观点 比特币可以解决我们的债务成瘾吗？

许多加密货币贷款计划与银行通过部分准备金银行贷款和创造债务的能力非常相似。

自从现代资本主义在 19 世纪初出现以来，许多社会的财富和廉价商品的获取都出现了飞速增长——几年后，随着一场重大世界事件引发的某种重大重组，该党即将结束，例如流行病或战争。我们看到这种模式一次又一次地重复：借贷、债务和高增长金融体系的循环；然后就是我们现在在美国所说的“市场调整”。这些周期在 Ray Dalio 的“经济机器是如何工作的”中得到了最好的解释。” 本文旨在检验由比特币支持的新货币体系是否能够解决我们内置于货币体系中的系统性债务问题。

历史上有无数的例子来说明利用债务和印钞来解决金融危机的长期问题。二战后日本的通货膨胀是由于财政债务的货币化、欧元区债务危机以及似乎在中国开始的事情，从恒大危机和房地产市场价格崩盘开始，不幸的是，还有很多很多的案例。

了解银行业对信贷的依赖

根本问题是信用——用你还没有的钱买你买不起的现金。有一天，我们都可能会背负大量的债务，无论是为了买房而承担抵押贷款，还是为了购买汽车而承担债务，或者像大学这样的经历等等。许多企业还使用大量债务来开展日常业务。

当银行出于上述任何目的向您提供贷款时，它会认为您“信誉良好”，或者认为您未来的收入和资产以及您的付款历史记录很有可能足以覆盖当前您的购买成本加上利息，因此银行以双方同意的利率和还款结构借给您购买该物品所需的其余资金。

但是，银行从哪里获得大量现金用于您的大宗采购或商业活动？银行不生产商品或产品，因此从这些生产活动中产生额外的现金。相反，他们还借了这笔现金（从选择将储蓄和额外现金存入银行的贷方那里）。对于这些贷方来说，他们可能会觉得这笔钱随时可供他们提取。现实情况是，银行很久以前就将其借出，收取的利息费用远高于他们支付现金存款的利息，因此他们可以从差价中获利。此外，银行实际借出的贷款比贷款人承诺的用未来利润偿还贷款人的承诺要多得多。储户提款后，他们只是移动别人的现金存款，以确保您可以立即支付购买费用。这显然是一种会计过于简单化，但本质上就是这样。

部分储备银行：世界上最大的庞氏骗局？

欢迎来到部分准备金银行。货币乘数系统的现实是，平均而言，银行借出的现金多出十倍比他们实际存入的钱还要多，每笔贷款实际上都是凭空创造了钱，而这只是一个偿还的承诺。人们常常忘记，这些私人贷款实际上创造了新的资金。这种新资金被称为“信贷”，并依赖于这样的假设，即只有极少数储户会一次提取现金，而银行将收回所有贷款和利息。如果只有超过 10% 的储户试图立即取款——例如，某些事情引起消费者的恐惧和取款，或者经济衰退导致那些有贷款的人无法偿还——那么银行就会倒闭或需要被保释出去。

这两种情况在许多依赖基于信用的系统的社会中已经多次发生，尽管查看一些具体示例及其结果可能会有所帮助。

这些系统基本上都有内在的故障。在某些时候，有一个保证的通货紧缩周期，必须偿还债务。

社会为银行的高风险贷款买单

关于中央银行如何通过降低企业借钱的成本并将新印制的货币添加到系统中来试图阻止这些通缩周期，有很多讨论。但从根本上说，像这样的短期解决方案是行不通的，因为印钞票是不可能不失去其价值的。当我们向系统中添加新资金时，基本结果是我们通过降低整个社会的消费能力，将那个社会中每个人的财富转移到流血的银行。本质上，这就是通货膨胀期间发生的事情：每个人，包括那些最初没有参与这些信贷交易的人，都变得更穷，并且必须偿还系统中所有现有的信贷。

更根本的问题是内在的增长假设。为了让这个系统发挥作用，必须有更多的学生愿意为不断增加的大学费用买单，更多的人希望存款和获得贷款，更多的购房者，更多的资产创造和不断的生产改善。像这样的增长计划不起作用，因为最终资金停止流入，个人没有能力像银行那样有效地转移人口的购买力来偿还这些债务。

信用体系使许多社会和个人走向繁荣。然而，每一个经历过真正长期财富创造的社会都已经看到，财富来自于创新商品、工具、技术和服务的创造。这是创造真正的长期财富并带来增长的唯一途径。当我们创造出人们因为改善生活而想购买的新颖、有用和创新的产品时，我们整个社会就会变得更加富有。当新公司想办法让我们喜欢的商品更便宜时，我们整个社会就会变得更加富有。当公司创造出令人惊叹的体验和服务，比如让金融交易变得即时和简单时，我们整个社会就会变得更加富有。当我们试图创造财富和依靠信用押注风险资产的大规模产业时，是否有可能转向一个具有更长期前景、增长缓慢但稳定的体系，而不会遭受极端通缩周期的痛苦？首先，需要消除极端和高风险的信贷，这将意味着更慢和更短的短期增长。接下来，我们永无止境的现金打印机需要结束，这将导致某些经济领域的极度痛苦。

比特币可以解决这些问题吗？

有人说比特币是解决这些问题的方法。如果我们进入一个比特币不仅是一种新形式的商品或资产类别，而且实际上是新的去中心化金融结构的基础的世界，那么这种转变可能是重建我们的系统以支持长期增长和结束的机会我们对轻松信贷的依赖。

比特币仅限于 2100 万枚硬币。一旦我们达到流通中的最大比特币，就再也无法创造。这意味着拥有比特币的人不能从简单的新比特币创造中获得财富。然而，看看其他加密货币和协议的借贷和信贷实践，它们似乎反映了我们当前系统的实践，但风险更大。在一个新的去中心化货币体系中，我们必须确保限制高杠杆贷款和部分准备金的做法，并将这些新协议构建到交易协议本身中。否则，围绕信贷和通缩周期的问题将不会像现在这样发生变化。

加密货币走的是与传统银行相同的道路

借出钱并保证回报是一项非常好的业务，加密货币生态系统中有许多公司围绕高风险信贷生产自己的产品。

Brendan Greeley 在他的文章“比特币不能取代银行：”中写了一个令人信服的论点，即不能仅仅通过转向加密货币来停止贷款：

“创造新的信用货币是一门好生意，这就是为什么一个世纪又一个世纪以来，人们找到了新的贷款方式。美国历史学家丽贝卡·斯潘（Rebecca Spang）在她的《法国大革命中的物质与金钱》一书中指出，革命前的法国君主制为了规避高利贷法，从投资者那里收取一次性款项，并以终生租金偿还。在 21 世纪的美国，影子银行为了规避监管而假装自己不是银行。贷款发生。你不能停止借贷。你不能用分布式计算来阻止它，或者用心脏的赌注来阻止它。利润实在是太好了。”

我们最近也看到了摄氏（Celsius）这种情况，这是一种高收益的借贷产品，它基本上做了银行所做的事情，但在更极端的程度上通过借出比实际更多的加密货币，假设不会有一次大量提款。当发生大量提款时，Celsius 不得不停止提款，因为它根本没有足够的存款供储户使用。

因此，虽然创建一套有限供应货币可能是重要的第一步，但它实际上并没有解决更根本的问题，它只是消除了当前的麻醉剂。假设未来使用交易所，围绕长期和稳定增长建立系统的下一步是规范和规范购买信贷的使用。

Sander van der Hoog 在他的著作“信贷增长的限制：缓解政策和宏观审慎监管以促进宏观金融稳定和可持续债务？”中提供了一个非常有用的细分。在其中，他描述了两波信贷之间的区别：“为创新融资的‘第一波’信贷和为消费、过度投资和投机融资的‘第二波’信贷。”

“这种有点违反直觉的结果的原因是，在没有严格的流动性要求的情况下，信贷泡沫将会反复发作。因此，我们分析的一个普遍结果似乎是，对已经高度杠杆化的公司的流动性供应进行更严格的监管是防止信贷泡沫一次又一次发生的必要要求。”

应该制定的明确界限和具体的信贷规则不在这项工作的范围内，但如果有持续增长的希望，就必须制定信贷法规。

正常信贷是增长的重要组成部分，如果监管得当，可能会产生净积极影响；在比特币运行的世界中，除了有限的情况下，异常信用必须受到严格限制。

由于我们似乎正在逐渐过渡到一种新的货币体系，我们必须确保我们不要接受我们旧的、不健康的习惯，而只是将它们转换成一种新的格式。我们必须在系统中内置稳定的信用规则，否则将很难摆脱对现金的依赖——就像现在这样。这些是内置在技术本身中还是在监管层中尚不清楚，应该成为更多讨论的话题。

似乎我们已经开始简单地接受衰退和经济危机将会发生。虽然我们永远不会有一个完美的系统，但我们可能确实正在朝着一个更有效的系统迈进，该系统通过比特币的发明作为一种交换手段来促进长期可维持的增长。如果我们建立更好、更严格的系统，那么那些负担不起必需品高价的人，以及那些看到自己毕生积蓄和工作在危机中消失的人所遭受的痛苦显然是可预测的，并且已经嵌入到现有系统中在这个新系统中围绕信用。我们必须确保我们不会接受当前会导致长期痛苦的令人讨厌的习惯，并将它们融入我们未来的技术中。