后现货蛋价将回落0.6~1元/斤不等，故建议09合约反弹偏空操作为主，压力位参考4680。后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况。

【生猪】周一生猪主力合约高开高走，强势突破20000关口，收盘价报20650元／吨，涨跌幅4.96%。现货方面，今日全国生猪均价报18.21元/公斤，较昨日上涨0.08元/公斤。整体生猪出栏量有逐月递减趋势，随着产能逐步去化，叠加养殖成本上移，预计猪价重心逐渐上移，现货价格趋势向上。近期高温天气下，生猪生长速度缓慢，月内养殖场出栏压力不大，短期供应端的矛盾推动生猪现货价格加速上涨，后市关注终端需求配合及现货19元/公斤一线压制。市场看多情绪累积并持续在盘面释放，09合约大幅升水，不宜追涨，谨慎看待高点，后期需重点关注生猪出栏情况。

【油脂】周一国内油脂震荡偏弱。豆油2209收涨0.53%，报10176元/吨；棕榈油2209收跌0.3%，报9338元/吨；菜油2209收跌2.89%，报11825元/吨。现货方面，今日广东一豆现货基差报价+650。外盘方面，上周五晚CBOT豆油小幅上涨，马来西亚棕榈油震荡偏强。据ITS数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量较6月1-25日同期下滑13.2%。在印尼胀库及出口加速的情况下，马棕出口受抑。同时，美联储加息，美元走强，原油大跌，给油脂增加了压力，短期油脂价格继续承压。操作上，棕榈油9月剩余空单继续持有，盈利性止损参考9500。

【饲料】周一国内饲料震荡偏强。豆粕2209收涨1%，报3825元/吨；菜粕2209收涨0.15%，报3356元/吨。外盘方面，上周五晚CBOT美豆震荡偏强。现货方面，今日东莞油厂豆粕基差报价+200。新作方面，美国春播接近结束，初期长势正常偏好。国内方面，7月前大豆供应充足，豆粕供需趋于宽松。当前天气担忧还没有得到很好的交易，市场缺乏持续上涨动力，加上宏观面偏空，豆粕短线或震荡偏弱，操作上建议待反弹做空，关注本周四晚即将公布的USDA报告。

【白糖】周一郑糖2209收盘上涨0.03%报5855元/吨。现货方面，周一广西东糖厂仓车板新糖报价5910-5940元/吨，维持稳定。英茂集团昆明新糖报价5890元/吨，维持稳定；英茂大理新糖报价5860元/吨，维持稳定。消息方面，巴西中南部上半年6月糖产量预计同比增长7.7%。行业方面，预计本年度食糖供应收缩明显，从而有望对糖价形成强支撑。不过当前除了价格进入低位后引发资金抄底外，没有出现新的利多因素，夏天需求旺季启动也仍需时日。预计近期糖价有望筑底企稳。建议中线交易低位补仓或买入，SR2209合约参考支撑位5800元/吨，SR2301合约参考支撑位5950元/吨。

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