五分钟了解加密项目募资新模式： 「社区贡献机会」

社区贡献机会（COO）是资本募集方面的一个重大进步，通过加强对资本贡献者的保护和降低风险，来增加可用于资助项目的资金。

原文标题：《详解如何用 CCO 募集资本？》

撰文：Spencer Graham，DAOhaus 产品经理

编译：老雅痞

简要：

• 社区贡献机会（CCO：Community Contribution Opportunity）是一种为社区、项目、团队等筹集资金的新方式。通过加强对资本贡献者的保护和降低风险，来增加可用于资助项目的资金。CCO 不同于 ICO 或 DAICO，因为它都是关于社区的，贡献不需要采用货币或 ETH 的形式。CCO 的最终结果是一个由社区管理的产品，而不是一个小团队和他们的投资者。
• CCO 使用 DAO 工具以非托管的方式协调对项目的资本贡献。资本贡献者对其资本保持监护权，并对其如何使用拥有治理权，使他们成为项目社区的积极参与者，并在不需要信任关系的情况下保护他们免受风险。
• 这些风险的降低使出资更具吸引力，使更多的资金可用于资助项目，特别是对那些希望扩大其对世界积极影响的去中心化社区和 DAO 来说。
• 去中心化的社区和 DAO 现在可以使用 DAOhaus 平台进行 CCO。

当前资本协调存在的问题

资本协调是一个非常强大的概念，它推动了人类福祉的许多进步。但还没有发挥出其真正的潜力。

大多数项目开始时规模很小，大多数贡献都是为了推动项目向前发展而进行工作。弄清楚如何以资本的形式来考虑贡献量并不是一件容易的事情。资本固然重要，但工作才是最难的部分。但，大多数传统的募资机制下，因为，少数人拥有出资能力，所以那些拥有资本的人往往比工作的人获得更大的回报。

CCO 致力于通过改变对资本和工作双方贡献量的奖励来改变社区活力，进而来协调这一点。（查看扩展阅读，了解具体的工作原理。）CCO 也是一个向类似众筹靠拢的机制，它可以直接从特定的社区获得资金，而不只是从 “投资者” 阶层。并且，不管它来自哪里，都应公平地奖励该贡献。

如果人类能够更好地协调资本，我们就可以资助更多有价值的项目，以进一步促进人类福祉的发展，并帮助缓解福祉的不公平分配。

是什么阻止了这种情况的发生？有两个复杂的问题。当前的资本募集机制造成了信息不对称，并要求资本贡献者信任几乎没有追索权的项目团队。这些问题加在一起，加剧了任何风险投资的内在风险，并进一步限制了潜在出资人愿意为项目提供资金的金额。

可用于资助有价值的新项目的资金数额本质上受到向这些项目提供资金的风险的限制。人们对失去资本而几乎没有回报的感知风险越高，就越不愿意为一个项目提供资本。

下行风险被正收益的高可能性（甚至是高收益的低可能性）的看法所抵消，但其影响是不对称的：富人能够比不太富裕的人更容易接受高风险的损失以换取超额收益的机会。这种结构上的不可避免性加剧了财富的不平等，并导致了不公正的结果。

信息不对称

影响一个人对风险认知的关键因素是信息。关于项目和相关因素的信息越多，你就能更好地评估每一个因素。但获取信息的渠道并不平等；项目团队比任何人都更了解他们项目的情况，这就增加了潜在资本贡献者所感知到的风险。

如果不加控制，信息不对称可能导致欺诈和盗窃。为了解决这个问题，当前的法律和法规对项目团队和潜在的资本贡献者施加了重大的限制和责任。

为了从公众那里筹集资金，项目团队必须注册他们的证券和 / 或进行冗长、复杂和昂贵的监管备案，以获得监管机构的批准，并经常被要求定期向监管机构和资本出资人报告最新情况。

由于个人财富的任意门槛，出资人通常被限制完全参与。这 (表面上) 是对出资人的一种保护，以确保他们了解情况，并能够承受他们贡献资本的 “全部损失”。实际上，它主要加剧了财富不平等，并适得其反地减少了可用于在世界上做好事的资金总量。

信任要求

今天，资本贡献者必须完全放弃他们的资本，并相信项目团队能够明智地将其部署到既定的目标上。再加上信息不对称，这种信任要求给资本提供者带来了巨大的风险，并最终在很大程度上减少了项目可用的资本总量。为了缓解这一问题而设计的无数规则本身就有不必要的寒蝉效应，而且只能部分地实现其既定目标。

如果有一种方法可以改变游戏规则，使资本提供者在实际部署到项目中之前不需要放弃他们的资本，那会怎么样？如果出资人不需要把他们的信任完全寄托在项目团队和缓慢、昂贵的法律系统的组合上呢？如果我们能够实现当前法规努力提倡的那种透明度和信息对称，但不需要昂贵的申报和披露，会怎么样？想象一下，有多少资金可以被释放出来，用于资助新的、有价值的项目！

社区贡献的机会

我们认为有这样一种方法。

使用 DAO 智能合约，我们可以使资本贡献者在为项目提供资金的同时，保持对其资本的保管和控制。换句话说，在项目团队实际使用资金之前，资本的保管权不会转移到项目团队，即使如此，如果资金出资者对如何处理该部分资金的任何方面存在异议，他们也有能力撤回这些资金。

我们可以进一步扩展这个概念。通过引入代表其出资的项目代币，我们可以允许出资人在其资金投入后很长时间内，对他们在项目整个生命周期内贡献的价值进行保管和控制。

同样的退出权概念，即在任何时候撤回资本的能力也赋予了资本出资者一种对集体资本如何部署的管理权力。这代表了对资本贡献者的另一种形式的保护，通过使他们参与治理，也使他们更深入地融入项目社区。对于去中心化的社区 (包括 DAO) 来说，社区的规模和质量至关重要，后者尤其有价值。

我们将这种新构造称为社区贡献机会 (Community Contribution Opportunity, CCO)，因为它从现有的扩展社区中提取了对项目的资本贡献，包括初始项目团队的网络、项目的早期参与者或用户、其他贡献者等。即使一些资本贡献碰巧来自该网络之外，CCO 在治理中的积极作用也会将这些贡献者引入社区。这与大多数投资者与项目本身保持一定距离的更为被动的资本协调形式形成了鲜明对比。

有一种抽象的方式可以认为 CCO 是 Reg CF 式的众筹，但出资人 a）可以在出现问题时撤回他们的资金，b）获得对项目的治理权并与项目长期保持一致。

CCO 实际上是如何工作的？在下一节中，我们将详细探讨这个问题。

CCO 的要素

CCO 最重要的部分是社区。在社区内部，有两个主要角色：项目团队和资本贡献者。这些角色不一定是相互排斥的，而且经常有明显的重叠 —— 项目团队成员通常会贡献自己的资金，或者出资人也开始做出其他类型的贡献 —— 但为了便于解释，我们将在这里区分它们。

项目团队由为项目贡献工作、时间和专业知识的团队初始成员组成。他们为项目寻求资金，带来更多的贡献者，支付必要的费用，或三者相结合，以便将项目推进到下一个阶段。

项目团队的成员将对社区贡献的资本拥有直接的治理权利 (以有投票权的形式)。然而我们很快就会看到，这并不意味着项目团队集体拥有对资本的独家控制权。

资本贡献者是有资本为项目做出贡献的社区成员 (现有的或新的)。他们在寻求某种资本回报，无论是对自己 (类似于投资) 还是对社区 (类似于赠与或捐赠)，或者两者兼而有之。从设计上讲，CCO 促进社区内的长期参与，因此 CCO 的资本贡献者往往是价值观一致的，而不是投机者。

通过其经济股份所赋予的退出权，资本贡献者可以对他们所贡献的资本行使间接治理权。这样一来，即使那些不承担项目团队成员角色的资本贡献者最终也会在社区中发挥积极作用。

工具

项目团队和资本贡献者将共同使用几个 Web3 原生工具来协调 CCO：

• Moloch DAO
• 资本
• 项目代币
• Transmutation minion
• Vault 智能合约

Moloch DAO

Moloch DAO 框架受到原始 Moloch DAO 的启发，后来被数百个 DAO 使用。它具有几个对 CCO 至关重要的核心属性：

• 以股份形式存在的不可转让的成员资格。股份有两种类型:具有完全投票权的“全额股份”和具有经济权利和间接治理权力的“战利品股份”。
• 加权投票权，代表一个成员拥有的全额股份的数量。
• 经济退出权，由成员拥有的股份和战利品股份的总数代表，也是一种有限形式的治理权力。这是 CCO 最重要的属性。
• 提案涉及投票期（在此期间，成员以全部股份进行投票）和宽限期（在此期间，任何没有投赞成票的成员都可以退出）。通过的提案只有在宽限期之后才能执行。

Moloch DAO 可以在其国库中持有资产（例如资本），而这些资本由 DAO 成员共同控制。持有全额股份的成员可以对如何配置资本的提案进行投票。拥有战利品股份的成员可以随时退出，带着他们在 DAO 国库中按比例分配的资本离开。

重要的是，退出机制允许成员在提案通过后被执行之前的宽限期内离开 DAO。这为拥有少数股份的成员创造了强有力的保护，因为他们永远不会受 DAO 其他成员的支配，并且总是可以在资金被花完之前带着他们的资本离开。退出机制让 CCO 资本贡献者可以控制他们的资本，即使是在它仍然可以为项目提供资金的时候。

在 CCO 的背景下，项目团队的个人获得的全额股份通常与他们迄今为止为项目创造的价值成比例。资本贡献者获得的战利品份额与他们贡献的资本成比例。

资本

资本最初仅由出资人持有，必须采用 ERC20 代币的形式。通常情况下，它是像 DAI 这样的稳定币，但也可以是其他一些类似货币的货币，甚至是如个人代币的其他资产。项目可以用来帮助实现其目标的任何东西都可以作为资本。项目团队决定 CCO 将接受哪种类型的资本。

项目代币

项目代币的目的是表示所有个人对项目贡献的价值，包括来自项目团队的 “汗水” 贡献，以及来自资本贡献者的资本贡献和治理活动。

通常情况下，代币是标准的 ERC20 代币。

在 CCO 期间，代币作为对项目贡献的记录。在 CCO 之后，代币可以根据项目的需要发挥后续作用。例如，对于构建开放 Web3 协议的项目，它可以充当协议的治理代币。对于建立自治社会社区的项目来说，它可以作为社会代币。或者，它也可以只是保留过去贡献的记录。

根据代币未来将扮演的角色，项目团队可以选择代币应该具有的属性，如固定或可调整的供应，初始供应等。

Transmutation Minion

Moloch Minions 是向 Moloch DAO 添加功能的智能合约。它们允许 DAO 执行更复杂的操作，并由与标准 Moloch DAO 功能相同的提议流程控制。

Transmutation minion 的目的是在资本离开 DAO 时将资本转换成项目代币。这个过程使系统能够完全非托管，让资本贡献者在项目的整个生命周期内控制其贡献的价值。

Transmutation minion 持有足够的项目代币来取代 DAO 中的资本。当项目团队提议部署一定数量的资金 (例如用于支出或支付开发人员) 并执行该提议时，这笔资金将离开 DAO。与此同时，Transmutation minion 用相应数量的项目代币代替资本。

当资本被部署到项目的服务中时，它在 DAO 中被项目代币取代。由于资本最初来自于资本贡献者，所有取代它的项目代币都归资本贡献者所有。

金库

金库的目的是保存项目代币，以便在满足预定解锁条件后分发给各种接收者。项目代币的分配被硬编码到 Vault 智能合约中；每个接受者（而且只有接受者）之后可以从金库中索取他们的分配。

最重要的接受者是项目团队的初始成员，而金库是他们在 CCO 过程中几乎所有项目代币分配的来源。锁定项目团队的代币直到资金用完，这为他们完成计划中的工作创造了强大的动力，并会以资金贡献者支持的方式完成。

其他接受者可以包括未来项目 DAO 的金库、对项目团队未来成员的分配，对项目参与者或用户的分配 (例如，以追溯式空投的形式)，或者任何与帮助项目成功相关的东西。

解锁条件通常是所有资本都从 DAO 中部署完毕。此时，计划中的工作应该已经完成，因此项目团队和资本贡献者可以开始接收他们的项目代币。

CCO 的生命周期

CCO 的生命周期可以分为四个不同的阶段:

• 设置
• 贡献
• 建立
• 分配

我们将逐一介绍它们，以概述 CCO 的整个生命周期。

阶段 1:设置

在这个阶段，项目团队为 CCO 做好了一切准备。这涉及以下步骤:

• 召集 DAO，项目团队中的个人获得全额股份(通常与他们对项目的贡献成比例)。
• 建立 CCO 参数:
• 全局最低和最高贡献额。个人资本贡献者的最低和最高贡献额。
• 建立项目代币分配（例如，分配给项目团队、资本贡献者和其他未来接受者的金额）。
• 建立资本和项目代币之间的兑换率。这对 Transmutation 很重要。
• 使用指定的供应参数创建项目代币。
• 部署 Transmutation minion 智能合约。
• 将相关项目代币数量发送给 Transmutation minion。
• 部署 Vault 智能合约，并将单个接收者的分配和索取逻辑实例化。
• 将相关的项目代币金额发送到 Vault。
• 向 DAO 发送足够的项目代币以支持项目团队的全部股份。这确保了资本贡献者的战利品份额不被稀释。

也是在这个阶段，资本贡献者准备好他们的资本。

阶段 2:贡献

在设置阶段之后，一切都准备就绪，资本贡献者可以开始进行投资。为了做出贡献，每个资本贡献者向 DAO 提出成员提案，包括将他们的资本作为「贡品」，并要求获得相应数量的战利品份额。

如果提案制定正确——即贡品在最小和最大出资额之间，以及要求的战利品份额的数量正确——项目团队将使用他们的全额股份对提案投赞成票。如果它通过了，一旦宽限期结束，贡献的资本就会进入 DAO 国库，提案人就会收到他们的战利品股份。

记住，资本出资人可以在任何时候放弃他们的战利品股份，带着他们的资本离开。如果他们在早期阶段就看到不喜欢的东西，他们可以毫发无损地离开。

如果达到了全局贡献的最大值，这个阶段就完成了，CCO 进入第三阶段。如果未达到全局最小值，那么就像 Kickstarter 那样，整个事情就会解体，资本贡献者可以退出以取回他们的资本。

阶段 3:建设

这就是奇迹发生的阶段。

项目团队致力于他们的项目，随着时间的推移定期地部署资本来资助他们的活动。这可以包括支付费用，补偿贡献者，或者任何推动项目实现其目标所需的费用。

在这一阶段，资本贡献者仍然参与其中。如上所述，通常这是作为项目团队的成员直接进行的。如果他们还不是项目团队的一员，经济退出权使他们在指导项目团队和提供社区建设资源方面发挥作用。

为了部署资金，项目团队提出使用资金的建议。当资本离开 DAO 时，它会以第一阶段建立的汇率被项目代币取代。

在 CCO 第 3 阶段，项目团队提出部署资金（以贡献代币的形式）以服务于项目的倡议。当资本离开 DAO 时，它被转化为项目代币。

在任何时候 —— 包括提案通过后但执行前 —— 资本出资人都可以立即退出，以收回他们剩余的资本，以及他们目前已经转化为 DAO 的项目代币部分。这种情况可能因任何原因发生；记住，资本贡献者完全保管他们贡献的价值。

例如，资本贡献者可能不同意项目团队花费资金的方式，不同意项目采取的方向，认为项目团队不够透明，或者怀疑项目团队试图窃取资金。他们甚至可能只是在其他地方为他们的资金找到了更好的用途。

因为出资人总是有这样的选择，尽管他们并不直接对提案进行投票，他们也对资金如何使用拥有相当大的治理权力。为了确保能够获得资金来资助他们的活动，项目团队需要向资金贡献者提供频繁的、透明的更新。通常情况下，他们会在提交下一笔资金的新提案之前征求出资者的初步反馈，以达成一致。

一旦所有的资本都部署完毕，DAO 中只剩下项目代币，这个阶段就完成了，CCO 就会进入第四阶段。

阶段 4: 分配

此时，DAO 中没有更多的资本供项目团队在项目上花费，这就触发了两件事情同时发生。

首先，资本贡献者可以从 DAO 中退掉他们的战利品份额，以获得他们应得的代币。项目团队也可以从 DAO 中退掉他们的全额股份，尽管与他们从 Vault 收到的相比，他们以这种方式收到的项目代币数量少得多。

此外，金库的解锁条件也会被触发。项目代币可以被包括项目团队成员在内的接收者索取。

这就是一个 CCO! 项目已经推进到下一阶段，项目团队已经成长，并能够对其贡献者的工作进行补偿，项目团队和资本贡献者都收到了代表其各自贡献的项目代币。在资金投入项目使用之前，任何参与者都不会放弃对资金的保管权。

改进

可以对这个基础结构进行许多改进。以下是一些想法。

资本贡献者获得全额股份

那些希望让资本贡献者更深入地参与社区的项目可以选择给他们他们全额股份，而不是战利品股份。这需要有意和谨慎地处理，以确保股份分配保持充分去中心化，以避免富豪攫取并支持真正的社区治理。

不可转让的项目代币

使项目代币在某个日期之前不可转让，从而在代币变为流动性之前为其他活动创造了灵活性。

这对那些依赖于代币直到特定的时间或条件才可用的项目有好处。对于这些项目来说，资本贡献者在建设阶段中途退出后可以获得一些代币是一个重大风险。使项目代币不可转让保留了 CCO 的非托管性质，但防止了退出者使用他们早期获得的代币做任何事情。

另一个好处是，项目可以分为多个阶段。这样的项目可能需要执行多个 CCO，如果没有一堆松散的项目代币四处流通，这可能会更容易。

另一个用例是针对那些将向用户进行追溯分配或在去中心化交易所建立流动性的项目。为了促进公平，项目团队可能不希望任何人在其他人之前收到项目代币，而执行这个目标需要时间来正确设置。在这些活动完全设置好之前阻止代币的可转移性有助于调整所有时间以实现最大的公平性。

需要考虑的一点是，退出需要某种可转移性。代币需要从 DAO 的国库转移到退出者的钱包中。我们可以通过在代币智能合约中创建允许 DAO 但不允许其他人转移代币的逻辑来解决这个问题。

无项目代币 (Pseudo-CCO)

有些项目根本不需要或不希望有代币。这样的项目可以选择伪 CCO，其中没有代币，没有 Transmutation，没有金库，也没有分配阶段。在伪 CCO 中，资本贡献者保持对资本的保管，直到它被部署（按照他们的喜好），但他们不会收到他们的贡献的代表，一旦 CCO 完成，他们就没有理由继续参与社区。

其他项目可能希望拥有代币，但由于这样或那样的原因，还没有准备好创建。这些项目也可以选择进行伪 CCO，向资本贡献者承诺他们将在未来的某个时候分发代币。请注意，这打破了真正的 CCO 的无信任性质，因此给所有相关方带来了更大的风险。

示例：DAOhaus CCO

2020 年，DAOhaus 进行了第一次 CCO，以帮助资助我们为以社区为中心的 DAO 建立新平台。以下是我们如何做到这一点的简要说明:

第一阶段：我们召集了一个新的 Moloch DAO，DAOhaus 之前的贡献者获得了全额股份。我们创建了 $HAUS 代币，还部署了 Transmutationminion 和 Vault (当时被称为 Trust)。最后，我们创建了 $HAUS 代币，并将适当的金额转移到 minion 和 Vault 中。

第二阶段：我们邀请了我们扩展社区的成员 (朋友、联系人、MetaCartel 家族、其他关注 DAO 的人和项目) 为该事业贡献 DAI。在两周的时间里，社区的 39 名成员 (包括个人和 DAO !) 贡献了资金并获得了份额。

第三阶段：接下来我们开始建设。随着 DAOhaus 项目团队编写代码，设计新的用户体验并管理我们的社区，我们对 DAO 提出了 Transmutation 提案，以支付费用并补偿贡献者。后者让我们的贡献者数量翻了一番，其中许多人至今仍在为 DAOhaus 做出贡献。在这一过程中，我们不断向资本贡献者通报我们的进展和方向。这些资本贡献者中的许多人现在是项目团队的关键成员。

第四阶段：大约 6 个月后，DAO 中的所有 DAI 都已转化为 $HAUS 代币。此时，资本贡献者退出了 DAO 以获得他们应得的 $HAUS 份额，项目团队也从 Vault 中领取了他们的 $HAUS。然后我们召集了一个新的 DAO 来管理我们今天仍在使用的 DAOhaus 的核心贡献者活动。

我们的 CCO 帮助我们建立了新版本的 DAOhaus 平台，让更多的贡献者、用户和顾问加入到我们的社区，并为未来可持续和以价值为导向的发展奠定了坚实的基础。所有这些都没有要求我们的资本贡献者信任我们或放弃对他们资产的保管。

结论：CCO 的好处

我们相信，CCO 是资本募集方面的一个重大进步。我们期待着许多去中心化的社区 —— 也许还有其他类型的项目 —— 使用 CCO 来放大他们能够对世界产生的积极影响。

总结一下，以下是 CCO 框架的核心好处:

对资本贡献者的好处

• 在部署之前保留对其资本的完全保管，包括如果他们不喜欢事情的发展方向，可以退出。
• 保持对资本部署方式的的治理权力
• 减少了项目团队和资本贡献者之间的信息不对称
• 内置的资金转移
• 对项目团队的信任要求大大降低
• 总体风险降低
• 让不太富裕的人有更多机会参与进来

对项目的好处

• 有更多资金可用于推进项目目标
• 让资本贡献者融入社区，他们可以作为顾问甚至是建设者伙伴
• 更少地需要依靠较大的资本贡献者(例如风险投资公司)来提供资金
• 项目的治理仍然去中心化