受美联储持续大幅加息影响，对冲基金一度推崇的通胀交易骤然退潮

铁矿 | 钢材 |焦炭 | 镍及不锈钢 | 铜 | 锌 | 铝 | 贵金属 | 沥青 | 原油 | 燃料油 | 纸浆 | 天然橡胶及20号胶 | 塑料 | 甲醇 | 动力煤 | PVC | PTA | PP | PF | MEG | EB

车红云

投资咨询从业证号：Z0012165

铁矿

【交易策略】

今日铁矿或跟随成材宽幅震荡，钢联数据显示45港铁矿石库存12571.57万吨，环比下降93.69万吨，同比增加395.66万吨；247钢厂铁水产量239.65万吨，环比下降3.64万吨。在国内压产政策逐渐明朗背景下，叠加钢厂目前大范围亏损的状态，新增检修高炉不断增多，目前黑色系弱现实依旧是主导近期行情走势的主要逻辑，原料铁矿仍处于黑色系空配位置，但近期远月已跌至部分矿山发运成本，且周末钢坯成交好转，盘面继续大幅下探需等待成材再度转弱等驱动出现，后期重点关注钢材现实需求、发运变化、宏观地产政策等。

【相关价格】

6月24日青岛港进口铁矿全天价格涨跌互现。市场交投情绪较为冷清，成交一般。现PB粉800跌8，超特粉685平，卡粉980涨5。

【重要资讯】

1、6月24日，全国主港铁矿石成交55.00万吨，环比减47.1%；237家主流贸易商建材成交14.77万吨，环比减20.8%。

2、上周全国45港进口铁矿库存12571.57万吨，环比降93.69万吨；日均疏港量294.55万吨，降11.68万吨。

3、上周全国85家独立电弧炉钢厂，平均开工率为57.65%，环比下降3.11%，同比下降25.36%。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

钢材

【交易策略】

周五夜盘黑色系冲高，周末现货价格小涨，在前期大幅宽松后经济向好幅度有限的情况下，后续或推出更积极的财政政策。从经济走势上看中国短期走复苏路线，美国从滞胀逐渐走向衰退。美国markit公司公布6月制造业pmi指数显示为52.4，创23个月以来新低，加息引发的海外需求收缩在走逐渐加速阶段。对国内出口的抑制不可忽视。从需求角度看，螺纹钢短期表需能持续维持在290-300之间，钢价短期或无大跌。

单边：区间操作，风险点：需求超预期回落，供给超预期增加等。

套利：做多钢厂利润持有，风险点：铁水产量大幅增加，原料供给大幅减少，钢材需求崩溃等。

【现货价格】

现货：周末唐山地区钢坯累涨60元，355系列带钢涨90。整体成交想对活跃。

【重要资讯】

1、央行货币政策委员会委员王一鸣表示，当务之急要稳住宏观经济大盘，努力实现二季度转正，经济能够稳定在合理区间。就宏观政策而言，积极的财政政策需要加大力度，可考虑上调赤字水平或发行特别国债，进一步推动内需扩大。

2、IMF将2022年美国经济增长预测从3.7%下调至2.9%，将2023年增长预测从2.3%下调至1.7%。

3、中钢协表示，1-5月，主要用钢行业运行情况总体呈现下行趋势。5月，随着下游行业复工复产，钢铁需求环比回升，同比降幅收窄。

焦煤焦炭

【交易策略】

周末钢坯成交好转，盘面或企稳反弹，但7月煤焦将延续弱势格局，煤焦下跌主要原因在于需求端边际走弱，疫情反复、高温梅雨淡季，现实钢材偏弱，钢材库存高位，钢厂现金流压力巨大，铁水阶段见顶，煤焦需求边际走弱，负反馈走出；供给端边际好转，一方面大宗商品稳价保供，煤炭供给充足，焦煤产地供给无忧，另一方面蒙古疫情可控，蒙煤通关维稳在400车附近，煤焦供给边际增加，煤焦供需格局阶段性宽松，焦煤焦炭期现共振下跌。关注钢材需求、压粗钢政策等。

【相关价格】

现货：日照、青岛港焦炭现货现贸易现汇出库：准一级焦平仓价3210，测算焦炭仓单3450-3500元/吨左右。河北唐山蒙古现货主焦2755元，单一蒙煤仓单2755元左右。

【重要资讯】

1、上周末，唐山钢坯累计上涨60元，报3960元/吨。

2、【汾渭信息】产地焦煤讯，因煤矿出货较差，山西运城河津地区部分煤矿低硫瘦精煤（S0.5 G60-65）价格下调300元/吨至承兑价2410元/吨，自6月25日0时起执行。

3、上周247家钢厂高炉开工率81.92%，环比下降1.90%，同比去年下降4.93%。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

王颖颖

投资咨询从业证号：Z0014913

镍及不锈钢

受美联储持续大幅加息影响，一度被对冲基金推崇的通胀交易骤然退潮，铜率先大幅回撤，低库存并没有对价格形成一定的支撑，同样情况但供需更弱的镍周内跟跌，直接破位18.5万元关口，沪镍周度跌幅12.3%、伦镍跌幅13.2%。NPI、MHP价格持续回落，偏弱的基本面以及低库存并没有发生明显变化，宏观情绪的压制打击纯镍的估值，后市价格走势以铜所反应的宏观情绪为指引。总体看，供应增量大于需求增量，镍仍处于长周期向下的格局中，当前位置下方仍有空间。短线镍豆经济性边际改善但接下来硫酸镍补跌后将再度丧失经济性，隔夜部分空头获利了解沪镍迎小级别反弹，但美联储加息和经济衰退阴影不去，镍仍有下跌的空间，维持逢高沽空操作为主。

不锈钢随镍下跌，上周期价反弹部分促进市场成交，贸易商和下游已经入场补库，锡佛两地库存均出现明显去化，随着不锈钢继续下探而成交转为清淡，总体来看下游边际改善。江苏钢厂决定主动减少炼钢产量，响水二炼厂全部停产，戴南炼钢全部停产，后期生产计划视情况而定。因亏损减产进一步扩大，不锈钢社会库存连续四周去库，现货市场暂难跟跌盘面跌幅，增强不锈钢底部支撑，盘面或将弱势企稳。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

铜

上周五伦铜继续下跌，探低至8122.5美元/吨后快速反弹，收于8322美元/吨。宏观方面，公布的美国6月密歇根大学消费者信心指数终值进一步下修至50，创历史新低，较5月份数据下跌14.4%。大约79%的消费者预计未来一年的商业状况会很糟糕，这是自2009年以来最高的比例。随着经济数据的走弱，市场对衰退的预期更为强烈。现货市场成交非常差，下游面对连续下跌的铜价较为恐慌，不敢入市采购，而且下游在68000-70000附近的位置已经备了充足的库存，现在整体订单比较疲软，所以现在没有意愿继续买货，市场成交一日不如一日。供应也逐渐变得充足，祥光和方圆稳定生产，近期贸易商将LME铜运进国内，铜现货升水下滑至70-120元/吨。总体来看，海外经济衰退的担忧是引发铜价下跌的主要原因，基本面上铜供应开始改善，但是消费却不及预期。不过铜价在上周已经积累了巨大的跌幅，上周五伦铜收出长下影线，短期内可能有技术性修正的需求，建议空单暂时离场观望（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

锌

跌至欧洲减产之前 情绪与需求共振走弱

【市场分析】

周五夜盘沪锌指数低开低走，一度增仓大跌8%，最低跌至22535元/吨，跌回欧洲能源危机减产之前的位置，但随后在原油、美股等价格上涨带动下，空头获利了结，有色金属集体减仓反弹；夜盘沪锌指数累计减仓4344手跌1205元/吨至23320元/吨；宏观方面，此轮下跌是欧美加息缩表带来的全球经济衰退的担忧，但是能源的问题尚未解决；基本面方面，进口矿冶炼利润维持正值，加工费下降10美元/干吨；国内需求方面，6月份需求同比增速预计负增长11.5%；中游开工率进一步下滑，需求本来就弱的情况下，急跌导致观望情绪也较强。

【交易策略】

单边：锌价急跌补跌，跌至欧洲减产之前，短期跌幅较大较急，考虑到能源问题仍然紧张，海外库存持续下滑，周五夜盘减仓反弹，情绪略有缓解，因此不建议在此位置继续追空，暂时观望（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

铝

宏观情绪仍然偏弱 沪铝急跌后反弹

【市场分析】

周五夜盘沪铝指数先增仓下跌，一度跌至18625元/吨，跌至去年11月份的低点震荡区间，随后减仓反弹，夜盘沪铝指数跌115元/吨至19070元/吨，趋势仍然保持弱势；宏观方面，海外市场对欧洲的债务风险担忧升级，担忧欧洲在能源危机叠加加息的催化下发生经济危机，沽空的力量强化；有色金属维持下跌趋势，但是周五夜盘在原油、美股等外围市场的带动下减仓反弹，周末避险；基本面方面，上周的现货成交大多数维持弱势，并没有价跌量起的氛围，下游订单表示一般，包括出口型企业，SMM下游开工率环比持平，线缆开工率还有所下滑，其他的开工率同比仍然是负增长；供应方面，隆林百矿达产，中铝连城复产中，云南其亚即将达产，供应稳定增长；成本方面，目前河南、广西等地区部分铝厂已经亏损，虽然全国完全成本在1.8万元/吨附近，但是高成本地区的部分产能已经亏损；

【交易策略】

单边：宏观与微观共振走弱，沪铝近期现货市场进入消费淡季，而且宏观情绪尤其是铜价未企稳之前，铝价也会维持弱势，目前维持空头趋势，背靠5日线逢高沽空，压力位下调至19600附近，但也要谨慎跌入成本区间后的反弹风险和能源风险；上游单位建议利用每一次的反弹继续卖出保值，需求单位，建议逢低采购，低买高等，放缓采购节奏（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

贵金属

上周五，贵金属延续震荡行情不变。周一，受避险情绪影响，伦敦金开盘跳涨10美元，随后有所回落；白银随黄金跳涨，但已回吐大部分涨幅。美元指数震荡下行，美盘时段一度跌破104关口，最终站回；10年期美债收益率延续反弹趋势，涨至3.136%的高位。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF减少2.03吨至1061.04吨；SLV白银ETF持仓减少97.55吨至16858.11吨。据悉，美国总统拜登和七国集团其余领导人将达成协议，宣布禁止从俄罗斯进口新的黄金，这将是针对俄罗斯的最新制裁

数据方面，公布的美国6月密歇根大学消费者信心指数终值进一步下修至50，创历史新低，较5月份数据下跌14.4%。大约79%的消费者预计未来一年的商业状况会很糟糕，这是自2009年以来最高的比例。随着经济数据走弱，经济衰退预期不断增强。世行行长马尔帕斯称，美联储债券投资组合规模的缩小有望释放资本，以提振美国经济产出，并避免经济陷入衰退。

美联储方面，“鹰王”布拉德认为加息将减缓经济增长速度，但目前利率仍远未达到中性，因此提前加息甚好，金年利率或将上调至3.5%。但就衰退可能性展开辩论为时尚早，提前加息意味着美联储可以在通胀根深蒂固之前将其扼杀在萌芽状态。但反通胀势头开始形成，美联储可能会降低政策利率。2024年票委戴利表示或许会在2024年开始讨论缩表终点。预计美国经济不会出现衰退；如果美联储的前置加息有效，美联储最终需要做的就会更少。纽约联储上周五则发表文章称，尽管有着美联储加息的后期影响，但通胀率仍可能在明年下半年之前一直保持高位。仅收紧货币政策还不足以解释美国通胀在未来一年的减速预测，纽约联储预计美国和欧元区的通胀率都会有所缓解，但到2023年5月前仍将保持高位。与欧元区相比，美国的通胀缓解程度大于预期的可能性更高。

今日预计贵金属将继续保持震荡格局不变概率较大。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

宋阳

投资咨询从业证号：Z0000551

沥青

【行情复盘】

BU09合约昨日收盘4353点（-1.25%），夜盘收4503点（+3.45%）。

【重要资讯】

现货方面，周五山东中石化沥青价格下调150元/吨，多数炼厂沥青价格纷纷下跌，带动区内主流成交价下行。华北地区因货源偏紧，区内贸易商出货价持稳4450元/吨，另外，个别地炼计划6月25日沥青恢复生产，近几日将有成品产出。长三角市场刚需支撑炼厂及贸易商出货，在多数炼厂沥青低产或停产情况下，厂库及周边社会库库存水平均有下降，支撑沥青成交价格走稳。（百川）。当前山东沥青现货4320-4470，华东现货4730-5100，华南现货4750-4950。

成品油基准价：山东地炼92#汽油-47至9066，0#柴油-35至8235。

【交易策略】

7月份国内沥青炼厂排产预计达到204万吨，环比增加20%，1-7月产量累计同比下降31%，年内依旧呈现供需双弱的局面。原油企稳后沥青现货暂无下行驱动，盘面估值低位，短期预计企稳，中期在油品中建议作为多配。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

原油

【行情复盘】

原油结算价：WTI2208合约107.62涨3.35美元/桶或3.21%；Brent2208合约113.12涨3.07美元/桶或2.79%。SC2208跌0.1至687.8元/桶，夜盘涨6.3至694.1元/桶。Brent首次行月差+0.46至4.08美金/桶。

【重要资讯】

地缘方面，周日俄罗斯加强了对乌克兰的导弹袭击，拜登谴责此次袭击是“野蛮行为”。与此同时七国集团领导人召开为期三天的峰会，商讨对莫斯科的进一步制裁。

供需方面，发过总统府表示，法国原则上赞同美国在七国集团领导人峰会上提出的“对俄石油价格设定上限”这项提议，但除此之外更加强有力的，是对所有石油生产国的石油价格设定价格上限，以应对俄乌危机造成的油价飙升。爱丽舍宫同时补充说，这需要重新与OPEC以及世界上其他石油生产国进行磋商。欧盟外交与安全策略高级代表表示，伊核谈判将在“未来几天”重启，伊朗外长呼吁拜登政府以“现实和公平”的态度来帮助达成协议。

宏观方面，IMF下调了美国经济增长预期，因美联储更激进地加息，但预测美国将“勉强”避免衰退。在对美国经济政策的年度评估中，IMF表示，现预计美国2022年国内生产总值(GDP)增长2.9%，而4月份的预测为3.7%。对于2023年，IMF将美国经济增长预测从2.3%下调至1.7%，现在预计2024年的增长将降至0.8%。

【交易策略】

近期宏观风险有所走弱，需求端利空暂时出尽，且原油微观供需依旧偏强，在上周油价下跌的过程中，近月月差与成品油裂解同步走强。本周供应端OPEC将在周四召开月度会议，且伊核谈判再度重启，原油供应端不确定性较大，短期呈现宽幅震荡格局，中期预计为见顶行情。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

燃料油

【行情复盘】

FU09合约昨日收盘3753点（-0.50%），夜盘收3880点（+3.30%）。

LU08合约昨日收盘5865点（-1.10%），夜盘收6006点（+2.40%）。

新加坡市场，低硫燃料油现货估价966.49美金/吨，高硫燃料油估价561.43美金/吨，高低硫价差405美金/吨，低硫-柴油价差-385美金/吨。月差方面，低硫7/8月差68美金/吨，高硫月差3.5美金/吨。

【重要资讯】

新加坡燃料油现货市场，中石油公司销售给维多公司2万吨7月11-15日装船的180cst高硫燃料油，每吨比新加坡报价低4.5美元。新加坡180-cst燃料油评估价每吨601.41美元；380-cst燃料油评估价每吨561.071065.89美元；含硫量量0.5%的船舶燃料油每吨1069.12美元。

【交易策略】

LU08内外价差-16金/吨，FU09内外价差2.3金/吨。内盘估值低位，新加坡柴油价格强势，柴油东西价差走正且突破历史高位，支撑低硫价格维持强势。短期燃料油单边随油价高位震荡，油品中相对看好低硫。（以上观点仅供参考，不做为入市依）

纸浆

【前日复盘】

期货市场：小幅反弹。SP主力09合约报收6540点，上涨+106点或+1.65%。

现货木浆市场：东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂开工平平，偶有报价，含税自提报7000元/吨。江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源稀少，盘面震荡整理，业者交付前期合同为主。据闻市场部分含税参考价：金星6650-6700元/吨。（卓创资讯）

现货文化用纸：山东邹平地区双胶纸市场订单有限，价格偏稳运行。目前55-120g双胶纸含税现金参考报价5800元/吨。山东华泰纸业新闻纸价格报稳。目前47g/48g新闻纸周边地区到货含税现金参考价格报5960元/吨。（卓创资讯）

【重要资讯】

援引纸视界消息：6月21日，UPM签署协议，将其位于奥地利新闻纸厂的100%股份出售给Heinzel集团。交易预计将于2023年底完成，交易价值双方都不曾透露。根据协议内容，Heinzel集团将拥有约400名员工的UPM steyrermühl工厂，其中包括一台年产32万吨的新闻纸纸机和一家年产37万立方米木材的steyrermühl锯木厂。Heinzel集团表示，目前包装纸拥有巨大的市场需求。集团将利用交易签署与完成之间的时间对工厂的造纸机进行评估，这项评估不仅包括目前正在运行的造纸机，而且还包括在2017年被upm闲置的现场的第二台造纸机。评估完成后，计划和准备将steyrermühl工厂的机器转换为生产包装纸。UPM方面表示，将继续致力于新闻纸业务，继续在schongau、Etringen、Hürth和jamsänkoski工厂生产新闻纸。UPM还将继续致力于奥地利新闻纸市场，为剩余新闻纸厂的客户继续提供优质服务。

【交易策略】

截至上周五，SP库存小计跌破40万吨报收39.60万吨，周环比去库-5.2%。主力SP09合约观望，场外卖出7000点附近看涨期权持有。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

天然橡胶及20号胶

【前日复盘】

RU相关：RU主力09合约报收12875点，上涨+75点或+0.59%；日本JRU主力11合约报收253.9点，上涨+0.1点或+0.04%。截至前日12时，云南WF报收12600-12650元/吨，产地标二报收11800-11900元/吨，泰国烟片报收15050-15800元/吨，越南3L报收12650-12800元/吨。

NR相关：NR主力09合约报收11210点，上涨+60点或+0.54%；新加坡主力TF09合约报收161.8点，上涨+1.3点或+0.81%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格上涨10美元/吨。烟片船货报收2060-2070美元/吨，泰标区内现货报收1680-1690美元/吨，马标现货或近港船货报收1680-1690美元/吨，泰混现货或近港船货报收1660-1670美元/吨。

合成胶相关：华北丁苯1502报价12300-12400元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价14700元/吨。华东丁二烯报价10800-10900元/吨。

【重要资讯】

援引QinRex消息：近日，泰国橡胶管理局局长纳功表示，新鲜乳胶价格较上周末有所回落，让仍高于2021年同期，短期内价格将继续维持在该水平，但有诸多推升价格的积极因素，准备出台收购橡胶和延缓销售的措施。短期内橡胶价格将维持在该水平，因为仍有诸多积极因素推高橡胶价格，例如许多地区持续降雨天气导致橡胶产量减少，而制造业需要更多的橡胶，以及生产电动汽车轮胎的需求增加，油价上涨使得合成橡胶手套行业成本上升等，这是天然橡胶手套替代合成橡胶手套抢占市场的一个好机会。

【交易策略】

泰国上周降雨少量增加，全境产量加权日均降雨量报收4.52mm，但5周累计降雨量（148.5mm）的增速不及同期均值（191.1mm）。截至上周五：上期所RU库存小计报收27.71万吨，高于库存期货+2.35万吨，垒库速率周环比（相对）减速-6.7%；能源中心NR库存小计周环比去库-10.2%之多，报收8.38万吨。RU09合约在手多单止损宜上移至12770点前期低位处；NR09合约在手多单宜在11120点前期低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

塑料

行情复盘：

上周五塑料下跌，L2209收于8330点，下跌1.78%或151点，夜盘L2209收于8472点，上涨1.7%或142点。

现货市场：

上周五LLDPE市场价格下跌，华北大区线性跌50-100元/吨，华东和华南大区线性部分跌50-100元/吨。国内LLDPE的主流价格在8420-8950元/吨。

重要资讯：

1）上周PE去库存，总库存降2.3万吨，其中两油去库2.5万吨，煤化工去库0.2万吨，贸易商库存持稳，港口累库0.3万吨。

2）今日主要生产商库存水平在77万吨，较前一工作日累库3.5万吨，增幅在4.76%，去年同期库存大致在63万吨。

交易策略：

油制利润向上有所修复，但仍严重亏损，塑料估值偏低。上周去库，周末两油累库较少，短期预计企稳。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

甲醇

【行情复盘】

上周五白天，随着原油大跌，甲醇期货跟随商品交易衰退行情，盘面震荡走低，创4月以来新低，夜间，盘面高开后震荡探底，尾盘大幅拉升，最终报收2561（-53/-2.03%）。

【现货行情】

生产地，内蒙南线报价2300元/吨，北线报价2290元/吨。关中地区报价2400元/吨，陕北地区报价2300元/吨，山西地区报价2440元/吨，河南地区报价2490元/吨。

消费地，鲁南地区市场报价2620元/吨，鲁北报价2560元/吨，河北地区报价2570元/吨。

西南地区，川渝地区市场报价2500元/吨，云贵报价2500元/吨。

港口，期货盘面创节后新低，太仓地区市场报价2500元/吨，宁波地区报价2560元/吨，广州地区报价2580元/吨。

【重要资讯】

截至2022年6月24日，中国甲醇样本到港量为33.03万吨，较上周上涨7.62万吨，环比上涨29.99%。

【交易策略】

随着港口价格回落，导致坑口长协外溢叠加坑口拉运需求降温，坑口价亦高位回调，上周五神华调减非电煤种价格，周末坑口继续降价，但幅度收窄，主产区亏损幅度略有收窄，开工率将继续小幅回升，市场供应延续宽松，但下游市场依旧未见明显好转，传统下游市场需求受梅雨季节影响，消费转入淡季，短期内传统下游市场需求量难见明显好转，但华东MTO企业开工率依旧高位，对港口市场仍存一定支撑。港口方面，随着到港量回升，港口持续累库，供应宽松格局延续，港口价格延续弱势。操作层面：成本端煤炭价格将延续弱势，但旺季来临，需求或有支撑，短期难言大跌，成本逻辑仍在，厂家亏损严重，挺价意愿较强，然需求端表现不佳，价格难有支撑。盘面大跌之后港口基差并未大幅收敛，但太仓-山东价格倒挂，港口估值偏低，当前期货价格2500不宜追空，但向上驱动在市场交易衰退结束之前难言结束，暂时观望为主。后期还需关注煤价运行情况以及MTO新装置投产进度。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

动力煤

【行情复盘】

贸易商情绪继续降温，报价继续下探，5500大卡市场主流报价1210-1250元/吨，5000大卡市场主流报价1050-1070元/吨，4500大卡报价930-970元/吨，也有贸易商因为时逢周五，暂停报价，计划下周观望市场后再对外报价。

【重要资讯】

6月22日召开的湖北省电力企业联合会一届一次会员大会介绍，截至6月20号，省内统调电厂电煤库存约为495万吨，同比增加30.21万吨，可用20.5天。作为湖北最大的火电企业和燃气发电企业，华电湖北发电有限公司在煤价长期高位运行的情况下，切实加大组煤保电力度，千方百计落实阶段性库存目标。

【交易策略】

近日，主产地产量稳定在260万吨附近，销量降至220万吨，坑口需求走弱，周五神华下调非电煤种价格，但幅度一般，周末坑口涨跌互现，但多为跌价为主，5500K原料煤价格跌至980元/吨，预计本周坑口将延续弱势。大秦铁路运量130万吨，呼局皮车数32列左右，港口调入150万吨，调出维持在130万吨，库存增加至2350万吨，库存增幅加快，锚地船舶数量在79艘，预到56艘，港务局为缓解库存压力，不执行疏港任务的贸易商将失去“点菜单”资格，为了保住铁路计划，贸易商被迫加快出货速度。需求方面，南方降雨天气结束，日耗回升，有电厂已进入满负荷生产状态，部分市场参与者认为7月中旬价格仍有上行可能，故计划本月底下月初在限价范围内少量采购。综合来看，南方地区降雨天气即将结束，气温将有所回升，电厂日耗也会提升，但电厂库存整体处于饱和状态，同时港口库存已经历史最高水平，贸易商将加快出货速度。不过，随着5000K与4500K已经跌至限价区间，终端日耗进一步提升，电厂或将加快采购节奏，煤价下跌速度将放缓。期货暂时观望为主。密切关注政策调控。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

PVC

行情复盘：

上周五PVC下跌，V2209收于7276点，下跌3.54%或267点，夜盘V2209收于7379点，上涨1.42%或103点。

现货市场：

上周五华东市场盘面点价电石法五型集中在7450-7500成交，基差09+120/150上下，乙烯法价格持续走低，低端7500-7600听闻，市场当前主流7700-7800预售送到为主。广州PVC市场行情延续跌势，现货市场主流成交在7450-7550元/吨。

重要资讯：

1）周末国内电石市场持稳运行，乌海地区电石主流价格在3650-3750元/吨，内蒙古地区计划性检修加强，供应减弱，部分生产企业在成本压力下计划低价货源有所抬升。

交易策略：

上周PVC开工继续下降，但生产企业库存和社会库存继续累库，供需无好转迹象。当前PVC生产企业库存、华东社会库存处于历史同期高位，库存压力大，需求端正值淡季，外盘价格下跌，PVC供需不乐观。当前山东外购电石法利润400元/吨，西北外购电石法利润745元/吨，电石利润仍旧亏230元/吨，短期预计震荡偏空。后续继续关注需求恢复及库存变动情况。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

PTA

【行情复盘】

上周五PTA2209主力合约大幅下跌，日盘收于6408（-386/-5.68%），夜盘收于6514（+106/+1.65%）。现货方面基差走强，主港货源TA09合约加205，成交价格区间在6695-6905附近，7月MOPJ尾盘估价在810-811美元/吨CFR（+10/+1.2%）；PX估价在1250美元/吨CFR（-42/-3.3%）。

【重要资讯】

截止上周五，中国PX开工率79.9%，周环比下降3.9%，亚洲PX开工率73.8%，周环比下降2.2%，中国PTA开工率77.6%,周环比上升1%，聚酯开工率84.4%，周环比上升0.4%。涤纶长丝平均库存天数34.1天，周环比上升2.57天。

【交易策略】

上周PXN大幅回落，截止周五降至435美元/吨附近，主要由于石脑油供需边际好转价格抬升以及PX卖盘抛压以及下游需求疲弱。PTA上周基差走强，7月大厂计划检修下供需预期平衡，终端消费未见起色，PTA价格依然受成本端影响较大。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

PP

行情复盘：

上周五PP下跌，PP2208收于8313点，下跌1.4%或118点，夜盘PP2209收于8471点，上涨1.9%或158点。

现货市场：

上周五国内PP市场多数延续弱势，下跌幅度在50-100元/吨。部分生产企业下调出厂价格，货源成本支撑减弱，贸易商随行出货为主，报盘多数偏弱，部分趋于整理。但下游目前谨慎心态依旧较重，入市采购有限，市场成交平平。华北拉丝主流价格在8400-8450元/吨，华东拉丝主流价格在8470-8650元/吨，华南拉丝主流价格在8400-8800元/吨。

重要资讯：

1）上周PP去库存，总库存降4.2万吨，其中两油去库2万吨，煤化工去库2.1万吨，贸易商库存持稳，港口库存持稳。

2）今日主要生产商库存水平在77万吨，较前一工作日累库3.5万吨，增幅在4.76%，去年同期库存大致在63万吨。

交易策略：

油制利润向上有所修复，但仍严重亏损，PP估值偏低。上周去库，周末两油累库较少，短期预计企稳。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

PF

【行情复盘】

上周五PF2209主力合约大幅下行，日盘收于7868（-340/-4.14%）,夜盘收于7944（+76/+0.97%）。现货方面江浙半光1.4D主流8400-8700/吨出厂或短送，福建半光1.4D主流8400-8700元/吨短送，山东、河北主流8450-8800元/吨送到。

【重要资讯】

截止上周五，直纺短纤开工率77.7%，周环比下降0.8%，涤纶短纤库存天数11.7天，周环比上升0.6天，纯涤纱开工率55.5%，周环比下降1.5%，纯涤纱成品库存26.3天，周环比上升0.6天，涤纱厂原料库存7.5天，周环比下降1.3天。

【交易策略】

短纤现货市场流通货源偏紧，下游纱厂补货带动基差继续走强，供应方面短纤负荷处于季节性同期偏低水平，下游纯涤纱成品库存依旧偏高，原料库存低，坯布库存延续高位，短纤加工费继续受到终端需求不佳的压制，价格跟随原料端走势。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

MEG

【行情复盘】

上周五EG2209期货主力合约大幅下行，日盘收于4457（-174/-3.76%），夜盘收于4521（+64/+1.44%）。现货方面基差稳定，上午MEG基差09合约减70-85元/吨，7月下期货基差在09合约减30-40元/吨附近，日内成交价格4370-4530元/吨。

【重要资讯】

1、截至6月24日，国内乙二醇整体开工负荷在57.23%，周环比上升0.27%，其中煤制乙二醇开工负荷在51.56%，周环比上升2.54%。

2、中科炼化50万吨/年的MEG装置因设备问题计划于本周内停车检修，初步预计检修时长在半个月附近，该装置此前负荷运行在7成附近。

【交易策略】

供应方面，扬子石化、新疆天业二期、新航能源、内蒙古兖矿、神华榆林共计180万吨MEG装置近期计划重启，部分装置检修计划推迟，供应有增加预期，港口库存压力仍待缓解，供需弱势下价格承压。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

EB

【行情复盘】

上周五EB2208期货主力合约价格下行，日盘收于9840（-295/-2.91%），夜盘收于10017（+177+1.8%）。现货方面价格跟跌，江苏苯乙烯自提价格10280—10330元/吨，环比下跌268元/吨，纯苯华东现货价格9480-9600元/吨，环比下跌120元/吨。CFR中国苯乙烯市场收盘在1320-1330美元/吨（-37.5/-2.8%）；CFR中国纯苯市场收盘价1230-1245美元/吨（-30/-2.4%）。

【重要资讯】

上周苯乙烯本周开工率67.21%，周环比下降1.31%,下游EPS开工率49.48%,周环比下降5.97%，PS开工率54.68%，周环比下降0.53%，ABS开工率86.87，周环比下降0.82%。

【交易策略】

上周油价回落带动苯乙烯价格下行。供应方面，本月下旬华泰盛富45万吨、海湾化学50万吨、辽宁宝来35万吨、中海油壳牌一期70万吨苯乙烯装置计划检修复产，天津渤化45万吨苯乙烯新装置计划投产，苯乙烯供应预期增加，下游硬胶开工率继续走弱，港口库存在苯乙烯出口装船带动下降至低位，短期价格震荡。（以上观点仅供参，不做入市依据）