华润新能源转型，新能源发电引领全球能源革命

华润集团旗下的能源巨头正在转型

1.1、华润集团旗下能源巨头

华润电力成立于2001年，并于两年后在港交所上市，是央企华润集团旗下电力上市平台，大股东持股62.95%。

公司是国内传统电力运营龙头，业务涉及燃煤发电、风力发电和光伏发电等，其火电装机约占我国火电装机的2.6%。

截至2020年底，华润电力可控发电装机容量为55.4GW，运营权益装机容量为43.4GW。

公司机组分布在全国，其中29.1%位于华东地区，27.6%位于华中地区，17.2%位于华南地区，15.2%位于华北地区，5.3%位于东北地区，3.4%位于西南地区以及2.1%位于西北地区。

公司正在积极拓展风光谋求转型且发展迅速。

截止2021年6月30日，公司火电运营权益装机为32.1GW，占比68.3%；可再生能源运营权益装机合共14.9GW，占比31.7%，其中风电、光伏、水电的运营权益装机容量分别为13.85、0.80和0.28GW。

2020年末公司风光在运装机排名A&H电力上市公司第三名，当年实现营收695.5亿港元，归母净利75.8亿港元，其中可再生能源利润占比已超过50%。

“十四五”期间，公司将力争新增40GW可再生能源装机，目标是2025年末可再生能源装机占比超过50%，目标属新能源上市企业中的第一梯队。

1.2、可再生能源已取得里程碑式发展

火电在营收结构中的占比超过80%，可再生能源对公司营收及利润的贡献不断提高。2020 年营业收入为696亿港元，同比上升约2.6%。

公司营业收入主要来源为火电，其占比一直超过80%；火电对公司利润的贡献则呈下降趋势，近三年其占比已经降至50%左右。

可再生能源对营收和利润的贡献有加速提升态势，占总营收的比重已从2015年的7%提高到 2020年的18%，占利润的比重已从2015年的13%提高到2020年的47.5%。

2021年上半年，可再生能源占公司净资产的比重达到54.2%，对净利润的贡献达到84.9%。

2020年归母净利润达75.8亿，接近2016年的较高位置。

2016-2018年，公司归母净利润持续下行，随着燃料成本下降，以及2017年以来可再生能源装机持续保持20%的增速带来的盈利改善，公司归母净利润企稳回升，2019年公司的归母净利润增速达到66.8%，2020年公司的归母净利润继续增长至75.8亿，已经接近2016年的较高位置。

1.3、可再生能源售电量占比不断提高

煤电售电量企稳回升，可再生能源售电量占比不断提高。公司售电量在2018-2019年同比有所下降是因为减持了部分电厂的股份并将其重新分类至联营企业；

2020年，公司售电量企稳回升，同比增长3.9%达到1549亿千瓦时。

从售电量构成来看，公司煤电占比呈现下降趋势，从2017年的92%下降至2021年上半年的80%,新能源发电量占比则提升至20%。