合并在即，以太坊将迎来全面通缩时代，为何还连续9周资金外流？

以太坊危机

最近，以太坊再度占领币圈热榜，不仅仅是因为8月可能到来的合并引发关注和热议，还因为ETH行情走向让市场陷入迷惑：

合并来临，以太坊将全面进入POS共识，通缩时代全面来临。无论是公链的升级，还是通缩时代的来临，对ETH价值而言，都是超级利好。

因此，从理论上讲，ETH行情将进入全面上涨势头状态。

但实际情况是：ETH出现抛售，价格下跌严重；在整体资金处于流入状态的情况下，以太坊资金流出严重；市场做空以太坊明显！

一、ETH跌幅扩大，低位震荡时间增加，行情堪忧。

截止目前，ETH价格在牛市4871美元的历史高点，最低已经跌至1704美元，跌幅高达65%，超过比特币的61.3%。

更严重的是，随着以太坊合并时间临近，ETH下跌更加明显，不仅追随大盘扩大跌幅而且出现领跌现象，尤其是最近3天，ETH基本处于1800美元以下的低位震荡，给市场传导出不利信号。

截止写文，以太坊价格为1831美元/枚，日内涨幅2.8%。

二、市场出现抛售行为，ETH异动明显增加。

最近三箭资本频繁操作ETH，转入交易所的频次和数量明显增加，市场分析认为有抛售嫌疑。就在昨天，三箭资本地址向FTX交易所转入7000 ETH，价值1227万美元。

另外，加密矿企 Hive Blockchain (HIVE) 出售了大约 10,000 个以太坊 (ETH)，用来支付英特尔 (INTC) 比特币挖矿设备的费用，因为大多数矿工开始出售他们开采的一些数字资产来支付费用他们的运营成本。该矿企将继续不时出售以太币，为公司的长期比特币（BTC）挖矿目标提供资金。

无论是资本减持还是矿工抛售，都将给市场带来压力，从而加剧行情危机。

二、以太坊连续9周资金流出，利空作用明显。

据CoinShares报告显示，上周数字资产投资产品净流入1亿美元，其中比特币投资产品流入1.26亿美元，使得今年比特币投资产品流入超5亿美元。此外，以太坊投资产品净流出3200万美元，已遭遇连续第九周的资金外流，今年至今已流出超3.5亿美元。

三、目前市场出现做空以太坊的行为。

据cryptoquant数据显示，日内以太坊空头清算额创3年内新高，达669,957,679美元。

Glassnode数据显示，Bitfinex上ETH永续合约未平仓量刚刚触及14个月低点，为367,278,407.17美元。

做空以太坊的原因

那么，以太坊行情为何会出现如此明显的下跌？市场为何会出现如此明显的做空行为？

根据市场表现及消息来看，以太坊出现目前危机可能有三大因素：

一、大盘震荡频繁，下跌风险增加扩大以太坊下跌表现；同时，比特币主导地位增加，吸血效应增加，降低了山寨币及其他代币的机会。

随着熊市周期的持续，比特币市场主导地位继续上升，主要表现在两个方面：

一是资金流入集中到比特币，比特币基金的流入额弥补了山寨币基金的流出，使得整个加密货币使得加密基金净流入约 1 亿美元，而年初以来比特币的净流入总额达到 5.06 亿美元。

自2021年12 月开始资金流出以来，以太坊仅占总资产管理规模的不到 7%，其规模不断被压缩。CoinShares 在其前一周的报告中提到，与以太坊相比，投资者更喜欢其他山寨币。

二是以太坊的市场主导地位一直在不断缩小，目前不到18%。

比特币的市值占比已经升至47%，而以太坊则不断被压缩，投资者的负面情绪持续存在。

二、以太坊的合并时间并未确定，

此前报道，5月31日，以太坊核心开发者Tim Beiko发布以太坊测试网Ropsten的合并公告，预计合并于6月8日进行，在Ropsten之后，另外两个测试网（Goerli和Sepolia）将在重点转移到主网之前过渡到权益证明。

但到事实上目前为止，以太坊的合并时间仍然很难确定。

以太坊核心开发者Tim Beiko在其社交网站表示，主网合并前还将进行两个测试网的合并测试。因此在这两个测试网合并之前都无法确定主网的合并日期。

不过，根据以太坊创始人Vitalik也此前的讲话，预计6月8日完成测试网络 Ropsten 上进行了 “合并”。如果不出意外的话， “合并” 应该会在 8 月份开始。不过，测试中当然可能会出现问题，主网上的 “合并” 也可能因此延期，说不定要到 9 - 10 月才能开始。

不管怎样，到目前为止，并没有传来“合并”的确切消息，让市场期待落空，这是以太坊面临的主要利空影响。

三、部分投资者对以太坊转向POS存在担忧，影响了投资者对以太坊的兴趣。

6月7日，矿池2Miners曾发文表示， 以太坊 转向PoS而不是PoW是其最大的错误：

1. 以太坊采用PoW使用GPU 挖矿 ，个人最低仅需几百美元便可参与挖矿；PoS需要32 ETH （目前约6万美元），降低了去中心化程度；2. 质押32 ETH面临巨大风险，例如被盗、被slash、价格波动等；3. PoS的利润是PoW的10倍，然而没有矿工获利，普通用户失去收入来源；4. PoS安全性值得怀疑；5. PoS将增加提供联合质押的欺诈平台的数量，破坏对 加密货币 的信任，其后果可能比LUNA和UST崩盘更严重。

以太坊的升级虽然被行业和大多数人看好，但仍然免不了信任危机的发生。

因此，以太坊面临压力是必然，不过其巨大的价值仍然被市场长期看好。

以太坊的价值

目前，以太坊是排名第二的加密货币，其地位仅次于比特币，随着公链升级，其性能将大大提高，无论是应用场景扩展还是ETH本身价值都将得到有效提高。

因此，市场自2020年开始便掀起了“新以太坊”热潮，Defi、NFT等相继诞生，ETH行情也一度高涨。

那么，以太坊合并后，会迎来哪些明显价值提升呢？

一、以太坊生态将更加更加繁荣活跃，带来应用价值的提升。

根据NFTScan浏览器数据显示，最近30天以太坊网络新增9,104,774枚NFT资产，平均每天新增铸造30.35万NFT资产，比NFT热潮期间上涨50%。

以太坊公链性能的改善，意味着将容纳更加丰富的应用场景，且使用更加优质，这也是在以太坊升级之初便掀起应用创新高潮，并诞生DEFI、NFT两大改变行业格局的超级应用的原因之一。

升级后的以太坊或许会促进更多新应用诞生。

二、 以太坊将全面进入通缩时代，ETH稀缺性加密提升其价值，从而直接带动行情的利好。

POW时代的ETH，差不多每年通胀在5%左右，因此，矿工抛售砸盘十分常见。转POS之后，按照目前的质押率，通胀直接降到0.5-1%左右。ETH转POS的产量下降，相当于3次BTC减半。

并且在EIP-1559的燃烧机制下，更多ETH被销毁，这将使ETH直接进入通缩模式。

根据数据显示，截止目前，ETH销毁数量已经达到241.8万枚。

这是市场预计ETH价格将大幅上涨的重要前提之一，有分析师认为，ETH在进入POS模式后，其价格很快会达到1万美元。

三、质押锁仓将持续，部分投资者担心的解锁抛售不会发生，而且质押收益将成为吸引投资者的重要盈利方式。

以太坊2.0合约持有大量ETH验证器的资金，因为需要32枚ETH才能成为一个验证者器。每一天都有相当数量的验证器在合约中锁定资金。

Etherscan数据显示，目前有12,803,605枚ETH锁定在以太坊2.0合约中，质押率达到10.79%，按照ETH目前的价格计算，被锁定的ETH总价值约为229亿美元。

最近，DeFi分析师Korpi在推特上解释说：“我注意到一些人认为合并是一个负面的价格催化剂，因为将有大量ETH解锁——但这是错误的。质押ETH不会在合并时解锁。合并不会允许提款。这属于合并后6-12个月进行的另一次以太坊升级计划。换句话说，无论是质押ETH还是质押奖励，在很长一段时间内它们都不会进入流通。”

他进一步补充称：“解锁的ETH将缓慢释放。即使启用提款，所有的ETH也不会立即可用。在最糟糕的情况下，可能需要一年多的时间，而在更现实的情况下，可能需要几个月的时间。释放将会很缓慢。”

解锁机制限制了大量抛售可能，更重要的是锁仓产生的收益将持续吸引投资者锁仓，再加上Defi等应用的锁仓，ETH有相当一部分数量是不会进入实际流通的，这就大大提高的ETH的市场价值和盈利价值，从而成为ETH更具吸引力的重要元素。

综合来看，以太坊进入POS阶段后，其价值和价格都将得到有力支撑，因此，行情的短期压力不会对长期趋势的造成影响，这也是一直以来以太坊吸引投资者的原因。